基金研究系列之四：申万菱信中证研发创新100ETF投资价值分析

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 金融工程研究报告 基金研究系列之四： 申万菱信中证研发创新 100ETF 投资价值分析 报告摘要： [Table_Summary] 科技投资观察 科技周期：现在尚处于硬件向软件内容的过渡期，这轮科技周期才刚刚开始。北上资金流向：电子、传媒、计算机等行业在近期的陆股通北上资金中加仓幅度居前，明显的赚钱效应正吸引外资等市场主力资金大幅流入。市场风格判断：目前市场处于贴现率下行时期，我们认为市场更偏好久期更长的成长风格及中小创板块。市场主题投资：当前新基建概念火爆，相应支持政策密集出台。同时，今年以来新基建概念的基金申报总数已经超过 20 只，市场反馈热烈。 如何参与新基建投资？ 有哪些方式可以参与投资？：科技主题指数的行业分布与新基建主题指数的行业分布更加接近。科技主题 ETF 怎么选：从行业覆盖面和产品定位来讲，中证研发创新 100 指数更贴合新基建。 中证研发创新 100 指数分析 编制方法：在“泛科技”的样本空间中选股，以研发强度设定高的准入门槛，同时针对科技行业头部效应明显的特点，以市值、营业收入和毛利率再精选个股。业绩稳定：自 2014 年 7 月起至今，该指数的年化收益率达到 17.46%。行业及权重股分布：左手新基建，右手医药，二者权重之和超过 70%。估值水平：指数的市盈率为 47.61 倍，处于合理位臵。风格暴露：对市值和成长正向暴露。相关产品：申万菱信中证研发创新 100ETF 有相应的联接基金 A 和 C，从投资灵活度角度来看，更能满足投资者的不同需求。 申万菱信中证研发创新 100ETF 投资价值分析 产品介绍：申万菱信中证研发创新 100ETF（515200.SH）是一只场内交易的被动指数型基金。目前，申万菱信中证研发创新 100ETF 的规模为 3.07 亿元，基金份额为 2.47 亿份。自基金成立以来，日均成交量为 0.19 亿份。基金经理介绍：基金经理龚丽丽女士具有丰富的指数基金管理经验，在业界广受好评。 风险提示 以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 [Table_Invest] [Table_PicQuote] 创新 100 指数净值曲线 00.511.522.533.54100300500 5 月以来 2020 年累计 沪深 300 0.32% -4.18% 中证 500 2.49% 4.17% 创业板指 2.33% 17.77% 创新 100 1.72% 14.93% [Table_Report] 相关报告 《基金研究系列之三：万家沪深 300 指数增强投资价值分析》 2020-04-29 《基金研究系列之二：华宝成长策略投资价值分析》 2020-04-19 《基金研究系列之一：中海量化策略投资价值分析》 2020-04-13 《光大保德信魏晓雪：消费主题基金发行在即，把握常胜之道》 2020-04-07 《投资创业板应当如何规避暴雷风险》 2020-03-12 《牛市逻辑未被破坏，科技 50 助力投资》 2020-03-03 [Table_Author] 证券分析师：肖承志 执业证书编号： S0550518090001 021 2036 3215 xiaocz@nesc.cn 研究助理：王家祺 执业证书编号： S0550119080051 021 2036 1264 wangjq@nesc.cn 发布时间：2020-05-19 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 25 [Table_PageTop] 金融工程研究报告 目 录 1. ................................................................................................... 4 1.1. 新一轮科技周期刚刚启动........................................................................................................... 4 1.2. 北上资金流向——近期科技板块获资金持续流入 ...................................................................... 5 1.3. 贴现率总体呈下行趋势——成长风格可以持续.......................................................................... 6 1.4. 市场主题投资——新基建概念火爆 ............................................................................................ 7 2. ...................................................................................... 10 2.1. 有哪些方式可以参与投资？——目前推荐选择科技主题 ETF ................................................. 10 2.2. 科技主题 ETF 怎么选？——创新 100 更贴合新基建 ............................................................... 11 3. 100 ........................................................................... 13 3.1. 编制方法——定义“泛科技” ................................................................................................. 13 3.2. 业绩突出——在市场中风格切换时表现依旧稳定 .................................................................... 13 3.3. 研发强度把关——精选科技企业..............................................................