主动管理偏股型基金中报持仓分析

策 略 研 究 证 券 研 究 报 告 策 略 专 题 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_Title] 主动管理偏股型基金中报持仓分析 [Table_Author] 分析师： 孙征 执业证书编号：S1380515090001 联系电话：010-88300852 邮箱：sunzheng@gkzq.com.cn 大类资产表现 [Table_Report] 相关报告 [Table_Date] 2020 年 7 月 31 日 [Table_Summary] 内容提要： 今年以来基金发行量出现爆发式增长，股票型和混合型基金 7月共发行 2265 亿元，为历史月度第三高。 上半年基金收益显著超过其他大类资产。上半年债券基金平均净值增长 1.77%，房价上半年上涨 1.93%，灵活配置型基金涨幅 15.36%，偏股混合型基金涨幅 20.90%，普通股票型基金涨幅 22.74%。主动管理型基金表现超过指数，且仓位越重的基金表现越好。 主动管理偏股型基金减配主板上市公司，增配中小创企业，配置各市场的比例分别为主板 60.3%，中小板 19.5%，创业板18.9%，科创板 1.3%，变化分别为-5.5、+1.4、+3.5、+0.6 个百分点。 行业配置方面，主动管理偏股型基金近几年配置上强烈倾向于医药消费板块，中报显示配置比例为 41.3%，与一季度相比提升 3.7 个百分点；科技成长股 2020 年中报配置比例达到 28.0%，仅次于 2015 年的峰值，与一季度相比提高 1.5 个百分点；传统周期行业配置比例仅有 15.9%，不过与一季度相比依然小幅提高 1.0 个百分点；金融地产板块配置仅占 12.4%，创出近年来新低，与一季度相比大幅降低 4.9 个百分点。 无论是重仓股排名前列的品种还是基金调仓幅度占流通股比例较高的品种，二季度增仓品种走势均大幅跑赢指数，反之则明显走势落后。 2020 年投资者通过基金进入股票市场趋势明显，基金对股票市场的影响力也越来越强，下半年应更为关注募集金额较高的基金投向和基金管理人看好的投资标的，或将带来超额回报。 风险提示：基金发行速度减缓、居民配置股市意愿下降、上市公司业绩大幅下降、中美贸易冲突加剧、资本市场剧烈波动。 策略专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 19 目录 一、 今年基金发行骤增................................................................................................................ 3 二、 基金整体仓位配置................................................................................................................ 4 三、 基金行业和板块配置 ............................................................................................................ 8 四、 基金重仓个股情况............................................................................................................... 14 图表目录： 图 1：上半年股票型和混合型基金发行量仅次于 2015 年 ........................................................... 3 图 2：基金股票资产净值迅猛增加 ................................................................................................. 4 图 3：基金持股占股市比例近几年快速增加 ................................................................................. 4 图 4：主动基金表现显著好于其他资产 ......................................................................................... 5 图 5：普通股票型基金二季度持仓情况 ......................................................................................... 6 图 6：普通股票型基金一季度持仓情况 ......................................................................................... 6 图 7：偏股混合型基金二季度持仓情况 ......................................................................................... 6 图 8：偏股混合型基金一季度持仓情况 ......................................................................................... 6 图 9：灵活配置型基金二季度持仓情况 ......................................................................................... 7 图 10：灵活配置型基金一季度持仓情况 ....................................................................................... 7 图 11：主动偏股型基金配置主板公司比例下降 ............................................................................ 8 图 12：医药消费和科技成长是近两年来主动偏股型基金主要配置方向 ................................... 9 图 13：医药生物、电子配置比例均创新高，食品饮料处于高位 ............................................. 10 图 14：电气设备、休闲服务、化工二季度均获得增配 ............................................................. 11 图 15：金融地产机构始终维持低配 ..................