商社美护行业周报：泡泡玛特3.5亿港元连续回购，黄金价格连续上涨

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 11 [Table_Main] 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2026 年 01 月 28 日 [Table_Title] 泡泡玛特 3.5 亿港元连续回购，黄金价格连续上涨 ——商社美护行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场表现 本周（2026.01.19-2026.01.23），商贸零售/社会服务/美容护理分别+2.16%/+3.20%/+1.98%，在 31 个一级行业中排名第 16/12/17,同期上证综指+0.84%，深证成指+1.11%，沪深 300-0.62% 。  本周行业重点事件及资讯 2025 年社会消费品零售总额 50.12 万亿，同比+3.69%。12 月社零总额 4.51 万亿元，同比+0.9%，低于 wind 一致预期的 1.5%。分消费类型来看，2025 年商品零售累计值达 44.32 万亿，同比+3.76%；餐饮收入 5.8 万亿，同比+3.21%。分行业来看，2025 年消费品以旧换新带动限额以上单位家电零售额增长 11%，通讯器材/文化办公用品/家具零售额分别+20.9%/+17.3%/+14.6%。限额以上单位体育娱乐用品/化妆品/金银珠宝零售额分别+15.7%/+5.1%/+12.8%。全年服务零售额比上年增长 5.5%。 （1）美护：珀莱雅推出全新 PROYA MED 源力科研修护系列。朗姿股份预计 2025 年实现扣非归母净利润 2.2 亿元至 2.9 亿元，同比增长 1.09%至 33.25%。美丽田园医疗健康预计 2025 年收入不少于 30亿元，同比增长不少于 16%；经调净利润不少于 3.8 亿元，同比增长不少于 40%。锦波生物引入养生堂战略投资定增获批。 （2）出行链：桂林旅游预计 2025 年公司实现归母净利润 1100 万元，同比扭亏为盈。2025 年度，公司共接待游客约 625 万人次，同比增长约 9.97%。2026 年第 4 周（01 月 19 日至 01 月 25 日）全国民航执行客运航班量近 10.7 万架次，日均航班量 15342 架次，同比 2025 年下降 8.7%，同比 2019 年上升 4.3%。 （3）IP 衍生品：泡泡玛特斥资近 3.5 亿港元连续回购股份。 （4）零售：本周（2026/01/19-2026/01/25）黄金价格显著上涨， 2026年 01 月 23 日黄金现货（Au9999）价格为 1110.30 元/克，较 1 月 16日上涨 7.52%。老铺黄金 SKP 体系迎来年度新春消费，线下店铺排队热度高涨。中国中免 3.95 亿美元收购 DFS 大中华区业务并同步向LVMH 及 Miller 家族实施定增。鸣鸣很忙公开发售获超额认购 1521倍，拟于 1 月 28 日在港交所主板挂牌上市。永辉超市预计 2025 年度归母净利润亏损 21.4 亿元，上年同期亏损 14.7 亿元。华凯易佰 2025年预计实现归母净利润约 1.32-1.62 亿元，同比下降 22.43%-4.8%。  投资建议 维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。  风险提示 下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-商社美护行业周报：春节出行预定火热，潮宏基业绩预增》2026.01.20 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 分析师 徐梓童 执业证书编号 S0020525080002 电话 021-51097188 邮箱 xuzitong@gyzq.com.cn -6%2%10%18%26%1/274/277/2610/241/22可选消费沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 11 附表：重点公司盈利预测 [Table_Forecast] 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘 （元） 总市值 （百万元） EPS PE 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 603605.SH 珀莱雅 增持 73.18 28,978 3.92 4.04 4.52 18.68 18.12 16.19 300957.SZ 贝泰妮 增持 43.00 18,215 1.19 1.15 1.45 36.21 37.29 29.72 600223.SH 福瑞达 增持 7.62 7,746 0.24 0.23 0.27 31.81 33.54 28.45 603983.SH 丸美生物 买入 33.66 13,498 0.85 0.94 1.18 39.51 35.72 28.62 600315.SH 上海家化 买入 23.47 15,777 -1.24 0.60 0.73 -18.94 39.42 32.32 2367.HK 巨子生物 增持 34.04 36,454 2.01 1.82 1.92 15.19 18.70 17.73 603193.SH 润本股份 增持 25.71 10,402 0.74 0.78 0.95 34.65 33.13 27.02 300740.SZ 水羊股份 增持 24.60 9,594 0.28 0.55 0.79 86.87 44.99 31.02 688363.SH 华熙生物 增持 46.70 22,494 0.36 0.81 1.12 129.08 57.73 41.65 1318.HK 毛戈平 买入 89.60 43,921 1.80 2.48 3.10 44.73 32.40 25.88 2145.HK 上美股份 买入 73.80 29,380 1.96 2.58 3.23 33.72 25.69 20.49 002612.SZ 朗姿股份 增持 20.92 9,256 0.58 2.36 0.81 35.99 8.87 25.82 300896.SZ 爱美客 增持 142.93 43,249 6.47 4.89 5.65 22.09 29.22 25.31 920982.BJ 锦波生物 买入 229.45 26,402 8.27 10.56 13.92 27.74 21.73 16.48 002345.SZ 潮宏基 买入 14.33 12,732 0.22 0.52 0.75 65.75 27.43 19.05 002867.SZ 周大生 增持 12.92 14,024 0.92 1.04 1.14 14.02 12.47 11.29 605098.SH 行动教育 买入 45.86 5,469 2.25 2.50 2.88 20.36 18.