传媒行业6月行业动态报告：影剧院有望稳步复工，暑期游戏新品加速上线

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●传媒行业 2020 年 06 月 28 日 [table_main] 公司深度报告模板 影剧院有望稳步复工，暑期游戏新品加速上线 ——6 月行业动态报告 传媒行业 推荐 维持评级 核心观点  最新观点 1. 低风险地区或可开放影剧院，电影行业有望持续回暖。6 月 19日举行的国务院联防联控机制召开新闻发布会上，中国疾控中心环境所所长施小明表示，在做好防控的基础上，有条件的低风险地区可以开放影剧院。施小明强调，低风险地区开放密闭娱乐场所，需要准备消毒物资、体温监测、采用预约制等方式，且密闭场所活动时间不超过 2 小时。目前，全国绝大多数地区已为低风险地区，疫情也早已进入常态化防控阶段。受到场地的影响，影院复工需要更谨慎地开展。相信只要根据相关要求，在场地通风、消杀和观众口罩佩戴等环节下足功夫，影院全面复工的消息会很快出现，新片档期也会因此确定。 2. 暑期将至，新游研发上线加速，手游市场增长势头不减。2020年 5 月，受“五一”假期及头部产品的运营活动和广告买量影响，中国移动游戏市场继续走高，较上月环比增长 11.9%，进入 iOS 畅销榜 TOP200新游数量继续回升，5 月较上月增加 8 款。新游数量回升带来积极信号，一方面由于游戏企业疫情期间裁员降薪较少，另一方面企业积极响应国家复工复产号召，逐步恢复新游戏研发和上线运营进度。6 月 15 日，新一批国产游戏版号下发，包括《万国觉醒》、《不思议的皇冠》、《庆余年》、《妖怪名单之前世今生》等 55 款游戏。6 月 27 日，腾讯游戏年度发布会上集中发布了 40+游戏，20 余款新作将于 Q3 及下半年陆续公测上线。暑期手游市场有望继续保持增长势头。  投资建议 目前随着复工复产稳步推进，5G 基建加速落地，传媒行业有望迎来技术升级带来的更大的市场空间, 我们建议关注 5G 应用端投资机会，建议关注广电、游戏、在线阅读、网红带货等领域的投资机会，同时建议关注影视板块复产复工后边际改善带来的投资机会。  核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 002555.SZ 三七互娱 37.65 300251.SZ 光线传媒 -6.35 000156.SZ 华数传媒 -1.90 300688.SZ 创业黑马 12.45 600373.SH 中文传媒 8.25 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理  风险提示 行业政策趋严的风险，作品收入不及预期的风险，行业竞争加剧的风险等。 分析师 杨晓彤 ：010-83571329 ：yangxiaotong@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130518020001 特别鸣谢白雪妍，实习生王仪为报告提供帮助。 行业数据 2020.06.28 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2020.06.28 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 [table_report] www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 【银河传媒杨晓彤团队】行业深度报告_5G 专题报告（一）：5G 商用加速落地，VR 游戏有望迎来消费爆发期 【银河传媒杨晓彤团队】2020 年中期策略报告：5G 基建加速落地，关注应用端投资机会 oPpMrPzQrQqQtMoNrOnRoP8OaO8OpNpPmOqQfQoOsNkPrRrQ7NmOnONZmQyRwMnPrN 行业研究报告/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、居民文娱消费逐年增加，传媒行业长期景气度较高 ................................................................................................... 4 （一）文化娱乐产业增加值逐年走高，成为国家发展关键软实力 .................................................................................... 4 （二）人均可支配收入走高，文化娱乐消费支出占比增加 ................................................................................................ 6 （三）传媒行业长期景气度较高，各子行业仍具上升空间 ................................................................................................ 6 1. 传媒子行业政策趋严，行业整体向规范化精品化发展 ............................................................................................... 6 2. 影视行业：政策扶持下院线有望复苏，在线视频正在成为行业增长极 ................................................................... 8 3. 游戏行业: 疫情下市场规模实现爆发式增长，特色细分市场驶入增长快车道 ...................................................... 20 4. 阅读行业：数字阅读市场规模保持高速增长，细分图书品类仍具有刚需属性 ..................................................... 27 5. 营销行业：中国广告市场处于调整期，直播带货催生新业态 ................................................................................. 33 二、文化娱乐产业发展处于成长期，经济地位将持续提升 .............................................................................................. 38 （一）文娱产业为经济转型提供新动力，同发达国家相比仍有空间 .............................................................................. 38 （二）居民教育文化娱乐消费增加，人民文化娱乐消费能力增加 ..