AIDC设备行业跟踪点评：算力资本开支持续，关注AIDC产业链设备类投资机会

行业点评报告 · 机械设备行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 算力资本开支持续，关注 AIDC 产业链设备类投资机会 —— AIDC 设备行业跟踪点评 2026 年 03 月 06 日 核心观点 受 AI 驱动，超大规模云厂商（Hyper Scaler）正处于资本开支超级扩张周期，2025 年创历史新高，2026 年指引/预测进一步提升，核心投向为 AI 基础设施（GPU /自研芯片/数据中心电力/冷却设备等）。机械设备行业多角度受益于该趋势，我们梳理如下： ⚫ 北美缺电持续，燃气轮机供不应求，同时引发燃气内燃机、SOFC 及柴发类外溢性投资机会。 ➢ 燃气轮机：AI 算力驱动全球数据中心耗电量上行，根据 IEA《能源与人工智能报告》，全球数据中心用电量将从 2024 年的 415 太瓦时增长至 2030 年的约 945 太瓦时。用电需求激增叠加北美电网老化，北美缺电逻辑持续演绎，中短期看燃气轮机或为供电较优选择。全球燃气轮机主机厂订单实现较快增长，西门子能源 2026 年一季报新增燃气轮机订单 87.5 亿欧元，创历史新高，截至 2025 年底积压的燃气轮机订单那高达 600 亿欧元。国内相关配套及整机企业值得重视。建议关注：燃气轮机发电整体解决方案提供商杰瑞股份、高温合金叶片及机匣等核心零部件核心供应商应流股份、动力缸体等零部件供应商豪迈科技、精密铸件等供应商联德股份、配套余热锅炉方向关注西子洁能等、整机制造供应商东方电气、上海电气及海联讯（电新覆盖）。 ➢ 其他外溢性投资机会包括燃气内燃机、SOFC、柴发及船改燃。燃气内燃机：发电效率略低于联合循环燃机，但交付部署速度快，为燃气轮机外溢性投资机会，建议关注产业链标的，包括潍柴动力（汽车覆盖）、联德股份及鹰普精密。SOFC（固体氧化物燃料电池）：同样具备交期短的优势，龙头 BE（Bloom Energy）不断斩获新单。建议关注潍柴动力（汽车覆盖）。柴油发电机：数据中心备用电源最优解，受燃气轮机供不应求影响也成为主电源选项。建议关注潍柴动力、潍柴重机、玉柴国际、科泰电源，泰豪科技等。航改燃+船改燃：中速机功率适配、交期短于燃气轮机，成为重要补充方案，建议关注中国动力，潍柴重机、航发动力（军工覆盖）。 ⚫ 芯片迭代（如 LPU）对 PCB 设备及钻针提出新的要求，关注技术升级量价齐升环节。 ➢ PCB 设备：AI 服务器需求爆发式增长直接推动了 PCB 产业链的结构性变革，与传统服务器相比，AI 服务器对 PCB 的性能要求呈几何级数提升，主要体现在三个方面：层数增加、材料升级和工艺复杂化算力需求爆发。AI 服务器带来的不仅是数量的增长，更是 PCB 单机价值量的显著提升，PCB 设备及材料有望充分受益。建议关注：激光钻孔设备大族数控、帝尔激光、英诺激光；曝光设备芯碁微装；电镀设备东威科技。 ➢ PCB 钻针：AI 加速演进应用驱动高端 PCB 需求爆发，高多层板材及 M9 等材料应用带来加工难度的显著提升，推动钻针向极小径、高长径比、涂层钻针等高附加值方向升级和产能扩张。钻针作为核心耗材迎来量价齐升，头部厂商充分受益。相关标的鼎泰高科、中钨高新（金洲精工）等。 ⚫ 单机柜功耗持续提升引发散热革命，液冷及金刚石散热渗透率有望提升。 机械设备行业 推荐 维持评级 分析师 鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 贾新龙 ：021-20257807 ：jiaxinlong_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524070006 王霞举 ：021-68596817 ：wangxiaju_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524070007 相对沪深 300 表现图 2026 年 03 月 06 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河机械】行业点评_2026 政府工作报告点评：扩内需，育新能，把握三大投资脉络 2.【银河机械】行业点评_人形机器人再登春晚，《武BOT》展现高水平运控 3.【银河机械】行业月报_机械行业_1 月挖机内外销同比+61%+41%；卡特彼勒在手订单强劲 -40%-20%0%20%40%60%2025/3/62025/4/62025/5/62025/6/62025/7/62025/8/62025/9/62025/10/62025/11/62025/12/62026/1/62026/2/62026/3/6SW机械设备Ⅰ沪深300 行业点评报告 · 机械设备行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 ➢ 液冷：AI 服务器单机柜功率持续提升，液冷渗透率快速提升。AI 拉动全球算力需求，高功率下传统风冷逼近散热极限，液冷将逐步成为主流方案，液冷市场有望迎来爆发式增长。看好液冷核心部件及全链条解决方案供应商业绩释放。建议关注：英维克、高澜股份、同飞股份、冰轮环境等。 ➢ 金刚石散热：芯片制程逐步逼近摩尔定律极限，算力取决于散热能力。金刚石作为自然界中导热率最高的物质，随着技术成熟及成本下降，有望在 AI 算力芯片散热领域渗透率逐步提升。2 月 23 日，全球首个应用金刚石冷却技术的英伟达 H200 宣布交付，意味着金刚石散热商业化应用的开始。建议关注沃尔德、四方达。 ⚫ 从地面到太空，算力需求新解法，光伏为供电选择，关注设备类投资机会。 ➢ 太空算力：spaceX 拟部署最多 100 万颗卫星用于大规模 AI 推理及数据中心，太空算力产业趋势确立。受制于电力短缺及散热，地面算力基建遇到瓶颈，太空算力依靠天然散热及不间断太阳能，是算力需求新解法。随着商业航天技术的成熟和成本下降，算力上天成为趋势。 ➢ 光伏设备：受太空环境特殊性、算力能耗性等特征，光伏成为太空算力电力来源主流。当前时点，马斯克的星链追求低成本使用硅基电池，其中异质结电池因其具备优异的温度系数及较高的双面发电率，是适合商业航天低轨卫星的选择。展望未来，具备超轻薄、柔性、低成本等特征的钙钛矿电池具备潜力。建议关注 SpaceX 及特斯拉太空算力产业链光伏设备提供商，核心标的包括迈为股份、连城数控、奥特维等。 ⚫ 投资建议：我们认为，超大规模云厂商算力资本开支持续，持续看好受益此趋势的各类装备环节，包括燃气轮机及其各类外溢性投资机会、PCB 设备及钻针、液冷及金刚石散热以及受益于太空算力的光伏设备等。 ⚫ 风险提示：AI 应用商业化不及预期导致算力资本开支低于预期的风险；技术路线迭代带来的设备需求变化的风险；新技术降本及渗透率不及预期的风险。 行业点评报告 · 机械设备行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 鲁佩，机