2018年一季报中长期纯债债基分析：规模上升，净值增长率转正

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 固定收益研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 固定收益 [Table_Title] 固定收益专题报告 2018 年 05 月 11 日 [Table_BaseInfo] 一年沪深 300 与中债指数走势比较 市场数据 中债综合指数 116 中债长/中短期指数 114/117 银行间国债收益(10Y) 3.73 企业/公司/转债规模(千亿) 32.09/65.49/1.48 相关研究报告： 《固定收益专题报告：期货的持仓量分析，了解一下？》 ——2018-05-04 《可转债专题报告：关于转债回售的二三事》 ——2018-05-09 《专题报告：2018 年一季报&2017 年报管窥信用风险》 ——2018-05-08 《固定收益专题报告：二级债基一季报分析：净值增长率转正，可转债配比明显上升》 ——2018-05-03 《固定收益专题报告：一级债基一季报分析：杠杆率回升，净值增长率明显上升》 ——2018-05-03 证券分析师：董德志 电话： 021-60933158 E-MAIL： dongdz@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 证券分析师：赵婧 电话： 0755-22940745 E-MAIL： zhaojing@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513080004 证券分析师：李智能 电话： 0755-22940456 E-MAIL： lizn@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516060001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明 专题报告 2018 年一季报中长期纯债债基分析：规模上升，净值增长率转正  债基个数 截至 2018 年一季度，发行在外仍存续的中长期纯债基金共 778 只（剔除了分级基金、到期及转化为其他类型的基金，增加了由其他类型转换而来的基金）。一季度新发行中长期纯债 65 只，总发行份额为 1146.1 亿。一季度发行只数较去年四季度增加 27 只，总发行份额增加约 223.6 亿。  债基规模 2018 年一季度末，中长期纯债债基总资产和净资产分别为 15156 亿和 13346亿，17 年四季度总资产和净资产分别为 13668 亿和 12102 亿，18 年一季度中长期纯债总资产较 17 年四季度增加 1488 亿，净资产增加 1244 亿，中长期纯债债基总资产与净资产在 18 年一季度有所回升。老基金方面，上季度发行在外的 726 只老中长期纯债基（剔除分级基金、到期及转化为其他类型的基金）中有 396 只实现总资产规模增长，328 只出现总资产规模缩水，2 只总资产规模不变。  杠杆率 2018 年一季度中长期纯债杠杆率为 1.24 倍，较 17 年四季度 1.19 倍上升了0.05，延续了 17 年二季度以来杠杆率上升的趋势。  申购赎回 2018 年一季度，或受金融监管影响，中长期纯债基金净赎回只数仍远高于净申购只数，发行在外的 726 只（剔除历史上已经到期或转化为其他类型的基金）开放型老中长期纯债中，有 175 只出现净申购，355 只出现净赎回，其他无数据或无申购赎回。  基金净值增长率 2018 年一季度中长期纯债净值整体上升。2018 年一季度中长期纯债单季平均净值增长率转正为 1.45%，较 17 年四季度大幅上升 1.48 个百分点。其中，开放式和封闭式中长期纯债净值增长率分别为 1.45 和 1.94%。  大类资产配置 截至 2018 年一季度，中长期纯债总资产为 15156 亿。其中，债券总资产为 13658亿，银行存款与其他资产的总资产分别为 818 亿和 679 亿。从占比来看，一季度债券占比为 90.1%，银行存款和其他资产占比分别为 5.4%、4.5%。相比 17年四季度，18 年一季度中长期纯债债券占比下降了 1.9 个百分点，银行存款上升约 1.9 个百分点，其他资产下降约 0.1 个百分点。  券种配置 2018 年一季度中长期纯债企业债（不含短融和中票，下同）占债券总资产比约20.67%，金融债 26.08%（包括政策性金融债 20.7%），短融 16.60%，中票17.80%，同业存单 13.35%，国债 2.13%，资产支持证券 1.52%，可转债 0.33%，其他 1.53%。相比 17 年四季度，本季度同业存单、短融、其他、中票、金融债占比分别上升 0.75、0.71、0.28、0.12、0.10 个百分点，而企业债、国债、资产支持证券占比分别下降 1.01、0.53、0.18 个百分点，央票、可转债占比维持不变。 0.00.51.01.5M/17J/17S/17N/17J/18 M/18沪深300中债综合指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 一、2018 年一季度中长期纯债基金基本情况 ............................................................... 4 （1）债基个数 ..................................................................................................... 4 （2）债基规模 ..................................................................................................... 5 （3）杠杆率 ........................................................................................................ 6 （4）申购赎回 ..................................................................................................... 7 （5）基金净值增长率 .......................................................................................... 8 二、资产配置 ............................................................