机械设备行业跟踪报告：松延动力宣布完成近10亿元B轮融资，小米人形机器人进入汽车工厂实习

[Table_RightTitle] 证券研究报告|机械设备 [Table_Title] 松延动力宣布完成近 10 亿元 B 轮融资，小米人形机器人进入汽车工厂实习 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——机械设备行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 03 月 10 日 [Table_Summary] 行情回顾： 上周（3.2-3.6）人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深 300 指数与机械设备指数。上周人形机器人板块指数下跌 5.48%，上证指数下跌0.93%，沪深 300 指数下跌 1.07%，申万机械设备指数下跌 2.81%，人形机器人板块指数跑输上证指数 4.55 个百分点，跑输沪深 300 指数 4.42个百分点，跑输申万机械设备指数 2.67 个百分点。 2026 年初以来，人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深 300 指数与机械设备指数。2026 年初至 2026 年 3 月 6 日，人形机器人板块指数下跌 3.00%，上证指数上涨 3.91%，沪深 300 指数上涨 0.66%，申万机械设备指数上涨 10.83%，人形机器人板块指数跑输上证指数 6.92 个百分点，跑输沪深 300 指数 3.66 个百分点，跑输申万机械设备指数 13.83个百分点。 从估值来看，截至 2026 年 3 月 6 日，人形机器人指数 PE(TTM)为 32.28倍，近 5 年呈现出较为明显的下降趋势。从估值分位数来看，人形机器人指数近五年历史分位仅处约 8%附近，处于较低水平，而在近一年分位已升至约 42%，估值水平居中，尚未回到 2025 年的高热阶段。 从成交金额及占比来看，上周（3.2-3.6）人形机器人板块合计成交金额约 5513.43 亿元，占万得全 A 周度成交金额 4.17%，占比环比略有下降。在全市场层面，3 月 2 日至 3 月 6 日万得全 A 成交总额达 13.22 万亿元，显示整体流动性充裕，为主题轮动提供了土壤。 产业动态： 松延动力宣布完成近 10 亿元 B 轮融资。本轮融资由宁德时代旗下的产业投资平台晨道资本领投，国科投资、京国盛基金、九合创投等机构跟投。此次融资不仅集结了产业资本、市场化资金与国有资本，更重要的是领投方晨道资本将依托其在清洁能源与智能制造领域的深厚积淀，为松延动力注入产业链上下游的核心资源，推动产业资源与机器人技术的深度融合。松延动力核心团队以 95 后为主，展现出极快的技术迭代能力，在一个月内完成马年春晚人形机器人 21 次舞蹈动作训练，展现了其快速适配场景需求，以及下肢运动控制与轻量化设计的技术能力。 小米人形机器人进入汽车工厂实习。小米创始人、董事长兼 CEO 雷军宣布，小米人形机器人已开始在汽车工厂“实习”。目前小米人形机器人已初步实现了在自攻螺母上件工站、料箱搬运等特定场景的自主工作，这标志着小米机器人从实验室环境走向真实工厂的关键一步。现阶段，机器人的平均无故障时间、单次任务成功率等关键技术指标正在稳步提升，针对更多经典工站的部署与验证工作也在持续推进中。雷军指出，生产节拍是两者之间难以跨越的鸿沟，实验室环境侧重技术探索，允许低成功率，但真实工厂要求任务必须达到极高的成功率，即做到“万次 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 1 月挖掘机与装载机销量同比高增 我国发布首个人形机器人与具身智能标准体系，多个人形机器人产品登上春晚舞台 10 月挖掘机销量增速放缓 [Table_Authors] 分析师: 蔡梓林 执业证书编号： S0270524040001 电话： 18902216585 邮箱： caizl@wlzq.com.cn 分析师: 李晨崴 执业证书编号： S0270525110001 电话： 18079728929 邮箱： licw@wlzq.com.cn -30%-20%-10%0%10%20%30%40%机械设备沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 8 页 任务次次成功”，才能满足生产需求。按照规划，未来 5 年内大批量人形机器人将成为其工厂生产线上的重要劳动力，从而推动人形通用机器人在智能制造领域的大规模应用。 投资建议：当前人形机器人产业正处于从技术突破迈向规模化商业化的破晓时刻。供给端，特斯拉、Figure AI 等海外巨头量产时间表日益清晰，国内整机厂百花齐放、价格快速下探；需求端，人口老龄化与劳动力成本攀升形成长期驱动。同时随着政策与资本合力助推，AI 大模型持续为机器人注入灵魂，人形机器人有望形成一个新兴产业，逐渐从B 端走向 C 端，未来市场空间广阔。2026 年是量产验证与场景落地的关键窗口，建议关注以下几个方向：①特斯拉凭借其在电动车辆领域的制造、供应链与成本控制优势，正将人形机器人快速推向量产。其产业化进程明确，供应链体系相对封闭，格局有望率先固化。随着 Optimus 产品定型与产能爬坡，建议关注已进入或有望切入其供应链的核心零部件厂商，特别是在精密减速器、执行器、传感器等价值量大、技术壁垒高的环节。②价格是规模商业化的重要前提，紧扣成本下探核心逻辑，关注国产供应链的突破与放量。国内企业正通过技术自研与供应链整合，将整机价格从百万级迅速拉至十万级。成本优势叠加持续迭代，国产供应链有望实现从替代到引领的跨越，建议关注掌握电机、减速器、控制器等核心零部件技术，并能实现低成本、高质量量产的公司。 ⚫ 风险因素：政策效果不及预期风险、需求不及预期风险、市场竞争加剧风险。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 8 页 $$start$$ 正文目录 1 行情回顾 ....................................................................................................................... 4 2 产业动态 ....................................................................................................................... 6 2.1 松延动力宣布完成近 10 亿元 B 轮融资 ............................................................. 6 2.2 小米人形机器人进入汽车工厂实习 .................................................................... 6 3 投资建议 ..................................