纺织制造行业：纺织服装行业2020年二季度公募基金持仓分析

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 11 [Table_Page] 行业专题研究|纺织制造 2020 年 7 月 23 日 证券研究报告 [Table_C ontacter] 本报告联系人： [Table_Title] 纺织制造行业 纺织服装行业 2020 年二季度公募基金持仓分析 [Table_Author] 分析师： 糜韩杰 SAC 执证号：S0260516020001 SFC CE.no: BPH764 021-60750604 mihanjie@gf.com.cn [Table_Summary] 核心观点：  基金对纺织服装行业持仓比例处于较低位置，2Q20 较 1Q20 持仓比例略有下降。据 Wind 统计，公募基金重仓持股纺织服装行业占比自 4Q15 起持续下降，3Q17 达到最低值 0.23%，4Q17 开始逐步上升，上升至 2Q18 的0.61%后又开始下降，2Q20 相较 1Q20 下降 0.01 个百分点至 0.14%，低于纺织服装行业占 A 股总市值的比例0.56%。分拆子行业看，2Q20 公募基金纺织制造重仓持股市值占比达 0.16%，环比下降 0.02 个百分点；服装家纺重仓持股市值占比达 0.4%，环比下降 0.07 个百分点。  从重仓基金数量上看，服装家纺板块的公司重仓基金数量较纺织制造板块的公司更多。据 Wind 统计，2Q20服装家纺板块的公司重仓基金数量相较纺织制造板块更多，持有基金数量排名前四的为：星期六（7 只）、森马服饰（4 只）、比音勒芬（3 只）、地素时尚（3 只）。8 个标的基金持有数量环比增加，6 个标的持平，4 个下降。  从重仓基金持有股份总数来看，服装家纺板块公司持股数量较多。据 Wind 统计，2Q20 持股数量排名前五的标的分别为：森马服饰（6028 万股）、星期六（3194 万股）、奥康国际（2047 万股）、富安娜（1320 万股）、九牧王（1281 万股），大部分为服装家纺板块的公司。  从基金重仓市值来看，星期六位居首位。据 Wind 统计，2Q20 基金重仓市值排名前五的纺织服装行业标的分别为：星期六（7.38 亿元）、森马服饰（4.25 亿元）、诺邦股份（3.21 亿元）、地素时尚（1.65 亿元）和奥康国际（1.59 亿元）。2Q20 基金重仓的 13 个可比标的中，7 个标的的基金持有市值环比增加，6 个下降。（可比标的为 1Q20 和 2Q20 均有基金重仓的标的。）  行业基金持仓变化小结：基金配置整体偏低，防疫物资生产、直播电商、运动等个股关注度较高。公募基金对纺织服装行业关注度不高。从基金数量、持股总量和重仓市值的变化情况来看，服装家纺板块 2Q20 基金整体关注度下降，我们认为主要是新冠疫情下影响门店营业，但其中基金对于直播电商、运动相关的公司（主要是星期六、比音勒芬）关注度有所提高；纺织制造板块 2Q20 基金整体关注度略微下降，我们认为主要是海外疫情导致出口订单下滑，但其中基金对于与防疫物资相关的公司（主要是诺邦股份）关注度有所提高。  风险提示。新冠病毒疫情影响风险；人民币汇率波动风险；原材料价格下跌风险；终端需求不景气风险等。 [Table_Report] 相关研究： 纺织制造行业:2019 年三季报业绩前瞻：上游纺织制造继续承压，下游服装家纺稍有改善 2019-09-26 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 11 [Table_PageText] 行业专题研究|纺织制造 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 比音勒芬 002832.SZ CNY 17.91 2020/07/20 买入 26.00 0.90 1.24 19.90 14.44 16.38 12.03 18.50 21.00 诺邦股份 603238.SH CNY 43.6 2020/06/22 增持 46.85 1.56 1.28 27.95 34.06 14.57 16.25 17.70 12.70 富安娜 002327.SZ CNY 7.59 2020/07/20 买入 9.10 0.65 0.76 11.68 9.99 9.78 8.40 14.60 15.80 罗莱生活 002293.SZ CNY 11.1 2020/04/21 买入 11.05 0.65 0.71 17.08 15.63 13.60 12.13 12.8 13.6 地素时尚 603587.SH CNY 18.93 2020/04/30 增持 24.32 1.52 1.91 12.45 9.91 12.18 9.49 16.7 20.5 太平鸟 603877.SH CNY 15.84 2020/07/17 增持 18.15 1.21 1.41 13.09 11.23 9.45 9.05 1.78 1.53 安正时尚 603839.SH CNY 14.86 2020/05/10 买入 17.19 0.92 1.12 16.15 13.27 11.28 8.87 12.3 14.0 健盛集团 603558.SH CNY 9.9 2020/04/28 买入 10.44 0.58 0.73 17.07 13.56 11.36 9.30 7.5 8.6 开润股份 300577.SZ CNY 32.85 2020/04/10 增持 34.50 1.15 1.79 28.57 18.35 22.60 14.17 25.1 30.4 安踏体育 02020.HK HK 72.35 2020/07/21 买入 83.60 1.90 2.54 38.08 28.48 22.04 17.61 20.45 21.65 滔搏 06110.HK HK 9.73 2020/05/28 买入 11.94 0.37 0.38 26.30 25.61 18.27 14.01 19.5 17.62 波司登 03998.HK HK 2.25 2020/06/28 买入 4.00 0.14 0.17 16.07 13.24 9.53 8.00 2.20 2.12 中国利郎 01234.HK HK 4.26 2020/07/16 买入 6.34 0.57 0.69 7.47 6.17 5.88 5.07 16.00 16.51 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 nQrNmOuMwObRcM7NmOmMsQpPjMqQtMlOnPtP9PoPqOwMnMnQNZmMtQ 识别风险，发现价值