食品饮料行业双周报：1-2月社零总额同比增长2.8%，国内需求稳步扩大

请认真阅读文后免责条款食品饮料报告日期：2026 年 03 月 23 日1-2 月社零总额同比增长 2.8%，国内需求稳步扩大——食品饮料行业双周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzq.com相关阅读《茅台发布《市场化运营方案》，大众品关注细分板块龙头 —食品饮料行业观点更新报告》2026.01.22《低位蓄能，向新破局—食品饮料行业2026 年度投资策略报告》2025.12.28《白酒筑底，关注餐饮链复苏—食品饮料行业周报》2025.12.02摘要：2026 年 03 月 09 日-03 月 20 日，申万食品饮料指数涨跌幅为+0.09%，在申万一级行业中排名第 6 位，全部子行业涨跌幅分别为，肉制品（+2.11%）、白酒（+1.12%）、调味品（+0.03%）、啤酒（-0.38%）、乳品（-1.43%）、保健品（-2.65%）、软饮料（-3.21%）、零食（-5.59%）、其他酒类（-6.02%）、烘焙食品（-6.46%）、预加工食品（-8.47%）、熟食（-11.76%），同期上证指数涨跌幅为-4.05%，沪深 300 涨跌幅为-2.00%。2026 年作为“十五五”的开局之年，春节超长假期对国内扩大需求的带动作用明显，1-2 月份合并来看，社会消费品零售总额同比增长 2.8%，增速比去年 12 月加快1.9pct,国内需求稳步扩大。今年《政府工作报告》提出，要制定实施城乡居民增收计划，促进商品消费扩容升级，有利于增强居民的消费能力和意愿。2 月份消费者信心指数比上月上升了 1pct，连续 2 个月回升。1-2 月份居民消费价格同比上涨 0.8%，涨幅和上年 12 月份持平，但比上年四季度、比上年全年都是扩大的，呈现出温和回升态势。我们认为当前消费板块估值已处于历史较低位置，已充分反映市场较低预期，后续伴随更多促消费的政策落地，板块有望迎来估值修复，建议关注成长性较好，估值较低的板块龙头，我们维持行业“推荐”评级。白酒：金徽酒发布 2025 年报，2025 年公司实现营业收入 29.18亿元，同比下滑 3.4%；归属于上市公司股东的净利润 3.54 亿元，同比下滑 8.7%。面对行业竞争加剧的市场格局，受政策调整、消费结构转型等叠加影响，金徽酒在复杂市场环境中稳住了发展的基本盘，展现出了较强的发展韧性，为品牌在调整期蓄力前行提供了坚实支撑。我们认为整个白酒行业仍处于库存去化的深度调整期，行业集中度提升，行业调整仍需要持续一段时间，估值的修复预计先于基本面的修复，中长期建议关注一是稳健的高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是具备韧性的区域龙头山西汾酒、古井贡酒。大众品：万辰集团发布 2025 年报，2025 年公司实现营业收入514.59 亿元，同比增长 59.17%；扣非后归母净利润 12.77 亿元，同比增长 395.03%。报告期内，公司积极推进门店网络扩张计划，在长三角和华北等优势区域不断做深和加密，保持领先优势；同期也在东北、西北、华南快速扩店，推动全国化布局，规模效应和品牌势能累积释放。以可计入运营周期的门店统计来看，公司共新增门店 4,720 家，减少门店 602 家，期末门店数量为 18,314证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款家。大众品建议关注一是受益于出行超预期的餐饮供应链，二是渠道红利和品类红利共振的零食，三是原奶周期和肉牛周期有望迎来共振的乳品板块，关注个股：安井食品、盐津铺子、西麦食品、海天味业、燕京啤酒、伊利股份、新乳业。风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2026/03/20EPS（元）PE投资评级股价（元）2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E600519.SH 贵州茅台1,445.0068.6474.3880.8688.3922.219.417.916.3增持600809.SH 山西汾酒153.8610.049.9910.6011.5718.415.414.513.3未评级000568.SZ 泸州老窖105.209.188.058.339.0613.713.112.611.6未评级000596.SZ 古井贡酒108.9710.448.368.9310.0416.613.012.210.9未评级002847.SZ 盐津铺子58.962.362.973.604.3026.719.916.413.7未评级000858.SZ五粮液102.408.216.696.877.3217.115.314.914.0未评级603288.SH 海天味业37.851.141.261.401.5740.230.027.024.1增持002956.SZ 西麦食品25.770.600.791.051.3127.932.424.719.6未评级603345.SH 安井食品82.295.084.294.795.3116.119.417.415.7未评级600887.SH 伊利股份26.391.331.771.922.0722.714.913.812.7未评级000729.SZ 燕京啤酒12.780.380.560.660.7332.122.819.417.5增持002946.SZ新乳业18.710.620.820.981.1423.222.719.116.5未评级数据来源：iFinD，华龙证券研究所（贵州茅台、海天味业、燕京啤酒盈利预测来源于华龙证券研究所，其他数据来源于 iFinD 一致预期）。行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 市场行情...................................................................................................................................................12 主要价格波动............................................................................................................................................23 行业要闻...................................................................................................................................................44 重点上市公司公告....................................................................................................................