国防军工行业：AG600海上首飞成功，关注产业链相关标的投资机会

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 AG600 海上首飞成功，关注产业链相关标的投资机会 本周核心观点 1、AG600 飞机是为满足我国森林灭火和水上救援的迫切需要，首次按照中国民航适航规章要求研制的大型特种用途飞机，是国家应急救援体系建设急需的重大航空装备。具有海上救援等功能的 AG600 飞机成功实现海上首飞，初步验证飞机适海性，探索海上试飞技术和试飞方法，为后续开展海上科研试飞，测试飞机海上抗浪性、操控特性、结构与系统的工作特性奠定了坚实的基础。 2、目前我国对于 AG600 的定位为民用灭火及水上救援特种飞机，未来将主要服务于应急救援体系。但值得注意的是，我国水面起降空中力量始终为建设成型，水轰-5 在 1999 年进入海军服役后由于技术限制，并未能投入批量生产。AG600 在机型上与日本 US-2 极为相似，各项性能指标较 US-2 更优一筹，因此未来 AG600 改型极有可能列装海军，利用其卓越的超低空飞行性能及同类比较下较高的载重量，执行反潜、反舰、巡逻等作战任务。基于上述用途及产业链分析，未来AG600 在批产后需求或将较为强烈，建议重点关注机型相关中航飞机、航发动力、中航复材等标的。 3、在投资策略上，2020 年推动行业发展的三大逻辑或将被逐步验证，建议重点把握供需新平衡、改革再出发和成长正当时三条投资主线，①在供需新平衡方面：建议首选符合“实战需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准且型号量产有望延续的整机公司，以及在实战化练兵背景下需求集中释放的相关公司；②在改革再出发方面：随着国家政策加大力度支持、人事调整到位，资产注入新路径的示范效应将逐步显现。军工核心资产或将加快证券化，优化提升上市公司经营效率或将成为各大军工集团的重要任务。建议重点关注“主业有支撑、注入空间大、经营可改善”的军工央企上市公司；③在成长正当时方面：军工上游企业的技术和产品具有军民两用性，通过向民用转化可解决国产化问题，重点关注“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业，包括碳纤维、连接器、微波组件、电容器、红外探测器等领域。 4、重点推荐组合 供需新平衡：中直股份、航发动力、中航飞机、内蒙一机、航天发展； 改革再出发：*ST 湘电、四创电子、杰赛科技、中航机电、中航电子； 成长正当时：光威复材、七一二、宏达电子、中航光电、航天电器。 维持 强于大市 黎韬扬 litaoyang@csc.com.cn 010-85130418 执业证书编号：S1440516090001 发布日期： 2020 年 07 月 26 日 市场表现 相关研究报告 -13%-8%-3%2%7%12%2019/7/42019/8/42019/9/42019/10/42019/11/42019/12/42020/1/42020/2/42020/3/42020/4/42020/5/42020/6/4国防军工上证指数国防军工 1 国防军工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、每周板块数据回顾 ........................................................................................................................................... 2 1.1 板块指数 ..................................................................................................................................................... 2 1.2 个股表现 ..................................................................................................................................................... 2 1.3 板块估值 ..................................................................................................................................................... 2 1.4 融资余额 ..................................................................................................................................................... 3 1.5 新股跟踪 ..................................................................................................................................................... 4 1.6 全军武器装备采购信息网需求跟踪 ......................................................................................................... 4 二、核心观点 ........................................................................................................................................................... 6 2.1 本周观点 .................................................................................................................................................... 6 2.2 中长期观点 ................................................................................................................................................ 8 2.3 重点覆盖与推荐标的 ...................................................