发布第二代刀片电池及闪充技术，解决需求痛点

证券研究报告·公司点评报告·乘用车 东吴证券研究所 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责声明部分 比亚迪（002594） 发布第二代刀片电池及闪充技术，解决需求痛点 2026 年 03 月 16 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 ruanqy@dwzq.com.cn 证券分析师 孟璐 执业证书：S0600524100001 mengl@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 99.67 一年最低/最高价 85.88/416.98 市净率(倍) 4.13 流通A股市值(百万元) 347,573.39 总市值(百万元) 908,711.08 基础数据 每股净资产(元,LF) 24.11 资产负债率(%,LF) 71.35 总股本(百万股) 9,117.20 流通 A 股(百万股) 3,487.24 相关研究 《比亚迪(002594)：2026 年 1 月销量点评：销量同环比降低，持续推进高端化和出口》 2026-02-02 《比亚迪(002594)：2025 年度销量点评：全年销量同比提升，持续推进高端化和出口》 2026-01-06 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元） 602,315 777,102 839,362 887,061 990,587 同比（%） 42.04 29.02 8.01 5.68 11.67 归母净利润（百万元） 30,041 40,254 35,011 45,040 56,317 同比（%） 80.72 34.00 (13.03) 28.65 25.04 EPS-最新摊薄（元/股） 3.29 4.42 3.84 4.94 6.18 P/E（现价&最新摊薄） 30.25 22.57 25.96 20.18 16.14 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 发布第二代刀片电池&闪充技术：5 分钟充好、9 分钟充饱、零下 30℃仅多 3 分钟。2026 年 3 月 5 日比亚迪正式发布：第二代刀片电池及闪充技术，从 10%到 70%，只用 5 分钟就能充好；从 10%到 97%，只用 9分钟就能充饱；零下 30 度，从 20%到 97%，只比常温多 3 分钟。电池能量密度较上一代提升 5%，纯电续航最高可达 1036km。安全性方面数倍高于新国标要求。 ◼ 闪充桩规划：26 年内 2 万座、高速 2 千座；一年免费使用。公司计划26 年五一前建成 1000 座闪充高速站。计划 26 年年底建成 1.8 万座闪充站中站，实现城区 90%区域 5 公里覆盖；建成 2 千座闪充高速站，实现100km+高速平均覆盖间隔。首创滑轨悬挑式 T 型桩，枪线不落地左右都好充，实现零重力充电枪，即插即充无感支付。面向所有第二代刀片电池车主赠送一年免费闪充权益。 ◼ 盈利预测与投资评级：电动化领域持续的技术创新有望提升公司市占率水平，我们维持公司 25-27 年归母净利预期 350/450/563 亿元，同比-13%/+29%/+25%，对应 PE 为 26/20/16x，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：原材料价格波动超市场预期，终端需求不及预期，行业竞争加剧。 -31%-26%-21%-16%-11%-6%-1%4%9%14%19%2025/3/172025/7/152025/11/122026/3/12比亚迪沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 7 1. 公司发布第二代刀片电池及闪充技术，解决需求痛点 1.1. 第二代刀片电池：安全、续航、快充 2026 年 3 月 5 日比亚迪正式推出第二代刀片电池，实现“常温充电，5 分钟充好，9 分钟充饱；低温充电，零下 30 度，只多 3 分钟”，让充电和加油一样快。第二代刀片电池能量密度相比第一代提升 5%以上，通过打造“锂离子高速通道”和“全温域智能热管理系统”，实现了更低的产热和更高效、均匀的散热。 图1：比亚迪第二代刀片电池 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 分区域来看，东北地区、华北地区和西部地区新能源渗透率低于行业整体，东北及部分西北地区冬季气温较低，对纯电动车续航表现形成一定约束；西部地区人口密度较低、跨城出行距离较长，对补能便利性要求更高，因此传统燃油车使用惯性较强，导致新能源车渗透率提升节奏相对慢于东部及沿海地区。公司通过对低温充电速度的提升，有望提升在以上区域的市占率表现。 图2：分区域新能源渗透率变化/% 数据来源：交强险，东吴证券研究所 40%45%50%55%60%65%202507202508202509202510202511202512东北华北华东华南华中西部总计 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 3 / 7 1.2. 启动“闪充中国”战略，提高充电便利性 发布全新闪充桩，提升充电便利性。1）提升充电速度：比亚迪全新开发闪充桩，单枪充电功率做到 1500kW，配合超级快放的储能系统，突破了电网容量限制。2）提升充电便利性：传统公共充电桩枪重、线脏、移动不灵活，比亚迪闪充桩采用全球首创的“滑轨悬吊式 T 型桩”设计，枪线保持悬空，可轻松左右滑动，充电更灵活。通过比亚迪闪充 APP 简单设置，即可实现“即插即充，无感支付”。 图3：比亚迪全新充电桩 数据来源：公司官网，东吴证券研究所 公司发布“闪充中国”战略，提升闪充桩布局密度。比亚迪同步在全国大批量建设闪充站，公司预计到今年年底建设落成 20000 座闪充站。1）非高速站：公司与全国充电网络的运营商协同合作，以“闪充站中站”模式加速建设，公司预计到年底建成 18000座。实现一二线城市 3 公里内、三四线城市 5 公里内、五六线城市 6 公里内就有闪充站。2）高速站：公司预计到 2026 年年底落成高速闪充站 2000 座，实现平均每隔 100 多公里就有一座闪充站，进一步解决用户长途出行的充电焦虑。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 4 / 7 图4：比亚迪“闪充中国”战略 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 2. 投资建议 比亚迪发布第二代刀片电池及闪充技术，有望解决解决充电慢、低温充电难等电动车消费者核心痛点，有望推动行业新能源渗透率进一步提升以及国内市占率向上。海外市场方面，比亚迪海外体系成熟，通过本地化逐步提高欧洲等高标准市场的经营稳定性，出口量持续兑现。我们维持公司 25-27 年归母净利预期为 350/450/563 亿元，同比-13%/+29%/+25%，对应 PE 为 2