“待时”系列：情绪回落至中性区间，消费和制造业估值继续上行-太平洋证券

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 4 [Table_Title] 情绪回落至中性区间，消费和制造业估值继续上行 —— “待时”系列 20200426 [Table_Summary] [Table_Summary] 报告摘要 市场监控：消费和制造业估值继续上行，电子仍处中位数以下。市场估值：整体处历史较低水平，超大盘和中盘估值分位更低；行业估值：消费和制造业继续上行，电子仍处历史中位数以下；市场换手率：大盘指数活跃度下行，中小创活跃度上行；行业换手率：农林牧渔和食品饮料大幅上行，农林牧渔换手率处历史 88%分位。 情绪监控：情绪回落至中性区间，后市仍保持乐观。当前综合情绪指标为 48.3，中性，分项看，技术面中性偏悲观，资金面中性，衍生品角度悲观，利率角度乐观。近期受全球疫情冲击，市场出现调整，前期已在我们预计的最悲观情形位置企稳反弹，对于后市我们保持乐观。 板块异动监控：本期暂无新增，农林牧渔以 8.63%的超额收益出场。本期暂无新增，前期重点跟踪板块至今表现看，仍在持仓期的机械小幅跑赢基准 0.22%，电力设备及新能源跑输基准；已持有 20 个交易日出场的板块中，近期的农林牧渔大幅跑赢基准8.63%，金属制品Ⅱ、建材、锂电池指数、轻工制造、汽车零部件、酒店及餐饮、计算机超额收益分别为 4.90%、3.93%、2.33%、2.27%、1.55%、1.44%和 0.16%，平均超额收益 1.86%，胜率 55.6%，盈亏比 1.86。 板块集中度监控：暂无预警，继续关注银行投资机会。电子元器件、通信资金集中度超过 1，从测试结果看，暂无预警；银行、煤炭资金集中度小于-1，从测试结果看，银行存在投资机会。前期报告建议关注的工业金属自推荐以来已持有满 40 交易日，持有 40交易日收益率为 13.91%，超额中证全指 2.72%，银行自 2020-3-8日推荐以来收益率为-8.72%，与基准持平。 市场风格监控：高质量因子表现强势，市值上大小持平。上周低贝塔、低波动率、低流动性、高质量因子强势，低估值、高杠杆、高成长、短期反转因子回撤，市值上持平。本月大市值、高质量、高成长、短期反转因子强势。我们仍建议坚持成长风格配置，增配小市值和价值风格。 风险提示：模型分析依据历史数据，存在局限性，不代表未来表现。 量化研究报告 证券分析师：徐玉宁 电话：021-58502206-8028 E-MAIL：xuyuning@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190519090003 研究助理：王西之 电话：021-58502206-8037 E-MAIL：wangxz@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190119110027 相关研究报告 情绪修复至乐观区间，成长因子回暖2020.04.19 消费热度大幅上行，小市值持续占优2020.04.12 坚持底部区域判断，白马风格短暂回归2020.04.06 坚持底部区域判断，低估值因子持续强势2020.03.29 估值调整已充分，继续增配小市值和低估值 2020.03.21 全球疫情对 A 股的冲击有限，小市值因子持续强势 2020.03.15 小市值因子再度强势，低估值因子开始发力 2020.03.08 创业板估值下行至历史中位数，调整已近尾声 2020.03.01 情 绪 处 乐 观 区 间 ， 小 市 值 因 子 崛 起2020.02.23 市场风格定量研究体系 2019.11.12 [Table_Title] [Table_Message] 2020-04-26 量化研究报告 量化研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 量化研究报告 P2 情绪回落至中性区间，消费和制造业估值继续上行 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、市场监控：消费和制造业估值继续上行，电子仍处中位数以下 .............................................................. 4 （一）、市场估值：整体处在历史较低水平，超大盘和中盘估值分位更低 ........................................................................ 4 （二）、行业估值：消费和制造业继续上行，电子仍处历史中位数以下 ............................................................................ 4 （三）、市场换手率：大盘指数活跃度下行，中小创活跃度上行 ........................................................................................ 5 （四）、行业换手率：农林牧渔和食品饮料大幅上行，农林牧渔换手率处历史 88%分位 ................................................ 6 二、情绪监控：情绪回落至中性区间，后市仍保持乐观 ................................................................................ 7 三、板块异动监控：本期暂无新增，农林牧渔以 8.63%的超额收益出场 .......................................................10 四、板块集中度监控：暂无预警，继续关注银行投资机会 ............................................................................11 五、市场风格监控：高质量因子表现强势，市值上大小持平 ........................................................................11 mRmQoMvNvN7NaO8OtRqQmOnNjMrRtPiNmOtM7NnMtMMYsQtQxNnMsN 量化研究报告 P2 情绪回落至中性区间，消费和制造业估值继续上行 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图 1 主要市场指数估值（整体法，倍）及所处历史百分位（2005 年以来） .................................. 4 图 2 行业指数估值（中值法，倍）及所处历史百分位（2005 年以来） .......................................... 5 图 3 主要市场指数周换