通信行业周跟踪：OFC打开光通信多路线成长空间，关注GTC多AGENT系统架构创新

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1通信周跟踪（20260309-20260313）领先大市-A(维持)—— OFC 打开光通信多路线成长空间，关注 GTC 多 AGENT 系统架构创新2026 年 3 月 18 日行业研究/行业周报通信行业近一年市场表现资料来源：常闻相关报告：【山证通信】——英伟达 40 亿美元战略投资光通信，两会确立算力和卫星投 资 拉 动 地 位 - 通 信 行 业 周 跟 踪（20260302-20260308） 2026.3.12【山证通信】英伟达业绩超预期，3月催化剂密集关注市场波动下的布局良机 - 周 跟 踪 （ 20260223-20260301 ）2026.3.5分析师：张天执业登记编码：S0760523120001邮箱：zhangtian@sxzq.com投资要点行业动向：OFC2026 XPO、NPO、OCS 等新品集中亮相，可插拔光模块和共封装光学或共同繁荣。3 月 12 日，Arista 宣布推出革命性可插拔光模块新标准 XPO，并发起组建 XPO MSA 标准组织。XPO 是一款革命性的 12.8Tbps 液冷光模块，在每个 OCP 机架单元能实现 204.8Tbps 的端口容量，这相当于 1.6T OSFP 光模块端口密度的 4 倍。XPO 将可插拔光模块的优势扩展到了 Scaleout 和 Scaleup 快速膨胀的带宽需求中，有望解决 CSP 的“CPO 焦虑”，以往同等密度的端口容量只有 CPO才能满足需求。我们认为 XPO 标准的提出表明可插拔光模块在 3.2T+时代生命力依然旺盛，但这依托于集成封装技术演进，我们认为 XPO 的发展利好硅光、大功率激光器、高密度 FAU、MMC/SNMT 插芯以及微流道液冷、TIM 材料等散热技术进步。需要注意的是，XPO 的提出并不能解决高速 SERDES 信号损耗问题，或搭配 CPC、M9 PCB 等技术使用，在集成度、功耗要求更高的 Scaleup 领域，我们认为 NPO 作为过渡方案可能业界接受度更高一些。与之相对应的，龙头光模块公司旭创、新易盛等宣布将在 OFC 展示 XPO 原型机。其中，TeraHop（旭创海外子公司品牌）宣布将展示业界首款 12.8Tbps XPO光模块以及 6.4Tbps NPO、基于 MEMS 的 OCS 交换机（300*300 端口）。其 XPO光模块基于 8*DR8 设计，支持 64 路高速 224G 电通道，液冷方案支持单模块最高 400W 功耗，可满足全场景 AI 部署需求，包括全重定时、半重定时与全线性光模块。新易盛也宣布将在 OFC 2026 上展示其最新的 NX200/300 OCS、12.8TXPO、6.4T NPO、单波 400G 1.6T DR4 以及单波 200G 1.6T FRO/LRO/LPO 系列光模块解决方案。我们看到主流光模块对 NPO 的支持表明这一产品具有供应链成熟优势，在 Scaleup 领域或率先放量。而 OCS 的集中亮相表明 OCS 将从谷歌定制走向更广泛的数据中心部署用于网络拓扑重构、SPINE 层、scaleacross 等。2）GTC 2026 即将开幕，近期地缘政治因素导致调整的海外算力板块仍然有希望迎来强劲的反弹行情。根据 ODCC 发布观点，GTC2026 聚焦的亮点一将是推理和存储设施从 KVCache 到专用加速架构的跨越，或展示 Feynman 架构引入LPU 的硬件堆叠方案，同时也将公布此前推出的推理上下文内存存储（ICMS）细节。亮点二或是光互联地位的全面确立，比如针对 Rubin Ultra，柜内光互联解决方案将得到展示，预计单 GPU 对应光引擎数量显著增加；针对 Scaleout 或展示基于 CPO 的下一代 Quantum-X InfiniBand 网络平台。亮点三或是液冷和供电架构的新技术，比如 800V HVDC 的正式导入、LPX 整机液冷设计、液态金属与金行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2刚石散热等高导热新材料的工程化也值得关注。我们认为，此次 GTC 发布会主题将围绕多智能体系统架构创新演进，继测试时扩展之后，英伟达很可能将多智能体扩展定义为 Scalinglaw 的新增长曲线。这需要的创新包括分工更加明确的 PD分离芯片、跨越 288/576 卡超节点的光互联方案、基于 Bluefield 网卡+HBF 的内存池技术创新。而面向供应链，市场更期待看到首款正式展示的 Kyber 机柜，这将催化 PCB、NPO、TIM 材料、液冷、HVDC、三次电源等赛道行情真正从炒主题走向预期订单落地阶段。建议关注：1）光模块：中际旭创、新易盛、联特科技、世嘉科技、汇绿生态、剑桥科技；2）CPO/NPO：天孚通信、致尚科技、长芯博创、太辰光、光库科技、蘅东光、罗博特科；3）国产算力：天数智芯、寒武纪、海光信息、中科曙光、云天励飞、和顺石油、华丰科技。市场整体：本周（2026.03.09-2026.03.13)市场走势分化，创业板指数涨 2.51%，深圳成指涨 0.76%，沪深 300 涨 0.19%，申万通信指数跌 0.12%，上证综指跌 0.70%，科创 50 指数跌 2.88%。细分板块中，周表现最好的前三板块为光缆海缆（+14.87%）、运营商（+1.96%）、光模块（-0.70%）。从个股情况看，长飞光纤、光迅科技、长光华芯、中天科技、腾景科技涨幅领先，涨幅分别为+13.46%、+11.02%、+9.87%、+8.66%、+8.17%。风险提示：地缘政治因素导致供应链波动导致物料短缺或涨价，海外大模型迭代不及预期导致资本开支下降，国内运营商和互联网 AI 投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁因素升级导致国产芯片出货不及预期。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3目录1. 周观点和投资建议........................................................................................................................................................... 41.1 周观点.......................................................................................................................................................................... 41.2 建议关注...................................................................................................................................................................... 52. 行情回顾.......