银行业一季报总结：整体向好，关注存款、IFRS9准则切换

1 / 17 [Table_Industry] 银行一季报总结 [Table_Industry1] 证券研究报告·行业研究· 银行 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 整体向好，关注存款、IFRS9 准则切换 增持(维持) 投资要点 关注点一：存款竞争加剧，将使上市银行的息差进一步分化。规模稳定增长，分化加大。一季度上市银行存款规模稳定增长 3.75%，大行及深耕当地的城商行有优势，股份行压力较大。价格上行或使银行息差分化，结构性存款迅猛增长。在资产端收益率提升幅度较为稳定（当前宏观环境下，分化较小），负债端同业利率稳中略降的情况下，存款的吸收能力成为银行净息差分化的关键。资管新规中对“净值化”的要求，或使部分资金回流至银行存款或其它投资渠道。部分银行或提前准备，主动通过发行结构性存款等方式，以防客户流失。截止 2018 年 3 月，央行公布的全国性银行的结构性存款规模接近 8.8 万亿，同比增长 47%。值得关注的是，结构化理财的成本在 3.6%~4%，甚至更高。在发行量加大的趋势下，或将抬升银行负债端成本。 关注点二：IFRS9 准则切换主要带来两点变化。1）业绩波动加大。在投资类资产整体变动不大的情况下，以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产（FV-PL）较 17 年大幅增加 82.23%。未来金融资产价格变化带来业绩波动性或略有加大。2）IFRS9 准则切换使拨备计提力度加大。减值计提模型改为“预期信用损失模型”，基础资产的计提范围增加（包括贷款、投资类资产），且计提力度加大。但 IFRS9 准则切换导致多计提的减值准备并不影响当期利润，而是直接通过“未分配利润”一次性体现在净资产中。 利润表：收入端改善，利润增长提速，多家银行 ROE 提升。1）上市银行营收增速较 17 年全年提升 0.06pc 至 2.76%。息差企稳回升带动利息净收入增速提升 2.87pc，手续费及佣金净收入在理财、保险代销等监管影响下仍有压力，同比下降 1.85%。2）归母净利润同比增长 5.56%，较 17 年全年提升 0.74pc。国有大行核心盈利能力较好，工、农行 PPOP 增速均在 10%以上。盈利能力领先的招行、宁波银行等 ROE 继续稳步提升。 资产负债表：存贷款稳定增长，结构持续优化。1）资产端：贷款稳步增长，投资端分化。3 月末上市银行总资产规模约为 151.1 万亿，较 17 年末增长 2.07%；其中贷款稳步增长 2.81%，同业资产较 17 年末增加 5.96%，主要是部分国有大行在 Q1 流动性较宽松的情况下，存放同业与买入返售有所增加。投资类资产整体分化，其中股份行较 17 年大幅下降 3.25%，预计压缩了非标类资产。2）负债端：存款稳定增长，结构持续优化。3 月末总负债较 17 年末稳步增长 3.76%，其中存款单季度较 17 年末稳定增长 3.75%，占总负债的比重提升 1.18pc。同业负债大幅压缩共 1.9 万亿，尽管部分银行存单发行规模略增，但“同业存单+同业负债”的占比仍低于 33%，符合监管要求。 资产质量：持续向好，拨备安全垫继续夯实。上市银行整体不良率较 17 年末下降 3bps 至 1.57%。其中，农业银行、招商银行、常熟银行和吴江银行实现不良贷款余额与占比“双降”。宁波银行在一季度未处置不良贷款的情况下，不良贷款余额较上年末仅增加 0.81 亿至 29.19 亿元，年化加回核销不良生成率下降至仅为 0.09%。此外，在 IFRS9 准则切换及资产质量好转趋势下，银行业拨备覆盖率有所提升。 风险提示：宏观经济下滑，金融监管力度超预期，海外风险因素加大 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1． 招商银行一季报点评：息差提升超预期，资产质量好转持续“自然”释放利润20180429 2． 宁波银行一季报点评：货基扰动息差，主营业务稳健成长 20180429 3． 银行专题：加息对银行影响几何？定价能力、经营行为变化、股价表现 20180311 4． 银行专题：换个角度看银行的业绩和估值 20171213 [Table_Author] 2018 年 4 月 30 日 证券分析师 马婷婷 执业证书编号：S0600517040002 021-60199607 matt@dwzq.com.cn -10%0%10%20%30%40%2017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-04沪深300银行（申万） 2 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业深度报告 目录 1. 一季报关注点：负债成本、IFRS9 准则切换带来的报表变化 4 存款竞争加剧，将使上市银行的息差进一步分化 ............................. 4 IFRS9 准则切换的影响：业绩波动加大，拨备计提增加 ................. 5 2. 一季报分析：利润表 ............................................................... 8 收入端改善，经营状况持续好转 ......................................................... 8 利润增长提速，多家银行 ROE 触底回升 ........................................... 9 3. 一季报分析：资产负债表 ..................................................... 10 资产端：贷款稳步增长，投资端分化 ............................................... 10 负债端：存款稳定增长，结构持续优化 ........................................... 12 4. 一季报分析：资产质量持续向好，拨备安全垫继续夯实 14 5.风险提示 ..................................................................................... 16 3 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业深度报告 图表目录 图表 1：季节效应下，一季度存款普遍高增长，但近年来增速回落 ............... 4 图表 2：银行业结构性存款规模增长情况 ......................................................