港口行业2026年一季度信用风险回顾——韧性开局，稳健前行

行业研究 |港口行业 港口行业 2026 年一季度信用风险回顾——韧性开局，稳健前行 公用一部 | 羊汝鸣 李旭华 2026 年 4 月 15 日 摘要 2026 年一季度，在国际地缘冲突骤然升级的背景下，港口行业展现出较强的发展韧性与风险缓冲能力。2026 年 1～2 月，全国港口运行总体实现良好开局。霍尔木兹海峡通行危机对全球航运形成短期冲击，但我国沿海港口航线网络多元、基础设施完善，中东航线占比不高，整体影响可控。一季度港口行业债券发行规模同比增长，融资成本稳中有降，行业信用基本面保持稳定。 展望 2026 年二季度，外部不确定性依然存在，但行业稳健的基本面与持续深化的转型升级将支撑信用水平与经营稳定性维持在较好区间。 正文 一、行业供给能力分析 1.1 港口吞吐量分析 2026 年 1～2 月，我国港口运行总体实现良好开局。2026 年 1～2 月，我国港口完成货物吞吐量 28.7 亿吨，同比增长 7.2%；其中，内、外贸吞吐量同比分别增长 6.4%和 8.9%；完成集装箱吞吐量 5,877 万标箱，同比增长 9.8%，头部港口货物吞吐量及集装箱吞吐量仍维持领先态势。其中，深圳港货物吞吐量同比增速较高，主要系外贸高景气度、各港区效率提升与差异化经营等利好影响；洋浦港集装箱吞吐量同比增速突出，主要系自海南自贸港封关以来，洋浦港航线密度持续加密，稳定运行的航线达 65 条，基本覆盖国内沿海城市及东南亚等重点国际贸易区域。 行业研究 港口行业 行业研究 |港口行业 图 1 2026 年 1～2 月全国主要港口货物和集装箱吞吐量及同比变化情况 数据来源：交通运输部官网，大公国际整理 从区域布局看，我国港口体系正形成一种内外并进的发展格局。沿海港口凭借密集的国际航线网络和强大的装卸能力，依然是链接全球供应链的主通道，并通过对高附加值货物的处理不断提质升级；内河港口则依托国家级政策红利和航道网络升级，正快速成为服务国内大循环、降低区域物流成本的内生动力，其追赶势头强劲。2026 年 1～2 月，内河港口合计完成货物吞吐量 9.96 亿吨，同比增长 8.2%，增速高于沿海港口的 6.7%。 1.2 港口建设投资分析 2026 年 1～2 月，全国交通固定资产投资保持高位运行，水运投资稳步推进，重点港口项目建设取得成效。交通运输部数据显示，2026 年 1～2 月全国公路水路固定资产投资完成 2,729亿元，同比下降 3.1%，其中，水运建设完成投资 280 亿元，同比增长 0.7%。从各区域及各港投资看，2026 年以来，广州市广州港南沙港区五期工程项目、南沙港区国际通用码头项目建设持续推进；福州港一季度完成港航建设投资 14.25 亿元，同比增长 30%；内河水运方面，江苏通州湾吕四起步港区 12 号、13 号泊位一季度完成全部桩基沉桩，其中 12 号泊位拟建 1 个 10万吨级通用泊位，岸线长度 278 米，年设计吞吐量 100 万吨，计划 2026 年建成；总体而言，2026 年一季度我国水运固定投资增速逆势保持增长，港口建设与码头升级仍为投资重点。 1.3 港口经营韧性评估 2026 年 3 月以来，霍尔木兹海峡因地缘冲突陷入通行危机，相关航线经历运价暴涨、船期紊乱，对全球航运形成一定冲击，但对我国港口运营影响可控。 2026 年 3 月以来，受地缘冲突影响，中东局势骤然升级，霍尔木兹海峡这一全球最关键的石油与集装箱运输咽喉面临严重通行梗阻，3 月 1 日，伊朗方面宣布对霍尔木兹海峡实施事实性管控，悬挂美英关联旗帜的商船被限制通行；作为全球最关键的石油与集装箱运输咽喉，霍尔木兹海峡日均通行船只约 138 艘，冲突升级后通行量断崖式下跌。相关班轮公司随即宣布暂停中东及红海航线服务，改道好望角，并开始加征紧急冲突附加费。中东局势呈现强不确定性，当地时间 4 月 13 日，根据中国新闻社消息，美国总统特朗普在社交媒体平台上宣布美国-6-4-2024681012141605,00010,00015,00020,00025,00030,000宁波舟山唐山上海青岛日照广州苏州（内河）烟台北部湾港连云港黄骅深圳福州大连湛江南京（内河）货物吞吐量（万吨）同比增速（右轴，%）02040608010012001002003004005006007008009001,000上海宁波舟山深圳青岛广州厦门苏州（内河）北部湾港日照连云港烟台营口大连洋浦南京（内河）唐山集装箱吞吐量（万TEU）同比增速（右轴，%） 行业研究 |港口行业 将对霍尔木兹海峡实施封锁后，海峡所有通行均已停止。霍尔木兹海峡封锁对航运港口行业造成直接影响，短期来看，3 月上海出口集装箱运价指数等航运运价指数有所增长，预计短期内将维持高位波动；中期来看，相关船只可能绕行好望角导致行程延长，船期可靠度下降、港口作业计划受到干扰；长期来看，如冲突持续，亚太区港口营运商将面临不同程度的负面信用影响。但同时，我国沿海港口整体航线较为多元、中东航线占比不高，港口基础设施完善、具备缓冲空间，霍尔木兹海峡关闭对相关港口运行效率造成一定干扰，整体而言对我国港口运营影响可控。 展望二季度，若局势缓和至霍尔木兹海峡解封，前期被调整的船只运力的集中释放、相关国家补偿式原油采购可能引发运价回调及港口拥堵；若持续紧张，港口需强化应急调度能力与腹地货源多元化，以对冲单一航线依赖风险。 二、行业需求匹配能力分析 2.1 宏观贸易格局分析 2026 年 1～2 月，我国货物贸易进出口总额同比显著增长，为港口一季度吞吐量提供了坚实的货源基础。据海关总署统计，2026 年 1～2 月，我国货物贸易进出口总值为 1.10 万亿美元，同比增长 21.0%。其中，出口 6,565.8 亿美元，同比增长 21.8%；进口 4,429.6 亿美元，同比增长 19.8%。2026 年前两个月进出口同比显著增长，主要受到春节较晚、节前赶工出口效应较强，需求改善和库存周期回升作用下全球贸易活动明显回暖，我国与非美市场进出口往来有效对冲对美出口下滑等多方面因素影响，为港口一季度吞吐量提供了坚实的货源基础。 图 2 近年来我国进出口金额累计值及进口金额、出口金额同比变化 数据来源：Wind，大公国际整理 分市场来看，我国对东盟等国家进出口总额保持增长，贸易伙伴多元化格局进一步深化。2026 年 1～2 月，我国与东盟贸易总值为 1,126.3 亿美元，同比增长 29.4%；与欧盟贸易总值为 1,010.0 亿美元，占比 15.4%，同比增长 27.8%；与共建“一带一路”国家进出口同比增长-30-20-1001020304050010,00020,00030,