通信行业2020年中报总结：Q2整体环比改善，光器件、物联网与IDC表现突出

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业年度报告 2020 年 09 月 14 日 通信 Q2 整体环比改善，光器件、物联网与 IDC 表现突出 -通信行业 2020 年中报总结 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号： S0740517020004 电话：021-20315728 Email：chenny@r.qlzq.com.cn 分析师：易景明 执业证书编号： S0740518050003 Email：yijm@r.qlzq.com.cn 分析师：周铃雅 执业证书编号：S0740520080007 Email：zhouly@r.qlzq.com.cn 研究助理：王逢节 E Email：wangfj@r.qlzq.com.cn Email：wangfj@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 73 行业总市值(百万元) 2893102 行业流通市值(百万元) 2568604 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 广和通 69.67 1.40 1.06 1.46 1.96 49.76 65.73 47.72 35.55 0.87 买入 闻泰科技 138.06 1.76 2.58 3.78 4.77 78.44 53.51 36.52 28.94 0.29 买入 移远通信 208.57 1.94 0.97 1.22 1.49 107.51 215.02 170.96 139.98 1.94 买入 宝信软件 69.52 0.78 1.1 1.38 1.73 89.36 63.20 50.38 40.18 1.82 买入 天孚通信 66.58 0.84 1.26 1.64 2.14 79.24 52.84 40.60 31.11 1.06 未评级 备注:按照 2020 年 8 月 31 日收盘价计算 [Table_Summary] 投资要点  上半年通信板块整体实现小幅增长。2020 年上半年，通信板块整体实现营业收入 9965.35 亿元，同比增长 4.28%，剔除三大运营商和中兴通讯后，行业总营收 2152.72 亿元，同比增长 16.38%，增速较去年同期增加 6.42pct。实现归母净利润 853.64 亿元，同比增长 1.3%，剔除中兴通讯和三大运营商后，行业实现归母净利润 104.48 亿元，同比提升 6.52%，增速较去年同期减少 8.1pct。分行业看，上半年 IDC、服务器、光器件板块表现优异，分别实现营收 98.56 亿元、342.75 亿元、117.68 亿元,同比增长 12.43%、31.08%、19.35%，实现归母净利润 13.81 亿元、6.56 亿元、12.42 亿元，同比增长 35.81%、37.64%、30.16%。网优工程板块持续低迷，上半年实现营收 24.38 亿元，同比下滑 7.37%，实现归母净利润 0.7 亿元，同比下滑 35.68%，毛利率延续了 2016 年以来持续下滑的趋势，板块平均毛利率达到 18.49%，同比下滑 2.34pct。  二季度板块快速复苏，业绩环比增长明显。2020 年 Q2 单季度，通信板块整体实现营业收入 5388.26 亿元，环比增长 17.72%，剔除三大运营商和中兴通讯后，行业单季度总营收 1289.65 亿元，环比提升 49.43%，同比提升29.46%。Q2 实现归母净利润 509.67 亿元，环比增长 48.18%，剔除三大运营商和中兴通讯后，行业归母净利润达到 75.49 亿元，同比提升 30.85%，环比提升 160.44%。二季度北斗导航、光器件、主设备商、无线射频、交换设备、服务器板块归母净利润恢复较快，环比分别增长 841.06%、434.99%、124.38%、304.01%、277.81%、136.07%，其中光器件和 IDC 归母净利润同比分别提升 77.2%和 42.27%，表现亮眼。从公司统计上看，二季度实现营收同比提升合计 52 家，营收同比增速下滑 21 家，归母净利润同比增速提升合计 43 家，下跌 30 家，营收同比中位数为 13.17%，归母净利润同比中位数为 11.24%。随着国内加快复工复产，二季度通信板块公司业务复苏，环比业绩增长明显，一季度部分积压的需求在二季度得到充分释放。  5G 基站开通超过 40 万站，重视 5G 应用端机会。基建方面，在前期 5G 建站铺设下，三大运营商 5G 用户渗透率持续提升，截止 2020 年 6 月 30 日，中国移动与中国电信 5G 套餐用户数分别达 7020 万户和 3784 万户，带动三大运营商移动 ARPU（每用户平均收入）显著改善。2020 年是国内 5G 建设上量之年，运营商加大资本投入，上半年实现资本开支 1699 亿元，完成年初目标的 50.75%，上半年已建设开通 5G 基站 40 万站，5G 网络加速建设，拉动上游产业链发展。同时疫情驱动线上经济繁荣带来数据中心产业链业绩增长，6 月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到 10.14GB/户，同比增长 29.33%，实现 DOU 连续两个月超过 10GB，线上需求将提升光模块及器件、服务器交换设备等上游产业链景气度。应用方面，上半年中国北斗系统已完成全球组网并正式开通服务，北斗板块业绩环比增长明显；云视讯板块投入阶段接近尾声，疫情影响下塑造了用户习惯，下半年有望进入收获期；物联网行业分化，模组厂商表现优异，优质赛道公司持续扩张品类抢占市场。我们认为随着 R16 标准的冻结，5G 新应用场景将先后落地，应用端机会逐步显现。  投资建议：5G 投资与云资本开支需求共振，看好 5G+云数据中心的新基建投资机会。建议关注光器件：中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、光迅科技、博创科技、剑桥科技、仕佳光子；数据中心：宝信软件、光环新网、数据港、万国数据、城地股份、科华恒盛、奥飞数据等；连接器：意华股份；手机与物联网：闻泰科技、移远通信、广和通、移为通信、和而泰、拓邦股份；5G 主设备商：中兴通讯（无线+传输）、烽火通信（传输）；无线射频：世嘉科技、飞荣达、科创新源、京信通信、通宇通讯；交换路由设备商：紫光股份、星网锐捷；光电缆：中天科技、亨通光电；卫星导 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业季度研究 航：华测导航、海格通信、北斗星通、中国卫通等。  风险提示：贸易争端悬而未决、5G 投资不及预期风险、云计算发展不及预期风险、市场系统性风险 qNsOsQuMuM7NaObRpNoOmOpPeRpPvMkPoPqOaQrQqOuOrNnOMYnRpQ 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 -