交通运输行业周报：聚焦，油价上涨+反内卷推动，多地快递跟进提价

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 交通运输 2026 年 03 月 29 日 交通运输行业周报（20260323-20260329） 推荐 （维持） 聚焦：油价上涨+反内卷推动，多地快递跟进提价  一、聚焦：油价上涨+反内卷推动，多地快递跟进提价 1、油价上涨+反内卷延续，多地快递跟进提价。据证券时报报道，3 月 23 日，国内油价年内第六轮调整落地当日，多家快递公司联合发布调价通知，受油价上涨企业运输成本持续增加影响，自 23 日起，贵州省范围内对快递收件价格进行上调。3 月以来，在行业反内卷背景下，已有多地提价。3.11 日四川率先启动，据证券时报报道， 3 月 11 日起，各家快递公司在四川全域同步调价，取消部分收货折扣，末端派费每票上调 0.1 元，收件价格同步上调 0.1 元—0.3元/票。随后义乌宣布自 13 日起，针对所有发往上海、北京的快递，加收 1 元/票。3 月 17 日，云南、江西跟进提价。 此轮淡季提价，充分显现行业反内卷维稳价格目标明确。本轮快递反内卷提价自 2025 年 8 月初开始，以广东市场为先行代表。此后各快递品牌单票收入环比提升，截至 26 年 2 月，各家单票收入较 25 年 7 月提升幅度分别为：圆通提升 0.32 元，韵达提升 0.34 元，申通 0.47 元（并表丹鸟）。 2、行业件量增速逐步恢复。25 年 8 月后行业件量增速有所放缓，8-12 月快递件量增速分别为 12.3%、12.7%、7.9%、5.0%、2.3%。而近期，26 年 1-2 月增速重新恢复，根据国家邮政局数据，1-2 月件量增速 7.1%好于此前预期。 3、龙头格局持续改善。反内卷提价后，受益于件量结构优势，龙头增速跑赢市场，份额有所提升。圆通 8-12 月件量增速分别为 11.1%、13.6%、12.8%、13.6%、9.0%，明显跑赢市场。中通 Q4 件量增速 9.2%，行业增速为 5%；对应份额 19.6%，环比+0.2pct。1-2 月业务量累计同比增速：圆通（16.7%）＞申通（11.2%）>顺丰（9.4%）>韵达（-6.7%）。  4、投资建议：1）行业判断：我们在 3 月 14 日发布中通快递深度报告，提出观点，电商快递行业正步入高质量发展新阶段，即：数据看“件量增速换挡，提质挺价优先，龙头份额提升”。在此背景下，我们认为行业价格将保持稳定，头部快递企业的市场份额有望进一步提升。2）国内电商快递继续强推中通、圆通、申通。中通作为行业龙头，有望在新阶段中进一步体现“规模为基、质效并举”的龙头价值。公司承诺 2026 年起将投资者综合回报由 40%提升至不低于调整后净利的 50%。圆通：核心指标追近龙头，且在行业增速放缓下依然持续领跑。继续看好申通快递潜在业绩弹性大。继续推荐极兔速递：海外市场高增长，公司作为东南亚龙头及新市场重要参与者有望持续高成长。3）持续看好顺丰投资机会，关注公司“增益计划”调优结构+携手极兔互补协同。  二、行业数据跟踪：1、航空客运：3 月 21 日-3 月 27 日，国内日均民航旅客量同比+5.3%，国内含油票价同比-5.6%。2、航空货运：3 月 23 日浦东机场出境货运价格指数周环比+13.9%，同比+5.4%。3、航运：VLCC 运价环比-11%，BDI 环比-1%，SCFI 环比+7%。  三、投资建议：继续强调 2026 年交运板块围绕“业绩弹性+红利价值”两条投资线索。1、追求业绩弹性：航运+电商快递+航空。1）航运：地缘+供需量，油轮干散货迎周期机遇。油运：中东冲突大幅推升运价，若冲突持续时间可控，霍尔木兹海峡通行逐渐恢复，或催生补库行情，同时考虑到合规市场需求结构性改善逻辑仍将继续兑现，长锦商船扫货 VLCC 是市场中不可忽视的供给和格局逻辑，运价上涨弹性充分，继续推荐招商轮船、中远海能 H/A。散运：西芒杜项目如期投产，有望推动市场继续复苏。2）电商快递：反内卷持续，快递利润弹性可期。3）航空：短期油价承压，依然看好中期供需逻辑 2、红利资产：重视产业逻辑。1）公路：业绩稳健，高股息配置优选方向，继续首推四川成渝（A+H）+皖通高速。2）港口：具备持续分红提升空间，或迎来战略价值时代。重点推荐招商港口；看好青岛港、唐山港、厦门港务。3）大宗供应链：轻装上阵，2026 年开启增长新篇，重点推荐厦门象屿。  四、风险提示：人民币大幅贬值，经济出现下滑，行业竞争加剧等。 证券分析师：吴一凡 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：吴晨玥 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 执业编号：S0360523070001 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 证券分析师：霍鹏浩 邮箱：huopenghao@hcyjs.com 执业编号：S0360524030001 证券分析师：卢浩敏 邮箱：luhaomin@hcyjs.com 执业编号：S0360524090001 证券分析师：李清影 邮箱：liqingying@hcyjs.com 执业编号：S0360525080004 联系人：刘邢雨 邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 121 0.02 总市值(亿元) 33,942.78 2.76 流通市值(亿元) 29,477.42 2.99 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -4.3% 2.1% 5.8% 相对表现 0.2% 3.1% -8.7% -8%2%12%22%25/0325/0625/0825/1026/0126/032025-03-28~2026-03-27交通运输沪深300华创证券研究所 交通运输行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、聚焦：油价上涨+反内卷推动，多地快递跟进提价 ............................................... 4 二、行业数据跟踪 ............................................................................................................. 6 （一）航空客运：3 月 21 日-3 月 27 日，国内日均民航旅客量同比+5.3%，国内含油票价同比-5.6% ....................................................................................................... 6 （二）航空货运：3 月 23 日浦东机场出境货运价格指数周环比+13.9%，同比+5.4% ...................................