汽车行业双周报：自动驾驶法规政策不断完善，行业反内卷持续推进

行业双周报 · 汽车行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 自动驾驶法规政策不断完善，行业反内卷持续推进 ——汽车行业双周报 2026 年 03 月 02 日  双周观点 汽车行业智能化与反内卷呈现稳步发展、持续推进状态。智能化方面，2月 12 日工信部就《智能网联汽车 自动驾驶系统安全要求》等五项强制性国家标准向公众征求意见，推动高级别自动驾驶法规政策持续完善，为 L3/L4级别智驾商业化落地打下根基；反内卷方面，2 月 11 日，市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南》，对汽车行业定价行为做出规范，叠加 2026年以来以旧换新政策标准优化带动换购均价提升、汽车行业 60 天账期承诺落实情况良好，汽车行业反内卷持续推进。 1-2 月车市进入传统淡季，主要受以旧换新政策补贴标准边际退坡（由定额补贴调整为按车价比例）、新能源车购置税补贴退坡（由免征转为按 5%征收）、消费者持币观望情绪上升（部分地区以旧换新补贴细则尚未落实叠加消费者预期 3-4 月份新车密集上市）与春节传统淡季等多因素影响，但淡季不改汽车行业向好向新发展趋势，智能化与反内卷呈现稳步发展、持续推进状态。智能化方面，2 月 12 日工信部就《智能网联汽车 自动驾驶系统安全要求》等五项强制性国家标准向公众征求意见，推动高级别自动驾驶法规政策持续完善，为 L3/L4 级别智驾商业化落地打下根基，此前在 2025 年 12 月 15 日，工信部公布首批两款 L3 级有条件自动驾驶车型准入许可，L3/L4 级别智驾量产与商业化应用进程稳步推进，赋能汽车产业科技属性提升；反内卷方面，2 月11 日，市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南》，对汽车行业生产与销售企业的市场定价行为做出规范，进一步落实行业反内卷。当前汽车行业反内卷持续推进，据央视财经数据，截至 2 月 19 日，2026 年消费品以旧换新惠及 2888 万人次，带动销售额 1980.2 亿元。其中，汽车以旧换新 61.2 万辆，带动新车销售额 1005.3 亿元，单车购车均价达 16.4 万元，较去年明显增长，政策引导汽车消费升级效果初显成效。2 月 12 日，中国汽车工业协会发布关于重点车企供应商货款账期承诺落实情况的调研报告。调研结果显示，绝大多数重点车企已把账期压缩至 60 天内，平均账期约 54 天（比去年同期缩短约10 天），其中平均账期低于 50 天的企业有 4 家，汽车行业 60 天账期承诺落实情况良好，整体来看汽车行业反内卷已有成效，预计行业在政策引导与企业合规管理下，行业反内卷有望继续深化，推动汽车行业盈利质量回升。  双周行情回顾 2 月 9 日-27 日上证综指、深证成指和沪深 300 指数涨跌幅分别为 2.39%、4.23%、1.44%。汽车板块的涨跌幅为 2.34%，涨跌幅位列 ZX30 个行业中第17 位。分子板块来看，商用车、摩托车及其他、销售及服务、零部件、乘用车2 月 9 日-27 日涨跌幅分别为+7.77%、+3.41%、+3.09%、+2.28%、-0.22%。 估值方面，销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车市盈率分别为 37.42x/33.49x/25.79x/21.10x/20.29x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为 3.64x/3.49x/2.29x/1.99x/1.60x。  投资建议：推荐处于新车强周期的乘用车头部企业、智能化产业链与人形机器人产业链。整车推荐吉利汽车、长城汽车，受益标的江淮汽车、零跑汽车；智能化推荐速腾聚创、德赛西威、伯特利、科博达、经纬恒润-W、受益标的地平线机器人-W；人形机器人产业链推荐拓普集团，受益标的爱柯迪、均胜电子、中鼎股份、安培龙。  风险提示：1.汽车销量不及预期的风险；2、政策效果不及预期的风险；3、行业竞争加剧的风险；4、人形机器人量产不及预期的风险。 核心观点 汽车行业 推荐 维持评级 分析师 石金漫 ：010-80927689：shijinman_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030002 张渌荻 ：zhangludi_sh@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060002 秦智坤：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525070003  相对沪深 300 表现图 2026-02-27 资料来源：同花顺 iFinD，中国银河证券研究院 ，中国银河证券研究院 相关研究 行业双周报 · 汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 双周观点更新 ...................................................................................................................................3 二、 行情回顾 .........................................................................................................................................3 (一) 近两周汽车板块涨跌幅位居第 17 位，子板块中商用车表现最好 .................................................................. 3 (二) 个股大小非解禁，大宗交易一览 ............................................................................................................ 6 三、 行业双周要闻 ...................................................................................................................................7 (一) 汽车产业双周要闻 ............................................................................................................................... 7 (二) 具身智能产业双周要闻 ......................................................................................................