医药生物行业跟踪周报：2026版基药目录调整在即，利好拟纳入目录的中药标的

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 东吴证券研究所 1 / 32 请务必阅读正文之后的免责声明部分 医药生物行业跟踪周报 2026 版基药目录调整在即，利好拟纳入目录的中药标的 2026 年 03 月 01 日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 证券分析师 向潇 执业证书：S0600525090003 xiangxiao@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《FDA 创新药审评政策再松绑，利好创新药板块》 2026-02-23 《分子胶海外风起，国内管线蓄势破局》 2026-02-09 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（2.24-2.27，下同）、年初至今 A 股医药指数涨幅分别为 0.5%、3.0%，相对沪深 300 的超额收益分别为-0.6%、1.2%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为-6.1%、7.2%，相对于恒生科技指数的超额收益分别为-4.6%、-6.9%；本周生物制品（+2.6%）、医疗器械（+2.2%）、原料药（+1.9%）涨幅较大，化学制药（-0.6%）、医疗服务（-1.0%）等跌幅较大；本周 A 股涨幅居前爱迪特（+36.9%）、万泽股份（+27.5%）、科源制药（+20.8%），跌幅居前泽璟制药-U（-13.0%）、美好医疗（-10.4%）、博拓生物（-8.7%）。本周（2.23-2.27，下同）H 股涨幅居前联邦制药（+5.3%）、远大医药（+4.1%）、国药控股（+0.8%），跌幅居前百济神州（-10.3%）、 映恩生物（-9.7%）、中国生物制药（-9.0%）。医药板块表现特点：本周 A 股医药略有反弹，H 股医药下跌较多。 ◼ 基药目录调整在即，看好中药板块行情，重点关注济川药业、以岭药业、方盛制药、盘龙药业等。2025 年以来，基药目录调整稳步推进， 25 年 3 月：国家卫健委《2025年药政工作要点》明确修订《基药目录管理办法》，为目录调整奠定政策基础；26年 1 月：新版《国家基本药物目录管理办法》发布，为基药目录调整提供政策指导：在目录结构优化、遴选核心规则等多个方面提出了细化规定。我们认为，基药目录距离上一轮调整已经 8 年，此次新版《国家基本药物目录管理办法》的发布，为新版基药目录的出台提供了明确的指导办法，基药目录调整有了实质性的进展。此外，历史情况表明，中药品种纳入基药目录后，放量趋势明确，基药目录落地，有望提振板块整体业绩。建议关注济川药业、以岭药业、方盛制药、三力制药、盘龙药业等。 ◼ 赛诺菲达必妥获批两项适应症，GSK 乙肝疗法在日本递交上市申请，科伦博泰 TROP2 ADC 将于 ELCC 进行口头报告，诺和联邦 UBT251II 期数据读出，百利天恒双抗 ADC治疗后线 TNBC 达到主要终点：2 月 27 日，赛诺菲宣布，度普利尤单抗注射液（商品名：达必妥）获国家药品监督管理局正式批准两项新适应症：用于治疗大疱性类天疱疮成人患者，以及用于 6 岁及以上儿童哮喘患者的维持治疗；2 月 26 日，葛兰素史克（GSK）宣布，反义寡核苷酸（ASO）疗法新药 Bepirovirsen 在日本递交上市申请，该药品为慢性乙肝领域首款完成 III 期研究的小核酸药物；此外，跨国药企研发亦取得重要进展：2 月 25 日，科伦博泰和默沙东共同研发的 TROP2 ADC 芦康沙妥珠单抗针对局部晚期或转移性 EGFR 突变非小细胞肺癌的 II 期临床试验结果成功入选欧洲肺癌大会（ELCC）LBA，将于 3 月 25 日至 28 日在小型口头报告专场环节亮相；2 月 24 日，诺和诺德和联邦制药共同宣布，长效 GLP-1R/GIPR/GCGR 三重激动剂 UBT251 的中国减重 II 期研究取得了积极结果，平均体重最大降幅达 19.7%；2 月 23 日，百利天恒自研 EGFR×HER3 双抗 ADC iza-bren，在针对局部晚期或转移性三阴性乳腺癌（TNBC）的 III 期临床试验中，期中分析成功达到了 PFS 与 OS 双主要研究终点。 ◼ 具体思路:看好的子行业排序分别为:创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店等。具体标的思路：从中药基药角度，建议关注佐力药业、方盛制药、盘龙药业等。从 CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德、皓元医药、奥浦迈、百奥赛图、百普赛斯、纳微科技等。从 PD1 PLUS 角度，建议关注三生制药、康方生物、信达生物、泽璟制药等。从 ADC 角度，建议关注映恩生物、科伦博泰、百利天恒等。从小核酸角度，建议关注前沿生物、福元医药、悦康药业等。从自免角度，建议关注康诺亚、益方生物-U、一品红等。从创新药龙头角度，建议关注百济神州、恒瑞医药等。从医疗器械角度，建议关注联影医疗、鱼跃医疗等。从 AI 制药角度，建议关注晶泰控股、英矽智能等。从 GLP1 角度，建议关注联邦制药、博瑞医药、众生药业等。 ◼ 风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期。 -8%-5%-2%1%4%7%10%13%16%19%22%25%2025/3/32025/7/12025/10/292026/2/26医药生物沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 32 内容目录 1. 本周及年初至今各医药股收益情况 ........................................................................................... 4 2. 基药目录调整在即，看好中药板块行情，重点推荐佐力药业、方盛制药等。 ........................ 7 3. 研发进展与企业动态.................................................................................................................. 9 3.1. 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床） ................................................ 9 3.2. 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况 .......................................................................... 16 3.3. 重要研发管线一览 .................................................................................................................. 26 4. 行业洞察与监管洞察...............................................................................