交通运输行业：8月1日美线价格宣涨，美线价格或将再创新高

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 8 月 1 日美线价格宣涨，美线价格或将再创新高 行业动态信息 行情综述： 从交运各板块相对沪深 300 的表现来看，物流、公交、港口等板块均有反弹，物流板块整体仍具有超额收益，铁路航空板块大幅跑输沪深 300。 投资建议： 快递行业全年高增长是确定性事件，由于短期行业价格战过于激烈，导致快递行业股价大幅回调，但我们认为行业价格战是行业格局优化的必经阶段，仍然优选行业中的耐力选手。顺丰时效件的底盘稳固，3/4 月份的时效件的增速达到 25%，新型业务也处于减亏状态，顺丰控股二季度业绩有望大超预期。持续建议投资者关注顺丰控股、中通快递、韵达股份。 供需展望：周期弱化下供需新平衡。新冠疫情后，全球贸易仍将处于温和复苏状态。十二年供给大周期终结，新冠疫情加速行业供给出清。Alphaliner 预测 2020/2021/2022 供给增速为2.9%、2.8%、0.2%。 市场担忧：市场普遍担心闲置运力比重过高，压制运价。从实际数据来看，目前闲置运力比重已经从 5 月底的 11.6%降至7.9%，但运价仍处于高位。我们反复强调闲置运力回归的前提是需求端的有效支持。市场担心的另一个因素：中美关系恶化影响中美贸易，我们认为中美自 2018 年 5 月以来冲突不断，已经反映了悲观预期，当前中美的贸易具有一定鲁棒性，即大量的需求反应为刚性需求。 催化剂：8 月份美线欧线均存在涨价计划，马士基美西/美东航线分别宣涨至 3150 美元/FEU、3550 美元/FEU，欧线部分船公司也宣涨 100 美元/TEU。中远海控三季度盈利有望达到 18-20 亿元。继续重申买入评级！ 风险提示：（1）人力成本大幅上涨（2）行业价格战失控（3）行业退出机制存在障碍（4）范围不经济 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn - 执业证书编号：S1440519110001 发布日期： 2020 年 07 月 24 日 市场表现 相关研究报告 -21%-11%-1%9%19%2019/6/242019/7/242019/8/242019/9/242019/10/242019/11/242019/12/242020/1/242020/2/242020/3/242020/4/242020/5/24交通运输沪深300交通运输 1 交通运输 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：铁路、航空大幅跑输沪深 300 .................................................................................................... 3 1.1 交运行情综述 ............................................................................................................................................ 3 1.2 投资建议 .................................................................................................................................................... 4 二、主要经济体 PMI 大幅反弹 ............................................................................................................................... 5 2.1 欧美 PMI 大幅反弹 .................................................................................................................................... 5 2.2 金砖国家 PMI 大幅反弹 ............................................................................................................................ 7 2.3 中国 PMI 连续 4 月站上荣枯线 ................................................................................................................ 7 三、航空机场：上半年客座率稳步回升 ............................................................................................................... 9 3.1 航空：上半年客座率稳步回升，春秋、华夏复苏进度居前 ................................................................. 9 3.2 机场：机场整体业务仍处于恢复状态 .................................................................................................. 14 四、航运港口：美西航线运价有所回调 ............................................................................................................. 18 4.1 集运：美西航线运价有所回调 .............................................................................................................. 18 4.2 油运：核心标的估值接近合理区间 ...................................................................................................... 19 4.3 港口：7 月上旬外贸集装箱吞吐量同比增长 1.5% ..............................................................................