2020年10月份月度金股报告：A股出现系统性下跌的风险可控，结构性机会仍值得关注

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 月度金股报告 2020 年 9 月 30 日 A 股出现系统性下跌的风险可控，结构性机会仍值得关注 ——2020 年 10 月份月度金股报告 核心要点： 截止 2020 年 9 月 30 日，9 月金股组合本月收益为-1.63%，本月相对收益为 3.12%，成立至今累计收益为 76.07%，相对沪深 300 收益为 23.70%。 2020 年 9 月初 A 股在外围市场传导下回调，而后随着外围市场也逐渐企稳，流动性未再边际收紧叠加加经济基本面恢复向好对 A 股起到重要支撑，市场再次进入震荡区间。流动性最宽松阶段虽已经过去，但不具备全面收紧的条件，全球疫情并未缓解、经济交流并未顺畅、我国总需求不足的问题仍然存在，资金面短期大概率平稳，货币继续收紧或放宽的可能性都较小，未来信用扩张速度或将回归常态。 展望 10 月份，A 股市场处于下有支撑但上涨动力不足的态势，结构性机会仍值得关注。虽然边际利好的作用较弱，但是我国定力较强的政策+仍在修复的基本面对 A 股形成有效支撑，流动性暂时不再边际收紧的情况下，市场估值已出现一定调整之后，目前 A 股出现系统性调整的压力不大，秋冬疫情反复、美国大选及中美摩擦、外围市场波动引起的联动影响等外围因素仍是主要风险来源。 行业配置方面，10 月份建议主要关注两条主线：1）“十四五”规划带来 分析师 洪亮 策略分析师 ：hongliang@chinastock.com.cn ：（8610）66568750 分析师登记编号：S0130511010005 特别鸣谢：李卓睿、王新月 中国银河证券策略团队 （曾万平、付延平、蔡芳媛、李卓睿、王新月、洪亮、丁文） 近期报告 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 的政策利好；2）三季报业绩环比改善程度较优、同比增速较大、大幅超预期等情况带来的基本面利好，相关板块包括新能源、军工、电子、医药等。 10 月月度金股组合（不分先后）包括：贵州茅台（600519.SH）、航天发展 (000547.SZ)、迈瑞医疗 (300760.SZ)、海大集团 (002311.SZ)、京东方A (000725.SZ)、隆基股份 (601012.SH)、中国平安 (601318.SH)、招商积余(001914.SZ)、伟星新材 (002372.SZ)、好莱客 (603898.SH)。 风险提示：1）美股引起负面联动的风险；2）三季报业绩不及预期的风险；3）货币政策收紧的风险；4）新冠肺炎疫情反复的风险。 20200927 港股策略周报：外围风险主导市场走势，AH 股溢价或开始收敛 20200927 大类资产及衍生品策略周报：风险偏好承压，债市具有配置价值 20200927 策略周报：恒大传闻背后的“高杠杆担忧”，守稳待事（势） 20200925 四季度投资策 略报告：牛市下半场，守稳待势 sPnRsQzRuMaQ9R9PtRpPsQrRlOqRnNiNnNxObRqRoRMYoNwPxNmMnQ 月度金股报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目录 一、2020 年 9 月市场回顾.................................................................................................................................................. 2 （一）月度组合表现 .......................................................................................................................................................... 2 （二）市场回顾 .................................................................................................................................................................. 2 二、2020 年 10 月投资判断与行业配置 ............................................................................................................................ 5 三、2020 年 10 月核心股票池及十大金股组合 ................................................................................................................ 6 贵州茅台（600519）：品牌价值驱动，1H20 净利率达阶段性高点 ............................................................................. 8 航天发展（000547）：被低估的国防信息化标的，业绩持续高速增长 ....................................................................... 9 迈瑞医疗（300760）：受益疫情需求增加，国产器械龙头保持高速增长 ................................................................. 10 海大集团（002311）：饲料行业进入上行阶段 ............................................................................................................. 11 京东方 A（000725）：面板龙头企业迎春天，扩张有望再下一城 ............................................................................. 12 隆基股份（601012）：龙头地位稳固，硅片、组件双双发力 ..................................................................................... 13 中国平安（601318）：寿险转型深化，疫情影响 NBV 表现 ....................................