基础化工周报：受极寒天气影响，美国天然气价格大幅上涨

基础化工周报：受极寒天气影响，美国天然气价格大幅上涨证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分大化工首席分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn石化化工分析师：周少玟执业证书编号：S0600525070005联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn2026年1月25日投资要点◼【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为17714/13900/13975元/吨，环比分别-129/-114/-213元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为4503/1689/2459元/吨，环比分别-297/-283/-13元/吨。◼【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1270/4298/520/3907元/吨，环比分别+210/+21/+0/+4元/吨。②本周聚乙烯均价为7100元/吨，环比-15元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为848/1391/-127元/吨，环比分别-168/-17/-18元/吨。③本周聚丙烯均价为6410元/吨，环比+100元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-590/1138/-217元/吨，环比分别+49/+66/+64元/吨。 ◼【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2211/1740/3894/2600元/吨，环比分别-1/+6/+29/+22元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为220/72/-144/425元/吨，环比分别+7/-0/+7/+5元/吨。 ◼【动物营养品板块】本周VA/VE/固蛋/液蛋行业均价为62.2/54.5/17.6/14.2元/千克，环比分别-0.3/+0.0/+0.1/+0.0元/千克。◼【相关上市公司】化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、新和成、安迪苏。◼【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录1. 基础化工周度数据简报2. 基础化工周报33. 风险提示1. 基础化工周度数据简报目录41. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报5数据来源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，东吴证券研究所；注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期1. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报（续）6数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所2. 基础化工周报目录7•2.1 基础化工指数走势•2.2 聚氨酯板块•2.3 油煤气烯烃板块•2.4 煤化工板块•2.5 动物营养品板块2.1 基础化工指数走势8基础化工相关标的股价涨跌幅沪深300及基础化工行业指数涨跌幅数据来源：Wind，东吴证券研究所中国纯MDI价格及价差（元/吨，元/吨）2.2 聚氨酯板块中国纯MDI、聚合MDI、TDI价格走势（元/吨）9数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所中国TDI价格及价差（元/吨，元/吨）中国聚合MDI价格及价差（元/吨，元/吨）华东丙烷及布伦特原油价格走势（美元/吨，美元/桶）2.3 油煤气烯烃板块MB乙烷及NYMEX天然气价格（美元/吨，美元/百万英热）10石脑油及原油价格走势（美元/吨，美元/桶）国内动力煤价格走势（元/吨）数据来源：Wind，东吴证券研究所华东丙烷价格及PDH制PP盈利（美元/吨，元/吨）2.3 油煤气烯烃板块MB乙烷价格及乙烷裂解制PE盈利（美元/吨，元/吨）11石脑油制PE、石脑油制PP盈利（元/吨）煤制PE、煤制PP盈利（元/吨）数据来源：Wind，Bloomberg，东吴证券研究所油煤气路线制聚丙烯盈利对比（元/吨）2.3 油煤气烯烃板块油煤气路线制聚乙烯盈利对比（元/吨）12数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所焦炭价格及毛利（元/吨，元/吨）2.4 煤化工板块国内焦煤、焦炭价格走势（元/吨）13数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所尿素价格及毛利（元/吨，元/吨）2.4 煤化工板块合成氨价格及毛利（元/吨，元/吨）14DMF价格及毛利（元/吨，元/吨）醋酸价格及毛利（元/吨，元/吨）数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所己内酰胺价格及毛利（元/吨，元/吨）2.4 煤化工板块辛醇价格及毛利（元/吨，元/吨）15己二酸价格及毛利（元/吨，元/吨）数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所VE价格（元/千克）2.5 动物营养品板块VA价格（元/千克）16数据来源：百川盈孚，东吴证券研究所液体蛋氨酸价格（元/千克）固体蛋氨酸价格（元/千克）目录173. 风险提示3. 风险提示•项目实施进度不及预期•宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期•地缘风险演化导致原材料价格波动•行业产能发生重大变化•统计口径及计算误差18免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）），具体如下：公司投资评级：买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。行业投资评级：增持： 预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性： 预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与