计算机行业深度报告：AI专题研究——阿里：从千问开源生态到超级AI云，或将重构商业基础设施

证券研究报告·行业深度报告·计算机 东吴证券研究所 1 / 25 请务必阅读正文之后的免责声明部分 计算机行业深度报告 AI 专题研究——阿里：从千问开源生态到超级 AI 云，或将重构商业基础设施 2026 年 05 月 14 日 证券分析师 王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《磷化铟有望成为 AI 算力时代的“光之基石”》 2026-05-13 《商业航天：产业进入催化密集期 》 2026-05-10 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 阿里 AI 战略完成顶层重构，目标指向下一代商业操作系统。在 AI 产业由技术验证迈向规模化商业落地的阶段，阿里巴巴将人工智能确立为未来十年最核心增长引擎，战略定位由“技术赋能”升级为“战略核心”。其 AI 布局深度锚定电商、本地生活、出行、支付、企业协作和云服务等商业基本盘，形成“AI 重构自有商业生态、AI 云成为商业化主轴、全栈自主可控技术构建护城河”三大核心锚点。阿里最终目标指向超级人工智能（ASI），并规划“智能涌现—自主行动—自我迭代”三阶段路径，当前正处于 AI 自主行动规模化落地阶段。 ◼ 千问开源生态与超级 AI 云构成战略双支点，云业务成为 AI 商业化核心主轴。阿里提出两大核心判断：大模型是下一代操作系统，超级 AI 云是下一代 AI 超级计算机。千问坚定开源路线，致力于成为“AI 时代的Android”；阿里云则整合芯片、网络、存储、数据库、容器、模型服务和 Agent 平台，打造面向 AI 时代的基础设施体系。随着大模型训练、推理、Agent 开发和行业应用部署需求持续增长，阿里云正从传统云计算服务商升级为模型服务、算力服务和企业智能化基础设施提供商，AI相关产品收入连续十个季度实现三位数增长，MaaS 平台成新增长引擎。 ◼ 高强度 Capex 与组织架构调整，为 AI 战略落地提供核心支撑。阿里计划 2026-2028 年投入至少 3800 亿元用于云计算和 AI 基础设施建设，规模超过 2015~2025 年云和 AI 相关投入总和；2024 年 9 月至 2025 年 9月已投入约 1200 亿元，主要投向 AI 服务器与智算数据中心、云基础设施、自研芯片、模型服务平台和行业解决方案。组织层面，阿里形成“通义实验室+阿里云智能+平头哥半导体”的“通云哥”协同架构，实现“芯片研发—大模型训练—云服务商业化—应用场景落地”的全链路闭环。 ◼ 全栈式 AI 生态能力稀缺，阿里形成从芯片、云、模型到应用的完整闭环。底层算力方面，平头哥已构建覆盖训练、推理、云端和端侧的芯片矩阵，真武 810E 通用 GPU 进入规模化生产，并已在阿里云实现多个万卡集群部署。模型层方面，千问体系覆盖通用语言、多模态、代码、智能体和开源模型，形成多层次矩阵。平台层方面，魔搭 ModelScope 服务个人开发者，阿里云百炼面向企业客户提供模型调用、智能体编排、知识库构建、训练部署等能力。相较单一模型厂商，阿里的核心优势在于具备“底层算力+基座模型+开发平台+商业场景”的端到端交付能力。 ◼ AI 商业化形成 ToB 为核心、ToC 为增量的双线推进格局：ToB 是阿里AI 商业化核心基本盘，阿里云、百炼、钉钉和悟空共同构成企业级 AI落地体系。悟空定位于企业级 AI 原生执行平台，能够基于千问大模型理解任务、拆解流程、调用钉钉与阿里生态 skills，并在权限控制和沙箱机制下完成企业工作流。ToC，千问 App 深度连接淘宝天猫、淘宝闪购、高德、飞猪、支付宝等生态业务，使自然语言交互直接转化为购物、出行、票务、本地生活等订单履约，具备成为 AI 时代新消费入口的潜力。 ◼ 投资建议：建议关注阿里 AI 生态四大受益方向。（1）阿里 AI 应用：阿里巴巴-SW、恒生电子、石基信息、千方科技、朗新科技、分众传媒、大麦娱乐；（2）阿里系算力基础设施：数据港、杭钢股份、润建股份；（3）算力租赁：宏景科技、协创数据；（4）阿福健康大模型相关医疗AI：阿里健康、卫宁健康、美年健康、华人健康。 ◼ 风险提示：市场竞争加剧风险、供应链波动风险、核心业务波动风险、监管合规风险、技术迭代不及预期风险 -6%-2%2%6%10%14%18%22%26%30%2025/5/142025/9/122026/1/112026/5/12计算机沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业深度报告 东吴证券研究所 2 / 25 内容目录 1. 阿里巴巴 AI 战略顶层定位与终极目标 ............................................................................................ 4 1.1. 战略底层逻辑............................................................................................................................. 4 1.2. 终极目标与三阶段演进路径..................................................................................................... 5 1.3. 大模型与 AI 云：未来的 AI 操作系统与超级计算机 ............................................................ 6 2. 发展路径：Capex 规划与研发架构 .................................................................................................. 6 2.1. AI 专项 Capex 整体规划与投向结构 ........................................................................................ 6 2.2. “通云哥”战略 .............................................................................................................................. 7 3. 阿里的全栈式 AI 生态布局 ................................................................................................................ 7 3.1. 底层硬件与算力基础设施：自主可控的全链条算力体系.......................