商业贸易行业：新发地市场因疫情休市，基地直采与农超对接有望加速

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 新发地市场因疫情休市，基地直采与农超对接有望加速 行业动态信息 上周沪深 300、上证综指、深证成指涨跌幅分别为 0.05%、-0.38%和 0.64%。CS 商贸零售板块涨跌幅 1.8%。上周沪深 300 上涨，CS 商贸零售跑赢大盘。 新发地因疫情休市，基地直采与农超对接有望加速。6 月 11 至14 日，北京四天累计新增本地确诊新冠病例 79 例，其中多数患者直接或间接与新发地批发市场有所关联。北京市本轮疫情，以及武汉市首批疫情分别与新发地批发市场、华南海鲜市场有关，农贸市场内活体动物较多、人员密集且结构复杂难以管理、流动性大，为病毒传播创造了条件。短期看，新发地市场休市是防控北京此轮疫情的有效手段；中期看，全国各地农贸市场将更加规范经营，卫生状况有望改善；长期看，未来生鲜直采与农超对接将成为大趋势，生鲜全行业的供应链能力与风险抵抗能力将有所提升，疫情有望加速商超业优化与发展。 生鲜榜：叮咚买菜目前在北京建设的前置仓门店已超过 40 家，计划今年将开设超过 200 家。叮咚买菜表示，今年前置仓总数要从全国的 600 多家增长到 1100 家。亿邦动力：Zara 母公司 Inditex在疫情中受到重创。日前提出了史上规模最大的关店计划，将于 2021年关闭至多 1200 家门店，占整体门店总数的 16% 投资策略：1）618 进入预热阶段，电商加码促销力度，长看新零售下半场已来，进一步向“新制造”、C2M 延伸。建议关注定位大众市场，轻资产模式高效率运营的南极电商；供应链与制造能力出众，“新制造”基因显著的开润股份、核心 IP 抢占消费者心智，线上向线下持续拓展的三只松鼠。 2）疫情对超市行业带来正向促进，Q1 业绩确定性高；长期行业集中度有望加速提升，看好具备供应链优势的行业龙头。建议关注跨区域布局的超市龙头永辉超市、高鑫零售、家家悦，具备区域深耕优势的红旗连锁、步步高，以及收购家乐福整合效果佳的苏宁易购等； 3）从成长性看，关注本土化妆品崛起，国内化妆品持续高景气，且具有“口红效应”抵御经济下行风险，品牌与渠道共成长。建议关注丸美股份、上海家化等，以及化妆品电商代运营企业壹网壹创等。 4）关注可选消费反弹，且从估值角度，部分优质百货已处于估值的底部，同时国企改革不断深化。建议关注：王府井、重庆百货、天虹股份等。 维持 强于大盘 史琨 shikun@csc.com.cn 010-65608483 执业证书编号：S1440517090002 发布日期： 2020 年 06 月 15 日 市场表现 相关研究报告 -16%-11%-6%-1%4%9%2019/5/312019/6/302019/7/312019/8/312019/9/302019/10/312019/11/302019/12/312020/1/312020/2/292020/3/312020/4/30商业贸易上证指数商业贸易 1 商业贸易 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 标的推荐 1）6 月电商进入 618 预热阶段，电商短期受疫情影响相对线下较小，且品牌方有望加大 618 投入力度以追回上半年销售；长看新零售下半场已来，进一步向“新制造”、C2M 延伸。建议关注定位大众市场，轻资产模式高效率运营的南极电商；供应链与制造能力出众，“新制造”基因显著的开润股份、核心 IP 抢占消费者心智，线上向线下持续拓展、品类持续扩张的三只松鼠。 2）疫情对超市行业带来正向促进，到家业务边际改善，业绩确定性高；长期看，行业集中度有望加速提升，看好具备供应链优势的行业龙头。建议关注：跨区域布局的超市龙头永辉超市、高鑫零售、家家悦，具备区域深耕优势的红旗连锁、步步高，以及收购家乐福整合效果佳的苏宁易购等； 3）从成长性看，关注本土化妆品崛起，国内化妆品持续高景气，且具有“口红效应”抵御经济下行风险，品牌与渠道共成长，5 月限上化妆品已率先恢复至双位数增长。建议关注丸美股份、上海家化等，以及化妆品电商代运营企业壹网壹创等。 4）从估值角度，部分优质百货已处于估值的底部，同时国企改革不断深化，免税牌照带来实质性利好，可选消费后期有望加速反弹，建议关注：王府井、重庆百货、天虹股份等。 nMtQsMzQnMmMrOpMsNtPqR9P9R6MsQrRoMoOlOnNoQeRmNpR7NoMmPvPtPuMvPqNxO 2 商业贸易 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 标的推荐 ................................................................................................................................................................... 1 一、板块行情 ........................................................................................................................................................... 3 （一）板块涨跌幅 ........................................................................................................................................... 3 （二）行业市盈率 ........................................................................................................................................... 3 二、行业动态 ........................................................................................................................................................... 4 （一）新发地因疫情休市，基地直采与农超对接有望加速 ....................................................................... 4 （二）行业新闻 ................................