“数据观市”系列研究之一：从新闻数据看时事热点之“内循环”

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020 年 9 月 7 日 金融工程 从新闻数据看时事热点之“内循环” ——“数据观市”系列研究之一 金融工程深度 传统的量价、财务数据中的有效信息正在被各类模型逐渐挖掘殆尽，而另类数据则开始受到越来越多的关注。在实际投资中如何应用另类数据所蕴含的信息？本篇报告为“数据观市”系列研究的第一篇报告，从新闻数据出发，对时事热点题材进行分析解读。 为减轻国际贸易波动对我国经济的影响，我国提出了“内循环”的概念，力图拉动内需、加速国产替代，达到供需平衡。本文基于新闻热度统计，以供给侧改革案例作为历史参照，浅析市场对内循环的关注热度，梳理其涉及到的相关行业、个股标的，为投资者提供参考。  从新闻数据看时事热点：热点题材往往可以带动相关行业、个股的阶段性走势，受到投资者的广泛关注。通过对新闻数据的处理、统计，我们可观察到热点题材的热度变化、不同类型媒体对其关注程度，以及与其相关联的行业、个股情况，可以帮助投资者更好地理解热点事件对资本市场的影响。  “供给侧”案例解读：相关行业超额收益需待具体政策执行落地。我们对“供给侧”相关新闻热度及重点行业的股价表现进行分析，可发现新闻热度对相关行业的投资决策有一定参考价值：政策执行落地时相关行业会出现显著超额收益，而空有“口号”的新闻热度并不一定能决定行业涨跌。从相关个股表现来看，供给侧改革初期热度最高时，“供给侧”概念个股表现出显著的超额收益，但超额收益仅持续一个月。热度消退后概念股策略表现不佳。  以史为鉴：从“供给侧”到“内循环”。“内循环”可以看作是“供给侧”政策的一种延续，其对于整体经济、资本市场的影响或与“供给侧”政策相似。根据统计，“内循环”总体热度低于“供给侧”初期，或因其概念过于宽泛，且涉及到的行业广泛，尚未出台明确规划。但由于“供给侧”的历史经验，“内循环”已引起券商研究的高度关注，建议投资者持续关注“内循环”热度变化及其推进情况。  “内循环”热点行业、个股梳理。“内循环”概念提出不久，总体新闻热度仍较低。但我们依照“供给侧”热度的攀升经验，随着具体规划措施的发布，“内循环”新闻热度或将持续上升。当前热点行业包括房地产、计算机、农林牧渔、机械设备、交运、汽车等，前十热度的股票（银行、非银除外）分别为：中国中免、贵州茅台、五粮液、智飞生物、海康威视、百联股份、珀莱雅、歌尔股份、凯撒旅业、恒瑞医药。  风险提示：新闻数据基于通联数据库，底层数据存在覆盖度不全或录入不及时的风险。报告结论均基于历史数据与模型，模型存在失效的可能，历史数据存在不被重复验证的可能。同时最终组合仅针对特定场景，未必适用于其它时期。 分析师 董天韵 (执业证书编号：S0930519070002) 021-52523682 dongty@ebscn.com 刘均伟 (执业证书编号：S0930517040001) 021-52523679 liujunwei@ebscn.com 2020-09-07 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 从新闻热度看时事热点 ............................................................................................................. 4 1.1、 新闻媒体分类 .......................................................................................................................................... 4 1.2、 新闻热度统计 .......................................................................................................................................... 5 1.3、 行业及个股关联 ...................................................................................................................................... 5 2、 新闻热点解读案例：供给侧改革 ............................................................................................... 5 2.1、 总体新闻热度分析 ................................................................................................................................... 5 2.2、 “供给侧”重点行业复盘分析 ..................................................................................................................... 7 2.3、 “供给侧”热点个股表现 ........................................................................................................................... 10 3、 以史为鉴：从“供给侧”到“内循环” ............................................................................................ 11 3.1、 “内循环”提出背景：减轻外贸波动冲击 ................................................................................................. 11 3.2、 受券商研究关注，但总体新闻热度仍较低 ............................................................................................ 14 3.3、 涉及行业广泛：制造、消费均密切相关 ................................................................................................ 16 3.4、 “内循环”热点个股梳理 .......................................