电力设备及新能源行业6月行业洞察报告：光伏竞价项目超预期，新版双积分构筑长效机制

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告 ●电力设备及新能源行业 2020 年 6 月 30 日 [table_main] 公司深度报告模板 光伏竞价项目超预期，新版双积分构筑长效机制 ——6 月行业洞察报告 电力设备及新能源 推荐 维持评级 核心观点  最新观点 2020 年光伏竞价项目结果出炉，超预期。2020 年 6 月 28 日，国家能源局公布 2020 年光伏发电项目国家补贴竞价结果，总规模达 25.97GW，超出市场预期。2020 年竞价项目加权平均补贴强度低至 0.033 元/千瓦时，较2019 年下降 0.032 元/千瓦时，补贴退坡明显。尽管竞价项目有两个季度的逾期缓冲，但相比于 2019 年竞价项目低于 40%的建成并网率，我们预计2020 年年底前能达到高比例的项目完成率，主要原因：1）已有一年竞价方案实施经验，部分省区提前进行省内竞价的筛选工作；2）电网、能源局首次测算并公开各地区新能源消纳能力，全国光伏空间达 48.45GW；3）每延期一季度补贴递减 0.01 元/千瓦时，相较当前的补贴强度，边际影响较大，所以抢装积极性较高；4）组件价格持续下跌，项目收益率得到保障。 新版双积分正式发布，构筑长效机制，新能源汽车基本面复苏态势明显。2020 年 6 月 22 日，工信部正式发布《关于修改<乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法>的决定》，将于 2021 年 1 月 1 日开始施行。该政策积分计算和考核同时趋严，引入了新能源汽车技术标准，倒逼车企加速新能源汽车生产，引导行业健康有序发展。2019-2023 年的新能源汽车积分比例要求分别为 10%、12%、14%、16%、18%，对行业发展具有托底作用。随着国内外政策共振，我们认为 2020 年下半年新能源汽车复苏态势明显，我们预计 2020 年全球新能源汽车销量为 260 万辆（同比+17.6%），动力电池装机有望达到 143GWh（同比+26.1%），行业基本面复苏态势明显。  投资建议 我们认为，新能源汽车是 2020 年可以贯穿全年的投资机会，龙头公司值得坚守。光伏基本面复苏，需求逐步回升。电网投资回暖，特高压、充电桩作为新基建将持续发力。 建议关注：（1）电动车：宁德时代（300750.SZ）、国轩高科（002074.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、当升科技（300073.SZ）、恩捷股份（002812.SZ）、星源材质（300568.SZ）、璞泰来（603659.SH）、新宙邦（300037.SZ）等；（2）光伏：通威股份（600438.SH）、隆基股份（601012.SH）、中环股份（002129.SZ）、福斯特（603806.SH）、福莱特（601865.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、锦浪科技（300763.SZ）等；（3）电网：特锐德（300001.SZ）、许继电气（000400.SZ）、国电南瑞（600406.SH）、中国西电（601179.SH）等。  核心组合 截至 2020 年 6 月 24 日，银河电新股票池累计收益率达到 51.81%，跑赢电力设备及新能源行业指数 36.37pct。7 月投资组合：宁德时代、通威股份、许继电气。  风险提示 电力需求下滑明显的风险、新能源发电消纳能力不足；竞争加剧导致产 分析师 周 然 ：（8610）6656 8494 ：zhouran@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130514020001 赵腾辉 ：（010）8635 9174 ：zhaotenghui_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130519120001 行业数据 2020.6.24 [table_report] -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%沪深300电力设备及新能源(中信) 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2020.6.24 [table_re ort] -10%0%10%20%30%40%50%60%电力设备及新能源(中信)股票池 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河电新周然团队】行业动态报告_电力设备及新能源行业_欧洲电动车政策加码，大众战略入股国轩高科_200529 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 品价格持续下行；补贴下滑导致行业增长放缓；新冠疫情影响超预期。 【银河电新周然团队】行业动态报告_电力设备及新能源行业_补贴退坡放缓，新能源汽车有序前行_200430 tOsOoMvNxPbRcMaQpNqQpNqQjMrRrOiNnNsQ6MmNqNwMnPxOMYmRnR 行业研究报告/电力设备及新能源行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、光伏竞价项目超预期，新版双积分构筑长效机制 ....................................................................................................... 3 （一）2020 年光伏竞价项目结果出炉，超预期 .................................................................................................................. 3 （二）新版双积分正式发布，构筑长效机制 ........................................................................................................................ 5 二、能源变革进行时，新能源行业大势所趋 ...................................................................................................................... 9 （一）“清洁+安全”是新能源发展的核心驱动力 ................................................................................................................... 9 （二）新能源汽车进入全球化、高端化的新时代 ...............................................................................................