电气设备及新能源行业9月报：翘首十四五风光储融合发展，电动海内外景气度共振

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 电气设备新能源 电气设备及新能源 9 月报 2020 年 09 月 21 日 一年上证综指与深圳成指走势比较 市场数据 中小板/月涨跌幅(%) 12,234 创业板/月涨跌幅(%) 3,008 AH 股价差指数 2,335 A 股总/流通市值 (万亿元) 79.65/58.84 证券分析师：王蔚祺 E-MAIL： wangweiqi2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080003 证券分析师：居嘉骁 E-MAIL： jujiaxiao@guosen.com 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518110001 证券分析师：李恒源 E-MAIL： lihengyuan@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080009 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 行业投资策略 翘首十四五风光储融合发展，电动海内外景气度共振  【新能源】十四五规划赋予新能源全新的发展机遇和发展模式 2020 年为十三五收关之年，我国新能源产业发展再次提前交出漂亮的成绩单。根据 2020 年以来的新增装机情况预测，截至今年底我国光伏和风电合计装机预计从2015年的174GW 增长到480GW，超过规划的320GW高达 50%。 展望十四五期间，我国新能源产业从补贴时代走入平价阶段，开发规模将提升至新的台阶。预期风电和光伏的合计年均新增装机将提升至接近100GW 左右，保证新能源市场在十四五期间继续稳步增长。储能将在十四五期间深度参与新能源的发展，光储结合的新模式将正式打开平价户用市场。 【新能源汽车】产销两旺，海内外共振+环节涨价提升行业景气度 目前行业有两条相对明确的主线：1、伴随国内市场特斯拉 model3、比亚迪汉、小鹏 P7 等热销车型放量以及支持政策预期加强，国内市场呈现产销两旺趋势，部分环节开启涨价模式，产业链三季度业绩预期环比有明显改善，行业龙头受益于集中度提升以及大客户放量趋势；2、海外供应链的中间环节从落地到放量，各环节海外业务占比较高的龙头将优先受益。同时我们认为 2020 年新能源汽车与 3C 数码行业有望迎来较高增长，原材料钴环节将存在较大的价格弹性，新型碳纳米管导电剂也会受益于行业渗透率快速提升。 【电力设备】今年 Q4 电网企业全力追赶年度资本开支目标，特高压、充电桩、大数据等电网新基建领域，电力信息通信以及相关智能终端设备采购需求将在 Q4 集中释放。同时十四五电力规划也将在新能源大发展的背景下积极进行数字化转型，适应更灵活的电力生产和消费形势。 【综述】十四五期间我国能源结构转型不仅仅是供给侧清洁能源直接替代传统化石能源，同时能源开发模式也从资源导向转为结合科技、体制和发展模式的创新：例如分布式功能系统将越来越多的满足新增用能需求，新材料等技术的突破和商业化应用对整个功能系统发生深刻变化；同时能源消费也在进行快速变革，能源消费增长的主要来源逐步从传统高耗能产业转向第三产业和居民生活用能，现代制造业、大数据、新能源汽车等成为新的增长点  投资建议 【风电】推荐海上风电零龙头+成长型整机厂：明阳智能、日月股份、东方电缆、天顺风能、金风科技、运达股份。 【光伏】建议关注光伏制造与运营赛道核心资产：阳光电源、通威股份、上能电气、捷佳伟创、迈为股份、太阳能、林洋能源  【电动车】建议重点关注宁德时代、国轩高科、璞泰来、新宙邦、亿纬锂能、寒锐钴业、华友钴业、天奈科技、道氏技术等标的。  风险提示 政策及行业变动的风险；风光装机不及预期；新能源汽车产销不及预期。 0.00.51.01.5S/19 N/19J/20 M/20 M/20J/20上证综指深证成指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 国信电新月报之行业综述 ............................................................................................. 5 月度市场回顾....................................................................................................... 5 行业动态回顾 ............................................................................................................... 6 新能源发电及储能 ............................................................................................... 6 新能源汽车“三电”产业链 ..................................................................................... 7 公司重大公告回顾 ........................................................................................................ 8 新能源汽车“三电产业链” ...................................................................................... 8 月度行业观点概要 ........................................................................................................ 9 【光伏】光伏产业迎来平价高速发展期 ............................................................... 9 【风电】风机毛利率 Q3 回升，集中度与降本为 2021 主旋律 ............................11 【新能源汽车】产销两旺，海内外共振+环节涨价提升行业景气度 .....................11 实时产业链数据跟踪 .................................................................................................. 12 动力电池产业链价格 ....................................................................