交通运输行业：海外疫情发酵，交运板块面临较大增长压力

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 海外疫情发酵，交运板块面临较大增长压力 行业动态信息 行情综述： 从交运各板块相对沪深 300 的表现来看，物流板块有所回调，但仍有超额收益。 投资建议： 受疫情影响，我们认为市场对贸易的悲观预期已经反映到行业的股价，一季度交运行业整体的业绩增速或将出现大幅下滑。在此背景下我们建议市场寻找 A 股与港股极低估值的标的。等待疫情结束后，行业将出现修复空间。我们仍然维持行业增持评级观点。 风险提示：全球贸易环境恶化，疫情失控等 维持 增持 韩军 hanjunbj@csc.com.cn - 执业证书编号：S1440519110001 发布日期： 2020 年 04 月 09 日 市场表现 相关研究报告 -28%-18%-8%2%12%2019/4/82019/5/82019/6/82019/7/82019/8/82019/9/82019/10/82019/11/82019/12/82020/1/82020/2/82020/3/82020/4/8交通运输沪深300交通运输 1 交通运输 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：物流板块有所回调，但仍有超额收益........................................................................................ 4 1.1 交运行情综述 ............................................................................................................................................ 4 1.2 投资建议 .................................................................................................................................................... 5 二、主要发达经济体 PMI 大幅下滑，落入非景气区域 ....................................................................................... 6 2.1 主要发达经济体 PMI 大幅下滑，落入非景气区域 ................................................................................ 6 2.2 印度、巴西 PMI 跌至荣枯线以下 ............................................................................................................ 8 2.3 企业复工复产明显加快，3 月份中国 PMI 大幅反弹 ............................................................................. 8 三、航空机场：国外疫情影响扩大，国际航线压力陡增 .................................................................................. 10 3.1 航空：国外疫情影响扩大，国际航线压力陡增................................................................................... 10 3.2 机场：受疫情影响仍持续，机场吞吐量同比跌幅较大 ....................................................................... 14 四、航运港口：欧美疫情扩散，主要航线运价下跌.......................................................................................... 18 4.1 集运：欧美疫情扩散，主要航线运价下跌 .......................................................................................... 18 4.2 油运：核心标的估值接近合理区间 ...................................................................................................... 19 4.3 港口：政府降低部分港口政府定价费用，让利企业 ........................................................................... 21 五、快递行业：3 月快递行业业务量同比增长 17.3% ........................................................................................ 21 六、铁路行业：国铁集团客运收入或将下降 3 成左右...................................................................................... 25 七、投资评价和建议 ............................................................................................................................................. 27 八、风险分析 ......................................................................................................................................................... 28 qRoNqOxOmNqQqPmPtMrNmNaQ8Q8OtRrRmOrRiNoOmQlOrRzQ9PsQsRMYpMwOMYoMvM 2 交通运输 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表目录 图表 1： 交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益 ................................................................................... 4 图表 2： 交