电子行业鸿海25年12月业绩点评：单月和季度营收创历史新高，AI机柜出货持续放量

鸿海 25 年 12 月业绩点评： 单月和季度营收创历史新高，AI 机柜出货持续放量 [Table_ReportDate] 2026 年 1 月 6 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业事项点评 [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 王义夫 电子行业分析师 执业编号：S1500525090001 邮 箱：wangyifu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 鸿海 25 年 12 月业绩点评：单月和季度营收创历史新高，AI 机柜出货持续放量 [Table_ReportDate] 2026 年 01 月 06 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 单月和季度营收创历史新高，全年突破 8 万亿新台币。鸿海发布 2025 年 12 月营收数据，12 月实现营收 8,629 亿新台币，YoY+31.77%，MoM+2.20%（美元计价 YoY+36.4%，MoM+1.1%），为历史同期最高；25Q4 实现营收 2.6 万亿新台币，YoY+22.07%，QoQ+26.51%（美元计价YoY+26.4%，QoQ+23.6%），创历史新高；2025 年全年实现 营 收8.1 万 亿 新 台 币 ，YoY+18.07%（ 美 元 计 价YoY+20.8%），创历年新高。 ➢ AI 云端产品增长强劲，拉动整体业务成长。分业务看，25Q4 公司云端网络产品类别、电脑终端产品类别和元件及其他产品类别同比均有强劲成长表现，其中云端网络产品主要受益于 AI 服务器的强劲需求。公司 25Q3 法说会提到，受益于 AI 算力的强劲需求，以及新一代 AI 机柜进入量产，Q3 AI 机柜出货量环比增长 300%，同时预计 Q4 AI 机柜出货环比高双位数增长。 ➢ 26Q1 AI 机柜出货继续放量。公司表示，2026 年第一季度ICT 产品进入传统淡季，但 AI 机柜出货持续放量；整体来看由于 2025 年第四季度营收的高基数，公司预计 26Q1 营收或处于过去五年的区间上缘。 ➢ 投资建议：子公司工业富联 AI 服务器业务成长显著，成为集团增长主要动能。工业富联 25Q3 云计算业务营收同比增长超 75%，主要受益于超大规模数据中心用 AI 机柜产品的规模交付及 AI 算力需求的持续旺盛。其中云服务商业务 Q3 同比增长超 2.1 倍，云服务商 GPU AI 服务器 Q3 环比增长逾90%、同比增长逾 5 倍。工业富联作为鸿海旗下重要云计算先进制造公司，有望深度受益 AI 基建带来的持续性需求，随着 GB200/GB300 系列 AI 机柜量产交付，我们预计工业富联四季度业绩有望保持高增长，建议持续关注。 ➢ 风险提示：AI 发展不及预期风险；CSP 资本开支不及预期风险；宏观经济波动风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 鸿海财务数据 图 1：鸿海月度营收变化 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 图 2：鸿海季度营收情况 资料来源：公司官网，信达证券研发中心 图 3：鸿海季度毛利率和净利率 资料来源：公司官网，信达证券研发中心 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0002024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-12营收（亿新台币）YoY-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%05,00010,00015,00020,00025,00030,0001Q23 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25营收（亿新台币）YoY0%1%2%3%4%5%6%7%1Q232Q233Q234Q231Q242Q243Q244Q241Q252Q253Q25毛利率净利率 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 图 4：鸿海分类别收入占比情况 资料来源：公司官网，信达证券研发中心 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%1Q232Q233Q234Q231Q242Q243Q244Q241Q252Q253Q25消费与智能产品云端网络产品电脑终端产品元件及其他产品 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 [Table_Introduction] 研究团队简介 莫文宇，电子行业分析师，S1500522090001。毕业于美国佛罗里达大学，电子工程硕士，2012-2022 年就职于长江证券研究所，2022 年入职信达证券研发中心，任电子行业首席分析师。 郭一江，电子行业研究员。本科兰州大学，研究生就读于北京大学化学专业。2020 年8 月入职华创证券电子组，后于 2022 年 11 月加入信达证券电子组，研究方向为光学、消费电子、汽车电子等。 杨宇轩，电子行业分析师，华北电力大学本科，清华大学硕士，曾就职于东方证券、首创证券、赛迪智库，2025 年 1 月加入信达证券电子组，研究方向为半导体等。 王义夫，电子行业研究员。西南财经大学金融学士，复旦大学金融硕士，2023 年加入信达证券电子组，研究方向为存储芯片、模拟芯片等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签