农林牧渔行业禽养殖2025年12月跟踪报告：白鸡价格破年内高点，黄羽鸡维持较好盈利

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 2026 年 01 月 15 日 推荐（维持） 禽养殖 2025 年 12 月跟踪报告 消费品/农林牧渔 12 月白羽鸡鸡源收紧，鸡价破年内高点，养殖端盈利显著改善；海外禽流感致引种受阻，看好种禽端景气。黄羽鸡价格延续高景气，养殖端亦有较好盈利。 ❑ 白羽鸡：鸡价破年内高点，看好种禽端高景气。12 月主产区鸡苗均价 3.54元/羽，同比-11.1%，环比+1.2%；毛鸡均价 7.44 元/千克，同比-1.5%，环比+4.3%；鸡产品均价 9088 元/吨，同比-2.4%，环比+2%；毛鸡养殖端羽均亏损 0.26 元。鸡源收紧，叠加季节性鸡病增加，本月毛鸡价格突破年内高点，虽然季节性保温成本有所增加，养殖端盈利较上年度仍有显著改善。12 月中上旬规模场及集团场赶补春节前最后一批鸡，同时毛鸡价格向好对补苗积极性也有一定支撑。2025 年我国祖代种鸡进口量同比下降超过 10%，再加上2025 年 11～12 月法国种鸡主产区曼恩-卢瓦尔省和阿摩尔滨海省发生禽流感，进一步影响引种情况，看好种禽端景气。 ❑ 黄羽鸡：鸡价延续高景气，养殖端盈利向好。12 月快大鸡均价 4.24 元/斤，同比-13.4%，环比-12%；雪山草鸡均价 7.93 元/斤，同比-5%，环比+3.3%。冬季气温降低带动黄羽鸡餐饮消费及家庭消费改善，12 月快速鸡和慢速鸡价格走势分化，整体看养殖端仍维持着较好盈利。结合种鸡产能来看，当前父母代产能已降至历史偏低位水平，再加之 2025 年行业亏损半年以上，带动产能进一步去化，供给收缩为 2026 年鸡价上涨奠定基础。头部黄羽肉鸡企业出栏成本已回落至低位，温氏黄羽鸡近月出栏成本已降至 5.7 元/斤左右，立华黄羽鸡近月出栏成本或已降至 5.5～5.6 元/斤左右；后续鸡价回暖后有望大幅释放盈利弹性。 ❑ 白鸡种禽端景气向好，2026 年黄鸡或有较好盈利。1）白羽鸡：2025 年我国祖代种鸡进口量同比下降超过 10%，再加上 2025 年 11～12 月法国种鸡主产区曼恩-卢瓦尔省和阿摩尔滨海省发生禽流感，进一步影响引种情况，看好种禽端景气，重点推荐圣农发展。2）黄羽鸡：结合种鸡产能来看，当前父母代产能已降至历史偏低位水平，再加之 2025 年行业亏损半年以上，带动产能进一步去化，供给收缩为 2026 年鸡价上涨奠定基础。头部黄羽肉鸡企业出栏成本已回落至低位，温氏黄羽鸡近月出栏成本已降至 5.7 元/斤左右，立华黄羽鸡近月出栏成本或已降至 5.5～5.6 元/斤左右；后续鸡价高景气或支撑盈利弹性释放。重点推荐立华股份、德康农牧。 ❑ 风险提示：鸡价波动超预期；上市公司销量及成本表现不及预期；突发大规模不可控疫病；饲料原料价格波动超预期；重大食品安全事件。 重点公司主要财务指标 公司简称 公司代码 市值 24EPS 25EPS 25PE PB 投资评级 圣农发展 002299.SZ 20.0 0.58 0.99 16.3 1.8 强烈推荐 温氏股份 300498.SZ 112.4 1.39 0.94 17.9 2.6 强烈推荐 立华股份 300761.SZ 17.2 1.82 0.97 21.1 1.9 强烈推荐 资料来源：公司数据、招商证券（备注：市值单位为十亿元） 行业规模 占比% 股票家数（只） 89 1.7 总市值（十亿元） 1150.9 1.0 流通市值（十亿元） 1005.2 1.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 2.4 7.7 26.8 相对表现 -1.1 -10.3 2.6 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《农林牧渔行业 2026 年度投资策略 报 告 — 周期 更 迭 ，成 长未 止 》2025-12-24 2、《禽养殖 2025 年 11 月跟踪报告—白羽鸡景气改善，慢速黄羽鸡盈利向好》2025-12-15 3、《生猪养殖行业 202510 月报点评—猪价旺季回落，母猪产能去化明显提速》2025-11-27 李秋燕 S1090521070001 liqiuyan@cmschina.com.cn 施腾 S1090522080002 shiteng@cmschina.com.cn -10010203040Jan-25May-25Aug-25Dec-25(%)农林牧渔沪深300白鸡价格破年内高点，黄羽鸡维持较好盈利 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 正文目录 一、 白羽鸡：鸡价破年内高点，看好种禽端高景气 .......................................... 3 二、 黄羽鸡：鸡价延续高景气，养殖端盈利向好 ............................................. 4 三、 投资建议 .................................................................................................... 5 四、 风险提示 .................................................................................................... 6 图表目录 图 1：白羽鸡企业苗鸡价格走势参考 .................................................................. 3 图 2：上市公司鸡肉价格走势参考 ...................................................................... 3 图 3：白羽鸡价格和鸡产品价格走势 .................................................................. 4 图 4：苗鸡和毛鸡养殖利润走势 ......................................................................... 4 图 5：白羽鸡父母代鸡苗销售情况 ...................................................................... 4 图 6：白羽肉鸡商品苗出苗情况 ......................................................................... 4 图 7：白羽鸡祖代种鸡存栏（单位：万套） ....................................................... 4 图 8：白羽鸡父母代种鸡存栏（单位：万套） ................................................... 4 图 9：黄羽鸡上市企业鸡价走势 .....