机械行业2020年中期投资策略：围绕五大趋势，掘金长线机会

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业深度报告· 2020 年中期投资策略报告 围绕五大趋势 掘金长线机会 ——机械行业 2020 年中期投资策略 疫情之年，机械行业的发展虽然呈现出一些短期波动，但是中长期的发展趋势却更加明朗。通过对行业的长期观察，抽丝剥茧，判断机械行业未来 5~10 年的发展，将围绕五大趋势——国产化、智能化、新能源化、服务化、国际化，呈现长线投资机会。 核心设备国产化势在必行：无论是应对美国愈演愈烈的“实体清单”制度，还是满足中国制造业转型升级需求，都需要补齐核心设备与零部件短板。国产化投资机会主要体现在半导体设备、面板/模组设备，重点推荐北方华创、中微公司、精测电子、至纯科技、智云股份、联得装备等。 智能化在 B 端与 C 端的渗透率不断提升：B 端智能化驱动因素主要来自人力成本上行以及对产品品质一致性的追求；C 端智能化驱动因素主要来自对品质生活与人性化的追求。智能化投资机会主要体现在工业机器人、服务机器人及其核心零部件领域，重点推荐雷赛智能、捷昌驱动、科沃斯、汇川技术、乐歌股份等。 新能源化已成为全球共识，最看好光伏发电，其次是新能源车辆：首先，光伏行业离全面平价越来越近，光伏行业技术迭代与光伏设备行业变革相互成就。其次，各种车辆动力系统全面新能源化，不仅包括私家车、公交车和出租车，而且延伸至工程车辆等领域。重点推荐迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电、先导智能、赢合科技、杭可科技等。 服务化在 B 端业态中的占比越来越高：对应投资机会主要体现在检测服务、塔机租赁服务、环卫服务、工业气体服务领域，其中检测服务长期受益制造业转型升级，塔机租赁服务受益装配式建筑发展，环卫服务受益公共服务市场化改革，工业气体服务受益专业化运营效果更好，重点推荐建设机械、华测检测、广电计量、龙马环卫、杭氧股份等。 制造业头部公司国际化趋势：第一，全球化趋势不可逆；第二，中国制造业头部公司性价比优势明显；第三，成熟制造业头部公司在海外市场布局已久。投资机会主要体现在工程机械和五金工具等传统行业，重点推荐三一重工、徐工机械、中联重科、浙江鼎力、恒立液压、艾迪精密、柳工、巨星科技、杰瑞股份等。 维持 强于大市 吕娟 lyujuan@csc.com.cn 021-68821610 执业证书编号：S1440519080001 香港证监会中央编号：BOU764 韦钰 weiyu@csc.com.cn 13022128047 执业证书编号：S1440520020002 陈兵 chenbingzgs@csc.com.cn 021-68821852 执业证书编号：S1440518070001 发布日期： 2020 年 07 月 08 日 市场表现 相关研究报告 2020-05-08 机械行业年报&一季报综述：疫情不改行业转型升级趋势 2020-04-22 疫情之下，高端制造的变与不变 2020-02-04 疫情短期影响可控，继续加配高端制造 2019-12-19 2020 年投资策略报告：2020 年，加配高端制造 -9%1%11%21%2019/7/82019/8/82019/9/82019/10/82019/11/82019/12/82020/1/82020/2/82020/3/82020/4/82020/5/82020/6/8机械设备上证指数机械设备 行业深度报告 机械设备 请参阅最后一页的重要声明 目录 1.总体判断：围绕五大趋势 掘金长线机会 .......................................................................................................... 1 2.工程机械：短长期值得期待，中期大概率超出预期......................................................................................... 2 2.1 短期判断：疫情放大投资强度，今年全年景气无忧 ............................................................................. 2 2.1.1 对基建地产全年投资判断 ............................................................................................................. 2 2.1.2 疫情对基建地产投资强度的放大效果分析 .................................................................................. 4 2.1.3 工程机械主要品种全年成长性判断 .............................................................................................. 4 2.2 长期判断：国内份额提升和国际化助力头部公司长远发展 ................................................................. 5 2.2.1 国内工程机械行业还有发展空间.................................................................................................. 5 2.2.2 头部公司在国内工程机械市场份额仍有提升空间 ...................................................................... 6 2.2.3 全球工程机械市场超过 2 万亿，天高任鸟飞 .............................................................................. 7 2.3 中期判断：复盘与推演来看，预计 2021 年将大概率超预期 ............................................................... 8 2.4 投资建议 .................................................................................................................................................... 9 3.半导体设备：国内设备企业进口替代进程加速....................................................