钢铁行业周报：旺季供需改善，行业盈利率小幅回升

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 钢铁 2026 年 03 月 28 日 钢铁行业周报（20260323-20260327） 推荐 （维持） 旺季供需改善，行业盈利率小幅回升  行业高频数据跟踪&观点：  钢价：截至 3 月 27 日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分别报收 3325 元/吨、3640 元/吨、3300 元/吨、3764 元/吨、3386 元/吨，周环比分别上涨 0.53%、0.38%、1.36%、1.31%、1.78%。  供给：本周五大品种产量 839.58 万吨，周环比下降 0.24 万吨。247 家钢铁企业日均铁水 231.09 万吨，周环比上升 2.94 万吨，高炉产能利用率86.63%，高炉开工率 81.03%。电炉产能利用率 58.87%，电炉开工率68.82%。  库存：本周钢材总库存 1897.84 万吨，周环比下降 48.39 万吨。其中社会库存 1387.69 万吨，周环比下降 23.33 万吨；钢厂库存 510.15 万吨，周环比下降 25.06 万吨。  需求：本周五大材合计消费量 887.97 万吨，周环比上升 19.49 万吨。其中，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化+17.28 万吨、+7.3 万吨、+3.12 万吨、-3.4 万吨、-4.81 万吨。  利润：截至 3 月 27 日，高炉螺纹钢（高炉）、建筑钢材（电炉）、热轧板卷、冷轧板卷吨钢毛利分别为 55 元/吨、-91 元/吨、16 元/吨、-139 元/吨。根据 Mysteel 统计的 247 家钢铁企业盈利率，本周 43.29%的样本钢企处于盈利状态。 观点：本周行业供需仍然表现为双增局面，供给端铁水产量回升至 230 万吨以上，同时五大材消费量达到 887.97 万吨，环比上升 19.49 万吨，综合而言，行业在春节假期之后供需开始有所改善，对应钢材价格有所回升，带动企业盈利率小幅扩大。但当前市场格局中，需求回升速度整体依然偏慢，导致库存水平较去年同期水平仍显一定压力，导致行业短期市场情绪依然偏谨慎，成交更倾向于以出货为主，对钢材价格大幅上涨驱动力不足。短期展望，库存仍将以去库为主，供需间矛盾不大，钢材价格维持震荡运行。  板块观点：行业供需有望改善，普钢龙头性价格优势凸显 截至 3 月 27 日，钢铁（申万）指数报收 2677.57 点，周上涨 0.42%。同期万得全 A 指数报收 6424.85 点，周下跌 0.73%。板块中，本周涨幅前五的公司分别为大中矿业（23.30%）、广东明珠（10.93%）、中信特钢（3.21%）、马钢股份（1.35%）、宝地矿业（1.05%）；跌幅前五名的公司分别方大特钢（-5.19%）、翔楼新材（-4.92%）、新钢股份（-3.48%）、武进不锈（-3.18%）、沙钢股份（-3.01%）。 我们认为，本周板块上游原材料相关标的表现较为稳定，普钢个股震荡运行。从行业进本面情况来看，板块股价、估值处于低位，安全边际较高，且钢铁行业定价主要以内需为主，受地缘风险影响较小，当前行业阶段性供需平稳运行，阶段性触底，后续随着产业供需两端政策发力，行业有望迎来景气度修复。建议关注普钢龙头企业：华菱钢铁、首钢股份、南钢股份、宝钢股份、南钢股份、新兴铸管。 特钢方面，本周主要个股均有所回调。我们认为，由于特钢板块前期涨幅较大，且当前市场波动加剧，部分个股出现一定回调。但中长期看，板块中个股下游集中在油气开采、电力设备及高端制造领域，当前能源价格快速上涨，全球电力建设需求旺盛，特钢企业受益于下游需求上升带来的机遇，建议关注：久立特材、中信特钢、常宝股份、盛德鑫泰、武进不锈。  风险提示:钢铁企业大面积增产，旺季需求释放不及预期，原材料价格大幅上涨等。 证券分析师：马野 邮箱：maye@hcyjs.com 执业编号：S0360523040003 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 53 0.01 总市值(亿元) 11,489.86 0.93 流通市值(亿元) 10,271.81 1.04 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -14.8% 8.8% 17.9% 相对表现 -10.3% 9.8% 3.4% 相关研究报告 《钢铁行业周报（20260309-20260313）：行业进入传统旺季，供需有望得到改善》 2026-03-14 《钢铁行业周报(20260302-20260306)：关注有望受益于能源价格上涨的特钢企业》 2026-03-07 《钢铁行业周报（20251103-20251107）：淡季来临供需双弱，短期关注库存降库节奏》 2025-11-08 -9%7%24%40%25/0325/0625/0825/1026/0126/032025-03-28~2026-03-27钢铁沪深300华创证券研究所 钢铁行业周报（20260323-20260327） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、本周板块行情 ............................................................................................................. 5 二、本周行情回顾 ............................................................................................................. 5 三、行业重点数据跟踪 ..................................................................................................... 7 （一）生产数据 ................................................................................................................. 7 （二）五大品种钢材消费量 ............................................................................................. 9 （三）库存情况 ............................................................................................................... 10 1、钢材社会库存 .....................................................................................