建筑材料行业周报：两会提出稳地产市场，化债加码有望需求修复

证券研究报告：建筑材料|行业周报市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业投资评级强于大市 |维持行业基本情况收盘点位6287.8552 周最高6706.652 周最低4167.51行业相对指数表现2025-032025-052025-082025-102025-122026-03-9%-3%3%9%15%21%27%33%39%45%建筑材料沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:赵洋SAC 登记编号:S1340524050002Email:zhaoyang@cnpsec.com近期研究报告《电子布延续高景气，看好龙头中国巨石》 - 2026.03.02建筑材料行业报告 （2026.03.02-2026.03.08）两会提出稳地产市场，化债加码有望需求修复l投资要点3 月 5 日，政府工作报告在介绍 26 年政府工作任务时提出：着力稳定房地产市场。因城施策控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革。优化保障性住房供给，加快危旧房改造。有序推动安全舒适绿色智慧的“好房子"建设，实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动。此外。在化债政策加码背景下，政府财政压力以及企业的资产负债表有望修复，基建、市政类需求有望企稳回升。水泥：春节后整体来看，全国需求处于逐步恢复状态，节前房建市场持续疲弱，基建需求在政策驱动下呈现区域分化明显，民用市场相对需求刚性。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性。关注：海螺水泥、华新建材。玻璃：行业需求端在地产影响下呈现需求持续下行态势。短期来看，下游加工厂需求开始逐步复工，但开工率仍低。供给端，多条产线在 25 年 12 月下旬冷修，但考虑到整体供需压力仍存，我们预计价格短期仍保持低位震荡。关注：旗滨集团。玻纤：需求端，春节后中下游提货表现偏淡。供给端，12 月中国巨石桐乡 3 线冷修完毕，重新点火。电子纱细分领域表现景气，行业受 AI 产业链需求景气驱动，行业低介电产品迎来量价齐升，目前一代、二代、及三代（Q 布）产品结构升级明确，行业需求有望伴随 AI呈现爆发式增长，看好行业需求持续的量价齐升趋势。关注：中国巨石、中材科技。消费建材：行业目前盈利已触底，价格经历多年竞争目前已无向下空间，此次借助反内卷政策行业对提价及盈利改善诉求强烈，25 年防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函，行业盈利有望触底，26 年可期待龙头企业的盈利改善。关注：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。l上周行情回顾过去一周（03.02–03.08）主要指数涨跌幅情况：申万建筑材料行业指数（-4.32%），上证指数（-0.93%），深证成指（-2.22%），创业板指（-2.45%），沪深 300（-1.07%）。在申万 31 个一级子行业指数发布时间：2026-03-10请务必阅读正文之后的免责条款部分2中，建筑材料涨跌幅排名居第 26 位。l风险提示：反内卷政策落地不及预期，地产及基建需求超预期下行风险。请务必阅读正文之后的免责条款部分31 水泥需求逐步修复，玻璃冷修供给改善1.1 水泥节后需求恢复，后市仍需观察复苏力度本周全国市场进入节后需求修复阶段，需求仍未完全恢复，预计 3 月中旬市场需求有望明显改善。房建市场由于资金端压力复苏节奏慢于基建市场，基建需求在政策驱动下呈现区域分化明显，民用市场相对需求刚性，资金仍是制约需求释放重要因素。25 年 12 月单月水泥产量为 1.44 亿吨，同比下滑 6.6%。图表1：水泥价格走势（元/吨）图表2：水泥月度产量情况（万吨）资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所图表3：华北水泥价格走势（元/吨）图表4：华南水泥价格走势（元/吨）Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21May-21Aug-21Nov-21Feb-22May-22Aug-22Nov-22Feb-23May-23Aug-23Nov-23Feb-24May-24Aug-24Nov-24Feb-25May-25Aug-25Nov-25Feb-26200250300350400450500550600中国:华北:平均价:水泥(42.5级,散装)Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21May-21Aug-21Nov-21Feb-22May-22Aug-22Nov-22Feb-23May-23Aug-23Nov-23Feb-24May-24Aug-24Nov-24Feb-25May-25Aug-25Nov-25Feb-26200300400500600700800中国:中南:平均价:水泥(42.5级,散装)资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分4图表5：西南水泥价格走势（元/吨）图表6：华东水泥价格走势（元/吨）Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21May-21Aug-21Nov-21Feb-22May-22Aug-22Nov-22Feb-23May-23Aug-23Nov-23Feb-24May-24Aug-24Nov-24Feb-25May-25Aug-25Nov-25Feb-26200250300350400450500550600650700中国:西南:平均价:水泥(42.5级,散装)Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21May-21Aug-21Nov-21Feb-22May-22Aug-22Nov-22Feb-23May-23Aug-23Nov-23Feb-24May-24Aug-24Nov-24Feb-25May-25Aug-25Nov-25Feb-26200300400500600700800中国:华东:平均价:水泥(42.5级,散装)资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所1.2 玻璃需求持续承压，冷修落地供需略改善玻璃本周期货价格震荡，短期来看，下游加工厂需求开始逐步复工，但开工率仍低。供给端，多条产线在 25 年 12 月下旬冷修，但考虑到整体供需压力仍存，我们预计价格短期仍保持低位震荡。图表7：浮法平板玻璃价格走势（元/吨）图表8：玻璃期货收盘价走势（元/吨）Jul-17Dec-17Mar-18Jul-18Dec-18Mar-19Jul-19Dec-19Mar-20Jul-20Dec-20Mar-21Jul-21Dec-21Mar-22Jul-22Dec-22Mar-23Jul-23Dec-23Mar-24Jul-24Dec-24Mar-25Jul-25Dec-250500100015002000250030003500中国:市场价:浮法平板玻璃(4.8/5mm)Aug-22Oct-22Dec-22Feb-23Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24Jun-24Au