环保行业七月行业动态报告：绿色发展基金注能，环保领域迎来多项政策红利

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●环保行业 2020 年 8 月 3 日 [table_main] 公司深度报告模板 绿色发展基金注能，环保领域迎来多项政策红利 ——七月行业动态报告 环保行业 推荐 维持评级 核心观点  最新观点 1）国家绿色发展基金为生态文明建设注入新动力。由财政部、生态环境部、上海市共同发起设立的国家绿色发展基金股份有限公司在上海揭牌运营，首期募资规模 885 亿元。基金将重点投资污染治理、生态修复和国土空间绿化、能源资源节约利用、绿色交通和清洁能源等领域。 2）上半年水务项目成交数量和投资额与去年同期相比有所增加。上半年，社会资本共成交超 220 个水务投资运营 PPP 项目，投资额超1300 亿元，同比增加 20%左右。市政污水处理项目数量最多，水环境项目投资额占比最大。 3）大型环保企业上和建筑型央企获得项目占比近半。上半年市政污水市场竞争主体以北控水务、光大水务、碧水源等大型环保企业（集团）为主；水环境市场竞争主体以中交、中铁、中国电建等建筑型央企为主；村镇污水市场竞争主体以设备制造、工程建设和技术服务类的环保企业为主。 4）城镇生活污水处理设施补短板。发改委、住建部发布了《城镇生活污水处理设施补短板强弱项实施方案》，要求强化城镇污水处理厂弱项、补齐城镇污水收集管网短板、加快推进污泥无害化处置和资源化利用、推动信息系统建设。有利于提升现有污水处理水平。  投资建议 政府牵头、以市场机制设立的绿色发展基金可以有效缓解环境治理中的市场失灵问题，在资金规模、资源调配方面具有天然优势，有望缓解环保行业企业当前的资金困境。在大基金一期或将投资落地的同时，公募 REITs 环保项目也将落地并推广，伴随融资恢复，环保行业业绩、营收也有望重回高增长的景气周期。推荐国内高标准污水处理引领者，膜法水处理龙头碧水源（300070.SZ）；智能化环卫装备龙头盈峰环境（000967.SZ）、拥有丰富运营经验的固废处理龙头瀚蓝环境（600323.SH）；建议关注具有充足在手运营项目，携手中节能打造大 环 保 平 台 的 国 祯 环 保 （ 300388.SZ ） 、 环 卫 运 营 龙 头 玉 禾 田（300815.SZ）、侨银环保（002973.SZ）。  核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 市盈率 PE(TTM) 市值(亿元) 核心组合 300070.SZ 碧水源 5.67 19.8 272 600323.SH 瀚蓝环境 22.98 23.8 204 000967.SZ 盈峰环境 23.89 25.2 319  风险提示 治理需求不及预期的风险、政策力度不及预期的风险；行业竞争 分析师 严明 ：010-86359368 ：yanming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130520070002 行业数据 2020.07.31 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 核心组合表现 2020.07.31 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河环保】行业点评_环保工程及服务_国家绿色发展基金设立，为支持生态文明建设注入新动力 【银河环保】行业深度报告_环保工程及服务_2020 年中期策略：政策扶持，融资改善，细分领域机会凸显 【银河环保】行业动态报告__环保工程及服务_两会释放积极信号，疫情之下环保工作不放松 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 加剧的风险；公司经营发生合规问题的风险。 nMnOpRyRoPqQqPmPqPqMoP6M8Q7NnPqQmOnNeRnNzRiNnNoN9PmOsRuOmMoOvPoMmN 行业研究报告/环保行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 I 目 录 一、水务项目保持增长，大型环保企业与建筑型央企获得近半数订单 ............................................................................. 1 （一）环保领域迎来多项政策红利 ........................................................................................................................................ 1 （二）上半年水务市场同比有所增加 .................................................................................................................................... 2 （三）环保行业上市公司财务分析 ........................................................................................................................................ 5 1.19 年业绩回暖，20 年一季度受疫情影响业绩增速小幅下滑 ....................................................................................... 5 2.费用管控得当，盈利能力有望持续改善 ......................................................................................................................... 6 3.资产负债率维持高位 ......................................................................................................................................................... 7 4.经营性现金流改善明显 ..................................................................................................................................................... 7 5.杜邦分析 .................................................