非银金融行业周报：利率引发保险调整，仍然看好非银板块长期表现

行业研究 / 非银金融 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 非银金融行业周报 利率引发保险调整，仍然看好非银板块长期表现 2026 年 03 月 02 日 【投资要点】  市场观点：开年首周（20260223-20260227）市场成交量回升，大盘行情上涨，周期及科创成长板块占优，金融板块跑输大盘，具体看，本周沪深 300、上证指数、创业板指数、科创 50 指数分别+1.08%、+1.98%、+1.05%、+1.20%，非银板块下跌，变动-1.90%，跑输沪深300 指数 2.98pct；细分子板块看，多元金融板块跑赢大盘，保险板块继续调整，证券（东财）指数、保险（东财）指数、多元金融（东财）指数分别-0.44%、-4.63%、+3.71%；港股市场看，总体振幅略大，结构性风格与 A 股不同，金融板块跑赢大盘，科技板块承压，本周恒生指数、恒生科技指数、恒生金融指数分别+0.82%、-1.41%、+2.87%。我们认为，非银板块的调整，拉长一些看，无论是从时间还是空间看，或都已调整较多，板块处估值低位，配置机会或逐步显现，保险方面，建议关注：①估值更具吸引力的港股标的（中国太平 H、阳光保险 H、中国人寿 H、中国太保 H 等）；②业务品质优良的 A 股标的（中国太保 A、中国平安 A）；证券方面，建议关注两条主线：①价值修复，优选 ROE 提升、杠杆效率高的头部券商如中信证券、国泰海通、中国银河；②成长兑现，聚焦财富管理、大投行、国际业务等“新生态”高景气赛道如中金公司、华泰证券、东方证券、兴业证券。  证券方面：私募信息披露新规出台，证监会召开外资机构座谈会。2 月27 日证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》，自 9 月 1日起施行。作为首部落实《私募投资基金监督管理条例》的行政规章，《办法》通过构建穿透式、差异化的信息披露规则体系，并压实各市场主体信息披露责任，系统性规范私募基金信息披露行为，有助于推动行业从“隐性风险”向“透明运作”转变，更好发挥私募基金在居民财富管理和服务实体经济中的功能作用。同日证监会主席吴清召开外资机构座谈会，进一步明确“十五五”资本市场深化投融资改革、提升制度包容性的高质量发展路径。会议围绕制度型开放、一流投行建设、外资机构差异化发展等关键议题凝聚共识，后续相关政策有望加快落地，进一步引导外资机构发挥全球配置和专业经验优势，助力提升本土机构全球资源配置能力，更好服务科技创新和新质生产力发展。  保险方面：三部门联合出台新政，系统构建低空保险发展体系。2026年 2 月 12 日，国家发改委、金融监管总局、中国民航局印发我国首个系统性部署低空保险发展的《关于推动低空保险高质量发展的实施意见》，针对低空飞行活动增多、风险保障需求迫切的现状，文件分 6 部分 12 条明确发展要求、举措与阶段目标，填补了低空经济保险制度的系统性空白。《实施意见》明确到 2027 年初步建立无人机责任保险强制投保制度、到 2030 年基本形成低空保险政策框架的目标，从健全政策体系、建立强制投保制度、强化服务保障、提升保险可持续经营能 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：王舫朝 证书编号：S1160524090005 证券分析师：胡强 证书编号：S1160526010005 证券分析师：廖紫苑 证书编号：S1160524120004 联系人：汪筠婷 相对指数表现 相关研究 《以史为鉴，券商行情的新锚点在哪里？》 2026.02.26 《A 股 1 月新开户数居历史高位，2025年保险业稳健增长》 2026.02.09 《上市券商 2025 年业绩密集预喜，险资加码养老科创》 2026.02.03 《公募基金业绩基准新规落地，险企理赔高效且获赔率高》 2026.01.25 《融资新规夯实“慢牛”根基，险企渠道深度重塑》 2026.01.20 -10%-2%6%14%22%30%2025/32025/82026/2非银金融沪深300敬请阅读本报告正文后各项声明 2 非银金融行业周报 力四方面提出核心举措。我们认为，政策落地或将为保险行业带来新增长点，保险公司有望加快研发低空经济新型保险产品，探索新型风险保障领域，行业数据整合、风险评估等能力或将提升，保险服务模式有望转型，再保险及中介机构专业价值也或将进一步凸显，行业分工有望更细化。 【风险提示】  经济修复不及预期、政策与资本市场改革不及预期、券商行业竞争加剧、资本市场波动、险企改革不及预期、长期利率快速下行风险。 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 非银金融行业周报 正文目录 1. 证券业务概况及一周点评 ..................................................................... 4 2. 保险业务概况及一周点评 ................................................................... 10 3. 市场流动性追踪 ................................................................................. 12 4. 行业新闻 ............................................................................................ 15 5. 风险提示 ............................................................................................ 18 图表目录 图表 1： 本周指数及个股表现（截至 2026/02/27） .............................. 5 图表 2： 本周证券板块较沪深 300 指数-1.52 pct ................................... 5 图表 3： 2026 年以来证券板块较沪深 300 指数-5.36pct ....................... 5 图表 4： 本周 A 股日均成交金额较节前+11.10% ................................... 6 图表 5： 沪深 300 指数和中证综合债指数 ............................................. 6 图表 6： 截至 2026 年 2 月 27 日，IPO、再融资承销规模 .................... 6 图表 7： 本周两融余额较节前+3.13% .................................................... 6 图表 8： 本周股票质押市值较节前+3.77% ............................................ 6 图表 9： 2025 年