国防军工行业专题研究:无人装备,未来作战装备首选,无人装备大有可为
请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业专题研究 2020 年 09 月 02 日 国防军工 无人装备:未来作战装备首选,无人装备大有可为 1、无人作战正在深刻改变战争面貌,无人装备是未来作战装备首选之一。2020 年 7 月 23 日习主席在空军航空大学视察时表示:“现在各类无人机系统大量出现,无人作战正在深刻改变战争面貌。要加强无人作战研究,加强无人机专业建设,加强实战化教育训练,加快培养无人机运用和指挥人才” 。 无人作战系统具备:有效降低伤亡大,实现精确侦察、打击、补给,配置灵活,大幅提升作战效能等诸多优势,并在多次局部战争中得到广泛应用,比如无人机、水下无人潜器和水面无人艇均协助美军在伊拉克战争中完成重要任务。我们认为随着新军事变革的迅猛发展,人类战争正向信息化战争形态转变,无人化将成为重要的发展趋势。 2、美国重视无人装备发展,我国潜在发展空间巨大。2014 年 10 月,美国智库“战略与预算中心”在其《迈向新的“抵消战略”》的报告中,把无人作战系统技术视为未来美军五大技术支柱的核心。据美国巴德学院无人机研究中心报告,2019 年美军无人机采购预算 93.9 亿美元,较历史年度近一倍增长。我国无人装备仍处于发展初期,但在国庆 70 周年阅兵式上,察打一体无人机等 9 种无人机,及 HSU001 无人潜航器首次亮相。我们认为,无人装备是我军掌控未来战争主动权的有力保障,战略意义十分重大,未来我军将加大对无人装备的研发、采购投入,无人装备市场需求有望加速释放。 3、投资角度,无人装备作为新兴装备类型,未来成长逻辑主要体现在两个方面。一是在军用领域:无人装备作为“消耗”品,具有强“易耗”属性,随着在战争中的应用场景不断拓展,需求空间将放大。二是在民用领域:未来无人设备在测绘、巡检、勘探、气象、物流、环境监测、灾后救援、水下打捞等诸多方面均将发挥不可替代的作用,进一步打开产业成长空间。 军用无人机领域:军用无人机在国内军用、海外军贸、民用拓展三个维度可以得到长足发展。我们预计,随着我国机械化、信息化建设的深入推进,以及新式无人机技术的提升,我国无人机订单将加速落地。无人机装备领域重点推荐,航天彩虹:背靠航天科技,作为我国军用无人机龙头,产品谱系齐全,是我国首家实现无人机批量出口且出口量最大的单位。我们预计2020-2022 年归母净利润分别为 3.97、6.07、8.24 亿元,对应 PE 为55X/36X/27X,维持“买入”评级。 军用水下无人潜器领域:面对“水下国门洞开”的现实安全威胁,加强水下防御能力建设,解决水下攻防短板弱项,已成为海上军事斗争准备的迫切需求。我们认为在驶向深蓝战略下,加强水下攻防能力、水下无人装备建设将更加紧迫。无人潜器领域重点推荐,中国海防:我国水下攻防体系建设主力军,是我国海军通信声呐装备的唯一供应商,水下武器系统专项设备的核心供应商,我国水下探测与对抗领域的龙头单位,将充分受益于海军装备、海底监听网、水下无人装备等海洋防御体系的大规模建设。我们预计2020~2021 年归母净利润分别为 7.7、8.8 亿元,对应 PE 为 37X/32X,维持“买入”评级。 风险提示:1)无人装备订单规模不及预期;2)无人技术落地进展不及预期。 增持(维持) 行业走势 作者 分析师 余平 执业证书编号:S0680520010003 邮箱:yuping@gszq.com 相关研究 1、《国防军工:这一轮军工大行情背后的产业逻辑是什么?》2020-07-12 2、《国防军工:导弹:增长快、消耗大、确定性高的军工装备》2020-06-22 3、《国防军工:航空发动机国产化刻不容缓,全球 6000亿美金市场当有中国制造》2020-02-18 重点标的 股票 股票 投资 EPS (元) P E 代码 名称 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 600764 中国海防 买入 0.91 1.08 1.24 1.49 44.04 37.11 32.32 26.94 002389 航天彩虹 买入 0.25 0.47 0.72 0.94 92.52 49.21 32.13 24.61 资料来源:贝格数据,国盛证券研究所 -32%-16%0%16%32%48%2019-092019-122020-052020-08国防军工沪深300 2020 年 09 月 02 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 无人装备:正在深刻改变战争面貌,未来作战装备首选 .....................................................................................3 1.1 战争无人化是未来战争重要形式 .............................................................................................................3 1.2 对比美军无人装备,我军无人装备仍处于发展初期 ....................................................................................5 1.3 无人装备成长逻辑:消耗属性强,军民共用潜力巨大 ................................................................................8 2. 无人装备的重要形式:军用无人机、水下无人潜器 ............................................................................................9 2.1 无人机:战争应用场景扩大,其在装备中结构比有望进一步提升 ................................................................9 2.2 水下潜器:我国水下安全面临威胁,构建完备攻防体系需求迫切 .............................................................. 10 3. 关注重点上市公司:航天彩虹、中国海防 ....................................................................................................... 13 3.1 航天彩虹:军用无人机优质赛道里画的一道彩虹 ..................................................................................... 13 3.2 中国海防:我国水下攻防体系建设主力军 .....
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