行业景气度观察：物流业景气向上，原油价格再次下跌

物流业景气向上，原油价格再次下跌证券研究报告行业景气度观察分析师：张玉龙zhangyulong@csc.com.cn010-65608189执业证书编号：S1440518070002研究助理：甘洋科ganyangke@csc.com.cn010-86451232发布日期：2020年6月13日 本周关注：物流业景气向上，原油价格再次下跌2 物流业景气向上，快递业恢复超预期5月份，供应链协同复工持续推进，供需两端回暖，物流业景气指数继续平稳回升。其中5月货运指数同比正增长，为今年以来首次正增长；5月中国物流业景气指数为54.8%，较上月回升1.2个百分点；中国仓储指数则较上月回升0.1个百分点。疫情之后，线上消费保持活跃，快递业逆势增长，业务量增速超40%，创2018年2月以来新高，恢复好于预期，物流业景气整体向好。 挖掘机销量保持高增长，乘用车销量重归正增长5月挖掘机销售依然保持较好势头，销量达3.17万台，同比增速达68%，4月增速为60%。中汽协数据显示5月份汽车销量219.4万辆，同比增长14.5%，其中乘用车销量167.4万辆，同比增长7%，时隔22个月重归正增长；其中商用车继续呈现大幅增长，重型货车和轻型货车均刷新5月份销量的历史新高。5月新能源汽车销量8.2万辆，同比下降23.5%，连续11个月同比下降，新能源汽车市场仍未见明显回暖迹象。 原油价格再次下跌，供给收缩推升动力煤价格本周，美国部分地区新冠确诊病例有回升，引发市场关于疫情再次爆发担忧。全球经济走弱担忧情绪提升需求下滑预期，供应端过剩形势依然严峻，本周原油价格再次下跌，短期油价走势偏谨慎。5月进口煤明显下降，进口管控措施严格，另外动力煤主产地鄂尔多斯煤炭产区煤炭产量下降明显，安全生产、环保限产等措施也限制了煤炭产能释放，供给端收缩重塑供需格局，目前需求端即将进入传统旺季，短期煤价有支撑，后续主要关注供给端情况。 景气向上行业采掘、交通运输、汽车、工程机械、农林牧渔、医药、休闲服务、家电、电气设备。 sPrNmOuMxPaQaOaQsQnNtRrRjMpPtNfQnMqN8OoPsPMYnOtQvPnMwP物流业景气向上，快递业恢复超预期•5月货运指数同比正增长，物流业景气指数继续回升：5月中国运输生产指数为144.6点，同比下降16.5%，降幅较4月收窄5.4个百分点。其中CTSI货运指数为176.6点，同比增长0.8%，今年以来首次正增长；5月中国物流业景气指数为54.8%，较上月回升1.2个百分点；中国仓储指数为50.4%，较上月回升0.1个百分点。•5月快递业务恢复超预期：5月我国快递业务量完成73.8亿件，同比增长41%，快递业务收入完成771亿元，同比增长25%；线上消费保持活跃，快递业逆势增长，业务量增速超40%，创2018年2月以来新高，恢复好于预期。3数据来源：wind，中信建投研究发展部数据来源：wind，中信建投研究发展部图：物流业景气指数图：规模以上快递业收入-20-100102030405001002003004005006007008009002019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-05规模以上快递业务收入:当月值 月 亿元规模以上快递业务量:当月值 月 千万件规模以上快递业务收入:当月同比 月 %规模以上快递业务量:当月同比 月 %4547495153555759612017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-04中国物流业景气指数(LPI):业务总量:季调 月 %中国物流业景气指数(LPI):新订单:季调 月 % 挖掘机销量保持高增长，乘用车销量重归正增长•挖掘机销量保持高增长：5月挖掘机销售依然保持较好势头，销量达3.17万台，同比增速达68%。•乘用车销量重归正增长，商用车大幅增长：中汽协数据显示5月份汽车销量219.4万辆，同比增长14.5%，其中乘用车销量167.4万辆，同比增长7%，时隔22个月重归正增长；其中商用车继续呈现大幅增长，重型货车和轻型货车均刷新5月份销量的历史新高。4数据来源：wind，中信建投研究发展部数据来源：wind，中信建投研究发展部图：挖掘机销量图：汽车销量-100-5005010015001000020000300004000050000600002017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-04销量:挖掘机:工程机械行业:当月值 月 台销量:挖掘机:工程机械行业:当月同比 月 %-100-80-60-40-2002005000001000000150000020000002500000300000035000002017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-04销量:汽车:当月值 月 辆销量:汽车:当月同比 月 % 本周行业景气观察5•中游景气 钢铁：本周螺纹钢价格上涨，钢材库存继续减少钢厂开工率下降，产能利用率下降 建材：玻璃价格继续上涨，水泥价格下跌地区分化浮法玻璃价格上涨，白玻库存回落 交通运输：BDI指数大幅反弹，CCFI指数小幅回落•下游消费 食品饮料：白酒零售价下跌，申万酒指数普遍回落 农业：本周猪价继续反弹，水果价格上涨本周CBOT农产品期价普遍下跌，大豆价格上涨 影视传媒：影视尚未出现回暖 电子：DXI指数继续下跌，费城半导体指数回落•金融地产 房地产：上周商品房成交面积环比减少 证券：两市成交金额环比减少，融资买入额占比提升本周北向资金净流入49.15亿元，单日再次流出 银行：隔夜利率再次下行，长端国债收益率下行 外汇：人民币