金融工程专题研究：科创板ETF，更适合个人投资者的科创板指数基金

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 金融工程研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 金融工程 [Table_Title] 金融工程专题研究 数量化投资 2020 年 09 月 15 日 [Table_BaseInfo] 相关研究报告： 《基金分析报告：穿透算法下的 ETF 机构持仓行为分析》 ——2020-09-14 《金融工程专题研究：FOF 系列专题之一：基金 业 绩 粉 饰 与 隐 形 交 易 能 力 》 — —2020-08-27 《金融工程专题研究：新科技，新时代—科技100 指 数 编 制 规 则 调 整 点 评 》 — —2020-08-15 《金融工程专题研究：走进新时代—上证指数的第 29 次突破 3000 点》 ——2020-07-21 证券分析师：张欣慰 电话： 021-60933159 E-MAIL： zhangxinwei1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520060001 证券分析师：张宇 电话： 021-60875169 E-MAIL： zhangyu15@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080004 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 专题报告 科创板 ETF—更适合个人投资者的科创板指数基金  指向科技，面向未来：科创板基本信息介绍 作为旨在为科技创新型创业企业提供直接融资支持的板块，科创板是独立于现有主板市场的新设板块，其在市场定位、上市要求、发行流程、信息披露等多个方面都有着较大创新。 1) 市场定位：主要服务于符合国家战略、突破核心技术、市场认可度高的科技创新型企业； 2) 上市要求：允许尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业上市，发行定价规则更加市场化； 3) 发行流程：首次试点注册制，发行流程大大简化，发行时长明显缩短； 4) 信息披露：定期报告和业绩预告的披露规则与沪市主板保持一致，业绩快报的披露要求比沪市主板要求更加严格。  稳中向好，初见成效：科创板运行一周年概况 从上市情况来看，受益于注册制，科创板 IPO 与其他板块相比发行节奏明显更快，过去 1 年科创板 IPO 数量在所有板块中居首，累计融资规模已超过主板。 从交易状态来看，科创板的大小市值公司数量分布更为均匀，市场整体成交活跃度较好。 从赚钱效应上来看，过去 1 年科创板股票涨跌幅中位数达到 145.65%，主要受益于新股上市首日的较大涨幅。在剔除首日涨幅后，科创板后续累计收益中位数接近于 0。  科创 50 指数基本情况介绍 科创 50 指数成分股总市值占全体科创板指数的 56%，研发费用占比 58%，营业收入占比 62%，归母净利润占比 72%，经营活动产生的现金流量净额占比55%。无论是在市值上，还是在经营业绩上，都具有很强的代表性。 科创 50 指数成分股行业特征鲜明、科技属性突出、成长能力较强。不过，指数在当前估值相对较高，与创业板估值较为接近。  借道 ETF 投资科创板 科创板交易引入投资者适当性管理，对个人投资者有更高的准入门槛；在新股申购方面，科创板新股更倾向于向公募基金等机构投资者进行配售；在交易规则方面，科创板涨跌幅限制为 20%，日内波动更高；在退市制度方面，科创板退市情形更多、标准更严。 对于个人投资者而言，直接投资科创板股票不仅准入门槛更高，其风险也相对更大。我们认为，借道科创板 ETF 投资科创板是一种风险更低、可操作性更强的投资方式。 2020 年 9 月 11 日，首批跟踪科创 50 指数的 ETF 产品正式获批，华泰柏瑞基金公司的科创板 ETF（认购代码：588093，交易代码：588090，交易简称：科创板 ETF）将于 9 月 22 日发行一天。拟任基金经理柳军先生，任职华泰柏瑞基金指数投资部总监，拥有丰富的 ETF 管理经验，当前在管规模超过 450 亿元，其中包括华泰柏瑞指数产品中的旗舰产品——沪深 300ETF（510300）。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 指向科技，面向未来：科创板基本信息介绍 .............................................. 5 市场定位：立足科技，鼓励研发 ......................................................... 5 上市要求：财务要求相对较低 ............................................................. 6 发行流程：注册制 VS 审核制 ............................................................ 8 信息披露：与沪市主板基本一致 ......................................................... 9 稳中向好，初见成效：科创板运行一周年概况 ........................................ 12 上市情况：IPO 提速明显，融资规模比肩主板.................................. 12 交易状态：市值分布均匀，市场成交活跃 ......................................... 13 赚钱效应：上市首日涨幅大，后续有一定风险 ................................. 16 科创 50 指数基本情况介绍 ....................................................................... 17 科创 50 指数编制规则介绍 ................................................................ 17 指数代表性充分 ................................................................................. 18 行业特征鲜明 .................................................................................... 18 科创属性突出、成长能力较强 ........................................................... 19 指数行情及估值：以纳斯达克市场为鉴 ............................................ 21 借道 ETF 投资科创板 ........................................................