环保行业2025Q4基金持仓：板块持仓上升，关注经营向好-绝对收益龙头

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨环保 [Table_Title] 2025Q4 基金持仓：板块持仓上升，关注经营向好&绝对收益龙头 报告要点 [Table_Summary]2025Q4 环保前十大重仓持仓市值合计约 71.57 亿元，占全部披露基金产品股票持仓的 0.19%，环比上升 0.05pct；若剔除港股标的，A 股环保板块重仓持仓比例为 0.18%。2025Q4 末 A 股环保行业标配比例为 0.94%，当前处于低配状态。2025Q4 末公募基金重仓市值靠前的为华测检测（14.0 亿元）、伟明环保（13.7 亿元）、瀚蓝环境（9.7 亿元）、上海洗霸（5.0 亿元）、兴蓉环境（4.1 亿元）等。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 贾少波 李博文 盛意 SAC：S0490517090001 SAC：S0490520070003 SAC：S0490524080004 SAC：S0490525070006 SFC：BUV415 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 环保 cjzqdt11111 [Table_Title2] 2025Q4 基金持仓：板块持仓上升，关注经营向好&绝对收益龙头 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 2025Q4 环保重仓持仓配置比例 0.19% 2025Q3 环保板块重仓持仓比例为 0.19%，环比上升 0.05pct。公募基金 2025 年四季报（基金前十大持仓）披露完毕，我们统计了 162 家环保公司（A+H）的基金持仓情况，重仓环保公司的有 344 只基金产品，占全部披露基金产品数量的 0.32%；前十大持仓市值合计约 71.57 亿元，占全部披露基金产品股票持仓的0.19%；若剔除港股标的，A股环保板块持仓比例为 0.18%，环比上升 0.06pct。2025Q4 末环保行业标配比例为 0.94%，当前环保行业处于低配状态。 上市公司的重仓基金数量可以在一定程度上反映该公司的市场关注度。截至 2025Q4 末，瀚蓝环境（70 个）、华测检测（35 个）、伟明环保（29 个）、上海洗霸（17 个）、兴蓉环境（14 个）重仓基金产品数量领先。环比 2025Q3 来看，华测检测、伟明环保、广电计量分别新增重仓基金产品 26 个、24 个、12 个。 2025Q4 机构持仓金额较高的标的为华测检测、伟明环保、瀚蓝环境 （1）持仓金额：2025Q4 末公募基金重仓市值靠前的为华测检测（14.0 亿元）、伟明环保（13.7亿元）、瀚蓝环境（9.7 亿元）、上海洗霸（5.0 亿元）、兴蓉环境（4.1 亿元）等。 （2）持股市值占总市值比例：比例靠前的公司有大地海洋（8.3%）、华测检测（6.2%）、皖仪科技（4.7%）、瀚蓝环境（4.1%）、上海洗霸（4.0%）等。 （3）重仓持股市值/总市值比例季度变化：2025Q4 末公募基金重仓持股市值/总市值比例环比增加较多的有华测检测（+4.69pct）、大地海洋（+3.06pct）、菲达环保（+1.66pct）；环比减少较多的有上海洗霸（-1.75pct）、龙净环保（-2.32pct）、中国天楹（-2.73pct）。 （4）重仓持股市值季度变化：2025Q4 末公募基金重仓持股市值环比增加较多为华测检测（+10.87 亿元）、伟明环保（+7.36 亿元）、惠城环保（+2.49 亿元）；环比减少较多的有中国天楹（-3.65 亿元）、上海洗霸（-4.17 亿元）、龙净环保（-4.37 亿元）。 （5）总结：环保板块 Q4 持仓体现三种风格：①绝对收益仍为重仓优选：垃圾焚烧、水务运营龙头产品数量领先，环保板块运营类龙头具备长期投资价值；②龙头预期α：华测检测（宏观经济增速预期回暖）、伟明环保（垃圾焚烧出海、镍价上行）重仓产品数量大幅增加，板块龙头预期向好对资金有明显带动作用；③主题切换：上海洗霸（固态电池）、中国天楹（绿醇）主题热度下行，重仓市值下降。 投资策略：降碳引领下的出海突围与价值重估 截至目前，“十四五”目标中绿色低碳发展相关指标完成度尚有一定差距，其余基本已提前完成。迈入“十五五”阶段，政策强调由能耗双控向碳排放双控转型、深化污染防治攻坚，在环保行业基本成熟的当下，出海、降碳、减污或为下一阶段主线。①垃圾焚烧东南亚、中亚出海带来 EPS 续航（伟明环保、高能环境、海螺创业、中国天楹、侨银股份、光大环境、瀚蓝环境、绿色动力、三峰环境、城发环境等），龙净环保、美埃科技、冰轮环境具备个股出海 alpha；②非电绿能、再生资源等因政策驱动存崛起契机，关注卓越新能、高能环境、浙富控股、飞南资源、英科再生等；③减污标的价值重估继续推进，关注兴蓉环境、洪城环境、奥福科技、龙净环保等。④新质生产力、周期与化债下环保具备多元投资机会。 风险提示 1、财政支持力度下降风险；2、顺价不及时风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《生态环境法典草案即将提请审议，关注法治守护绿水青山下的环保机会》2026-02-27 •《内卷这道题该怎么解？——美国电力的经验》2026-02-24 •《“十五五”加码碳排放双控，电力何去何从？》2026-02-13 -10%3%17%30%2025/32025/72025/102026/2公用事业上证综指沪深3002026-03-04%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 11 行业研究 | 专题报告 目录 2025Q4 环保重仓持仓配置比例 0.19% ........................................................................................ 4 投资策略：降碳引领下的出海突围与价值重估 ............................................................................. 7 风险提示 ....................................................................................................................................... 9 图表目录 图 1：2012Q1-2025Q4 环保行业季度前十大持仓配置比例 ......................................................................................... 4 图 2：2025Q3-2025Q4 公募基金重仓环保公司的基金产品数量（单位：个） .............................