银行业银行视角2026年全国两会解读：政策稳步发力，结构优化，动能转换

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 分析师：张一纬 分析师：袁世麟 政策稳步发力，结构优化，动能转换 —— 银行视角 2026 年全国两会解读 行业深度报告 · 银行行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 政策稳步发力，结构优化，动能转换 —— 银行视角 2026 年全国两会解读 2026 年 03 月 06 日 核心观点 ⚫ 事件：全国两会审议《2026 年政府工作报告》，银行视角重点关注： ⚫ 宏观基调稳中求进，利好银行经营基本面：会议指出要坚持稳中求进总基调，实施更加积极有为的宏观政策，同时设定 2026 年 GDP 增长目标 4.5%-5%，经济增长更注重提质增效，CPI 目标 2%，为货币政策保持适度宽松提供空间，有助改善银行经营环境，助力基本面修复。 ⚫ 扩内需、财政金融协同深化，推动调结构、拓增量：消费端，会议安排 2500亿元超长期特别国债支持以旧换新，强调激发内生消费动力与促消费政策并举，零售信贷有望边际修复。投资端，用好超长期特别国债（1.3 万亿元用于两重两新）、新型政策性金融工具（8000 亿元）、专项债（4.4 万亿元）等。测算新型政策性金融工具理论上可撬动最大 9-9.5 万亿元增量信贷，专项债撬动配套信贷约 1.1 万亿元。财政金融协同深化与结构性货币政策工具创新引导银行信贷结构优化。设立 1000 亿元财政金融协同促内需专项资金，且此前消费经营、设备更新贷款贴息优化及民间投资担保等协同政策已落地，信贷结构向扩内需、五篇大文章等的优化实践持续深入。此外，拟发行 3000 亿元特别国债支持大行增资，有助更好服务经济高质量发展与风险化解常态化。 ⚫ 金融领域可关注“反内卷”，重塑定价与业态：会议提出深入整治“内卷式”竞争，有望从实体领域加速向银行业渗透。资负两端反内卷有望重塑定价生态，通过维持合理的定价秩序和利差水平寻求息差向上改善的突破口。同时，存款利率自律机制也持续助力成本优化，结合定期存款到期重定价，预计负债成本下降有望托底银行业绩甚至带来超预期表现。预计 2026 年上市银行息差降幅 5-10BP。长期来看，反内卷将更多作用于经营模式与业态重构，促进银行向基于服务能力和风险定价的差异化竞争转变。 ⚫ 风险化解常态化，资产质量安全垫持续巩固：加强重点领域风险防范化解仍为 2026 年重点工作，同时更强调防风险与促发展的统筹。从三大主线看，房地产领域延续稳定房地产市场导向，相关敞口资产质量有望从风险快速暴露期进入缓慢出清期；地方化债与转型并行，政策重点从隐债集中化解转向融资平台市场化转型，利好银行对公资产质量巩固及后续优质政信客户拓展；中小金融机构减量提质，丰富化险资源和手段，降低系统性风险担忧。 ⚫ 投资建议：2026 年全国两会坚持稳中求进基调，宏观政策积极，财政金融协同发力，重视提质增效。银行业将迎来结构调整、模式转型、估值重塑的关键阶段。扩内需政策引导银行转向围绕科创、新质生产力和五篇大文章等领域发展综合金融服务。息差短期仍承压，但负债成本、竞争秩序和经营业态改善提供缓冲。风险化解常态化为银行资产质量提供坚实支撑。银行板块整体低估值、高股息的特征延续，中长期资金入市机制将持续完善，继续利好银行红利价值兑现，而新一轮的十五五规划下银行结构转型、动能切换亦有望带来结构性机会。我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级，个股层面，推荐工商银行（601398）、农业银行（601288）、邮储银行（601658）、招商银行（600036）、宁波银行（002142）、常熟银行（601128）。 ⚫ 风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM 承压风险；关税冲击，需求走弱风险。 银行行业 推荐 维持评级 分析师 张一纬 ：010-80927617 ：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 研究助理：袁世麟 ：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 2026 年 03 月 05 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河银行】行业周报 20260301：银行低位配置价值不变，关注全国两会与十五五布局 2.【银河银行】行业周报 20260215：央行关注存款搬家，2025Q4 银行业净利增速回正 3.【银河银行】行业点评-2026 年 1 月金融数据解读：政府债发力明显，股市活跃推动存款搬家 -20%0%20%40%2025/3/62025/4/62025/5/62025/6/62025/7/62025/8/62025/9/62025/10/62025/11/62025/12/62026/1/62026/2/6SW银行沪深300 行业深度报告 · 银行行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 宏观基调稳中求进，利好银行经营基本面 .............................................................................................. 3 二、 扩内需、财政金融协同深化，推动调结构、拓增量 .................................................................................. 8 （一） 消费端：贴息政策扩围与场景创新，零售信贷有望边际改善.................................................................... 8 （二） 投资端：“两重”撬动配套融资，对公信贷继续发挥“压舱石”作用 ..................................................... 10 （三） “五篇大文章”成为信贷结构优化的核心主线 .................................................................................... 11 （四） 国有大行增资继续，以更好地服务十五五转型需求 .............................................................................. 15 三、 金融领域可关注“反内卷”，重塑定价与业态 ...................................................................................... 16 四、 风险化解常态化，资产质量安全垫持续加固 ..................................................