银行行业动态研究：2月社融数据点评，企业贷款景气度较强，2026年初“存款搬家”趋势较明确

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年 03 月 14 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：林加力S0350524100005linjl01@ghzq.com.cn证券分析师：徐凝碧S0350524110001xunb@ghzq.com.cn[Table_Title]2 月社融数据点评：企业贷款景气度较强，2026年初“存款搬家”趋势较明确——银行行业动态研究最近一年走势行业相对表现2026/03/13表现1M3M12M银行2.1%-3.4%1.7%沪深 3000.2%1.9%19.4%相关报告《银行行业动态研究：商业银行 2025Q4 监管数据点评：利润修复的开端（推荐）*银行*林加力，徐凝碧》——2026-02-22《银行事件点评：12 月社融数据及国新办发布会点评：开门红前置特征继续体现，央行对降准降息持开放态度（推荐）*银行*林加力，徐凝碧》——2026-01-16《2026 年银行行业年度策略：心中花待开（推荐）*银行*林加力，徐凝碧》——2025-12-16《银行事件点评：11 月社融数据点评：对公板块拉动贷款增长，居民财富管理意愿或有提升（推荐）*银行*林加力，徐凝碧》——2025-12-13《银行事件点评：2025Q3 货币政策执行报告解读：新发一般贷款利率平稳，关注部分企业融资利率过低现象（推荐）*银行*林加力，徐凝碧》——2025-11-16事件：2026 年 3 月 13 日，中国人民银行发布 2026 年 2 月金融统计数据报告。投资要点:2026 年 2 月社融同比+8.2%，环比持平；各项贷款同比+6.0%，环比-0.1pct。贷款投放力度较强，企业贷款新增额在春节错位效应下同比提升，我们维持行业“推荐”评级。新增社融同比增长，贷款与票据为主要贡献项。2026 年 2 月社融新增 2.38 万亿元，略高于 2025 年同期，主要因为贷款投放力度较强，贷款与票据（人民币贷款+外币贷款+未贴现票据）新增 6710 亿元，较 2025 年同期多一倍有余。委托贷款、信托贷款对社融的拖累同比改善，企业债券+股票净融资量同比增长，政府债券净融资量较 1 月提升，但因 2025 年 2 月基数较高，同比少增约 3000 亿元。企业短期、中长期贷款均显示较强景气度。2026 年 2 月各项贷款新增 9000 亿元，尽管较 2025 年同期少增，基本符合 Wind 显示的市场预期。其中，企业短期、中长期贷款分别新增 6000 亿元、8900亿元，较 2025 年同期提升 2700 亿元、2500 亿元。我们认为春节错位效应下，企业贷款新增额仍做到同比提升，企业贷款同比增速升至 8.88%，一方面或因银行开门红期间积极的信贷投放在 2 月继续体现；另一方面 2 月 CPI 同比增速重回 1%以上、PPI 降幅收窄，企业经营环境或有改善。存款结构或验证 1-2 月“存款搬家”趋势。2026 年 2 月非银存款同比增速为 26.13%，较 2025 年 12 月继续提升，2026 年 1-2 月非银存款合计新增 2.84 万亿元，较 2025 年同期提升 1.12 万亿元，而 2026年 1-2 月居民存款合计新增量较 2025 年同期下降，或体现出居民资产配置部分由存款转移至资管产品的趋势。2350846证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2风险提示：金融监管政策发生重大变化；化债力度与进度不及预期；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；重点关注公司盈利预测不及预期。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3重点关注公司及盈利预测重点公司股票2026/03/13EPSPE投资代码名称股价20242025E2026E20242025E2026E评级600926.SH 杭州银行17.162.742.532.915.336.785.90买入601009.SH 南京银行11.181.831.731.945.826.465.76买入601229.SH 上海银行9.871.601.681.745.725.885.67买入002142.SZ宁波银行31.153.954.294.766.157.266.54买入601166.SH兴业银行18.833.513.463.595.465.445.25买入601398.SH 工商银行7.200.981.001.037.067.206.99买入601288.SH 农业银行6.620.750.770.817.128.608.17买入601939.SH 建设银行9.151.311.271.306.717.207.04买入601988.SH 中国银行5.390.750.770.797.357.006.82买入601328.SH 交通银行6.851.161.171.196.705.855.76买入601658.SH 邮储银行5.080.810.830.877.016.125.84增持资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所国海证券股份有限公司国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分【银行&资产配置小组介绍】林加力，国海证券研究所副所长、首席资产配置官、金融首席分析师。毕业于浙江大学、复旦大学，曾就职于海通证券、民生证券、浦发银行。2019-2023 年连续上榜新财富最佳分析师评选，分别获得银行方向第五名、第四名、第三名、第三名、第四名。在境内其他分析师评选活动中也持续获得佳绩，擅长信用风险、监管政策、银行经营、资产负债管理等方面的研究。徐凝碧，国海证券研究所银行&资产配置分析师。毕业于中国人民大学、北京国家会计学院，金融专业，2 年证券从业经验，主要覆盖银行和机构资产配置方向。袁雨琦，国海证券研究所银行&资产配置分析师。毕业于新加坡国立大学量化金融和南开大学金融专业，2 年证券从业经验，主要覆盖量化资产配置和金融产品研究方向。许潇琦，国海证券研究所银行&资产配置分析师。毕业于伦敦政治经济学院、外交学院，3 年证券从业经验，主要覆盖主观资产配置和另类资产研究方向。刘子路，国海证券研究所银行&资产配置研究助理。本科毕业于中央财经大学统计学专业，辅修北京大学国家发展研究院经济学双学位项目，研究生毕业于威斯康星大学麦迪逊分校计量经济学专业与香港中文大学（深圳）数字经济大数据方向。主要覆盖主观资产配置和另类资产研究方向。【分析师承诺】林加力, 徐凝碧, 本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立，客观的出具本报告。本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点。分析师本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿。【国海证券投资评级标准】行业投资评级推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深 300 指数；中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深 300 指数；回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深 300 指数。股票投资评级买入：相对沪深 300 指数涨幅 20%以上；增持：相对沪深 300 指数涨幅介于 10%～20%之间；中性：相对沪深 300 指数涨幅介于-10%～10%之间；卖出：相对沪深 3