华创交运行业公用可控核聚变双周报(第8期)：“十五五”规划纲要多次提及核聚变，未来能源产业或迎加速发展期

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 交通运输 2026 年 03 月 15 日 华创交运公用可控核聚变双周报（第 8 期） 推荐 （维持） “十五五”规划纲要多次提及核聚变，未来能源产业或迎加速发展期  “十五五”规划纲要多次提及核聚变，核聚变入选重大工程项目。 1、“十五五”规划纲要多处提及核聚变。3 月 13 日，新华社受权发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，其中多处提到核聚变，包括“……推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点”、“……推进核聚变研发工程化进程”。 2、核聚变入选“十五五”重大工程项目。3 月 5 日，国务院总理李强在政府工作报告中介绍，国务院编制了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》，并已提交大会审查。《纲要（草案）》统筹提出 6 方面 109 项重大工程，其中，可控核聚变作为引领新质生产力发展的 28 项重大工程项目之一，入选国家“十五五”规划。 从“未来产业”到“国家重大工程”，整套政策框架展现了中国系统布局能源科技与未来产业的决心，可控核聚变作为象征人类终极能源梦想的产业，在顶层规划的推动下，有望加速从实验室走向产业化落地。 3、全球最大托卡马克装置 JT-60SA 宣布重启综合调试。3 月 13 日，经过升级与改造，全球最大的超导托卡马克装置 JT-60SA 正式宣布重启综合调试，并计划在今年年底启动新一轮实验，向百秒级长脉冲稳态运行发起冲击。未来日本希望 2050 年之前建造一座示范发电厂 DEMO。  招标进展：1、新增招标情况：3 月上半月（统计周期为 03/01~03/15）中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计招标总额 2.10 亿元，其中招标预算金额超过 5000 万的项有 2 个，招标预算金额 1000~5000 万的项目有 4 个，招标预算金额 100~1000 万的项目达到 6 个。2、新增中标情况：3 月上半月合计中标项目预算总额 404 万元，其中预算金额超过 200 万的项目为 1 个。从部分中标结果来看，安泰科技等公司成功实现中标。  行情复盘：1、3 月上半月行情（统计周期为 03/01~03/15）：涨幅前五分别为：中国核建（+17%）、中国核电（+8%）、新风光（+8%）、哈焊华通（+8%）、纽威股份（+7%）；跌幅前五分别为：旭光电子（-17%）、爱科赛博（-16%）、中钨高新（-15%）、西部超导（-14%）、应流股份（-12%）。2、全年累计来看：涨幅前五分别为：中钨高新（102%）、新风光（60%）、应流股份（48%）、中国核建（43%）、哈焊华通（24%）；跌幅前五分别为：四创电子（-21%）、航天晨光（-20%）、爱科赛博（-11%）、联创光电（-9%）、王子新材（-5%）。  投资建议：可控核聚变在顶层规划中首次列入未来产业，且目前行业资本开支明显进入到上行周期。一方面，我们认为可控核聚变或成终极能源，全球能源体系有望重构。另一方面，我们观察国内外资本开支有望提速，料将带动产业链订单放量。我们预计未来 3~5 年将是核聚变项目投招标的高峰时期，统计国内主要核聚变项目预计投入达到 1465 亿元。 标的层面： 1、聚变堆核心卡位标的层面，继续推荐合锻智能、联创光电，建议关注国光电气。 2、超导-磁体环节价值量占比高，推荐联创光电，建议关注西部超导、永鼎股份、精达股份。 3、堆内结构件及其他：强推久立特材；持续推荐四创电子、应流股份、皖仪科技，建议关注安泰科技等。  风险提示：技术发展不及预期，资金链断裂，国际专利壁垒等。 证券分析师：吴一凡 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 证券分析师：吴晨玥 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 执业编号：S0360523070001 证券分析师：霍鹏浩 邮箱：huopenghao@hcyjs.com 执业编号：S0360524030001 证券分析师：卢浩敏 邮箱：luhaomin@hcyjs.com 执业编号：S0360524090001 证券分析师：李清影 邮箱：liqingying@hcyjs.com 执业编号：S0360525080004 联系人：刘邢雨 邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 122 0.02 总市值(亿元) 34,730.63 2.71 流通市值(亿元) 30,201.38 2.93 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 1.5% 3.3% 9.9% 相对表现 1.3% -0.0% -9.4% -10%0%10%20%25/0325/0525/0825/1025/1226/032025-03-17~2026-03-13交通运输沪深300华创证券研究所 华创交运公用可控核聚变双周报（第 8 期） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 一、“十五五”规划纲要多次提及核聚变，产业或迎加速发展期 （一）“十五五”规划纲要多处提及核聚变，核聚变入选重大工程项目 1、“十五五”规划纲要多处提及核聚变 3 月 13 日，新华社受权发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，我们摘录规划纲要中提及核聚变的部分： 第五章 培育壮大新兴产业和未来产业 第二节 前瞻布局未来产业 瞄准引领未来发展重点领域，构建未来产业全链条培育体系，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。加强未来产业识别和动态调整，强化基础性、前沿性、颠覆性技术布局。 专栏 8 前沿科技攻关 03 可控核聚变 突破氚燃料制备循环、材料辐照考验、高性能激光、超导磁体制造等核聚变关键技术，开展聚变氘氚燃烧等离子体运行实验和多技术路径可行性验证，推进核聚变研发工程化进程。 2、核聚变入选“十五五”重大工程项目 3 月 5 日，国务院总理李强在政府工作报告中介绍，根据《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，国务院编制了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》，并已提交大会审查。《纲要（草案）》统筹提出 6 方面 109 项重大工程，其中，可控核聚变作为引领新质生产力发展的 28 项重大工程项目之一，入选国家“十五五”规划。 从“未来产业”到“国家重大工程”，整套政策框架展现了中国系统布局能源科技与未来产业的决心，可控核聚变作为象征人类终极能源梦想的产业，在顶层规划的推动下，有望加速从实验室走向产业化落地。 图表 1 可控核聚变入选“十五五”规划 109 项重大工程项目 资料来源：新华社公众号 华创交运公用可控核聚变双周报（第 8 期