中报业绩预告解析：净利增速较Q1大幅提升，电子、非银、医药增速居前

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 报告摘要：  看整体：披露率整体下滑，净利增速环比显著改善 作为创业板上市新规实施后首个业绩预告季，截止 2020 年 7 月 15 日，两市中报业绩预告披露率达 30.6%，低于去年同期的 48.5%。2020 年创业板中报披露率从去年同期 100%降至 35.9%,主板/中小板披露率分别为 16.2%和 56.9%。全部 A 股中报预喜率为 47.6%，低于去年同期，但净利润增速较一季度显著改善。按整体法计算，主板、中小企业板、创业板 2020 年中报可比口径净利润增速分别为-14%，26%和 60%，环比提高 47、55 和 45 个百分点。中小板年报预告业绩由负转正，农林牧渔、食品、电子、医药对板块利润贡献最大，总计拉动了中小板净利润增长 51.1个百分点。创业板中报利润环比大增，医药、电子、传媒、农业贡献主要增幅。  看板块：电子、非银、医药、机械净利增速居前 从风格板块看，基建地产施工、泛科技、资源品净利增速 Q2 环比改善幅度最大，地产竣工利润增速由负转正。披露率大于 30%的行业中，农林牧渔、电子、机械、医药行业净利增速居前。电子业绩增长受消费电子回暖拉动。医药中防疫器械和刚需医疗业绩增长较快，可择期的医疗服务龙头利润依旧同比下滑。依赖于线下客流的商贸零售、消费者服务业 Q2 净利增速为负且增速中位数环比下滑。  看焦点：消费电子、医药需求环比改善，云计算资本开支加速扩张 受益于 5G 规模化建设和消费电子稳步复苏，半导体景气持续改善。5G 手机迭代趋势不改，可穿戴设备逆势增长，消费电子产业链业绩显著回暖。疫情促进线上化需求，新基建提供行业发展新动力，国内外巨头云计算资本支出扩张。医药受益于疫情好转门诊持续恢复，抗疫产品出货量爆发。必选消费品 2C 端业务延续向好，2B 端需求环比改善。  风险提示 海外疫情二次爆发，国际政治环境变化，模型数据存在局限性 民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：杨柳 执业证号： S0100517050002 电话： (8610)85127730 邮箱： yangliu_yjs@mszq.com 分析师：喻雅彬 执业证号： S0100520010002 电话： (8610)85127730 邮箱： yuyabin @mszq.com [Table_Title] 策略专题 中报业绩预告解析—— 净利增速较 Q1 大幅提升，电子、非银、医药增速居前 民生 FOCUS 2020 年 7 月 16 日 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 一、看整体：披露率整体下滑，净利增速环比显著改善 ............................................................................................... 3 二、看板块：电子、非银、医药、机械净利增速居前 ................................................................................................... 8 三、看焦点：消费电子、医药需求环比改善，云计算资本开支加速扩张 ................................................................. 12 （一）半导体：5G 规模化建设和消费电子稳步复苏，半导体景气持续改善 ................................................................. 12 （二）消费电子：5G 手机迭代趋势不改，可穿戴设备逆势增长 .................................................................................... 12 （三）云计算：新基建提供行业发展新动力，国内外巨头云计算资本支出扩张........................................................... 13 （四）医药：疫情好转门诊持续恢复，抗疫产品出货量爆发 .......................................................................................... 14 （五）必选消费：2C 端业务延续向好，2B 端需求环比改善 ........................................................................................... 14 风险因素：海外疫情二次爆发，国际政治环境变化，模型数据存在局限性 ............................................................. 15 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 16 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 16 sPsOnPwOvNaQ8Q9PoMmMnPoOkPoOrOjMmNsMaQqRpRMYpNpNMYqQtR 策略专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 一、看整体：披露率整体下滑，净利增速环比显著改善 创业板上市新规实施后首个业绩预告季，截止 2020 年 7 月 15 日，两市中报业绩预告披露率达 30.6%，低于去年同期的 48.5%。2020 年创业板中报披露率从去年同期 100%降至 35.9%,主板/中小板披露率分别为 16.2%和 56.9%。全部 A 股中报预喜率为 47.6%，低于去年同期，但净利润增速较一季度显著改善。按整体法计算，主板、中小企业板、创业板