半导体行业：AI浪潮驱动存储量价齐升，国产设备迎黄金替代机遇

请阅读最后一页的重要声明！ AI 浪潮驱动存储量价齐升，国产设备迎黄金替代机遇 半导体 证券研究报告 行业深度分析报告 / 2026.01.04 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 王雨然 SAC 证书编号：S0160524120003 wangyr01@ctsec.com 分析师 唐佳 SAC 证书编号：S0160525110002 tangjia@ctsec.com 相关报告 1. 《瞄准尖端技术，中国半导体制造迈入新阶段》 2025-02-17 2. 《海外半导体设备企业市值回落，国内仍具较大进口替代空间》 2024-11-20 3. 《行业复苏分化加深，静待需求回暖》 2024-11-07 存储芯片与设备行业专题报告 核心观点 ❖ AI 需求带动存储器芯片需求：自 2024 年起，AI 与服务器领域的 DRAM消耗量大幅增长。这一趋势预计将持续，到 2026 年占 DRAM 总产能的比例将达到 66%。AI 与服务器对 DRAM 的消耗不再局限于 HBM 和 DDR5，还正拓展至 LPDDR 和图形 DRAM 领域。 ❖ 需求旺盛，供不应求导致存储器价格飙升：TrendForce 数据显示，2025年第三季度，DRAM 价格较去年同期大幅上涨 171.8%。涨势在第四季度持续发酵，甚至一度导致三星、SK 海力士、美光等原厂暂停 DDR5 合约报价，市场陷入极度紧张状态。2025 年下半年，LPDDR 的整体价格涨幅超 50%。 ❖ 中国存储产业的双引擎奋力破局：全球存储市场集中度较高，竞争格局较为稳定，三星、SK 海力士、美光等厂商稳居前列；国产存储芯片企业奋起直追。DRAM 芯片龙头长鑫存储已实现 DDR5/LPDDR5X 的技术突破与产品供应，出货量有望逐步攀升。国产 NAND Flash 龙头厂商长江存储已实现QLC、TLC 等多款产品的技术突破。据 Counteropint 预测，长鑫存储于 2025年 7 月正式启动上市辅导，积极融资。长鑫存储 2025 年 DRAM 出货量将同比增长 50%，其全球出货量份额预计从 2025 年第一季度的 6%提升至第四季度的 8%。 ❖ 外部限制措施不断强化：美国自 2022 年以来，通过多轮规则限制对华出口先进半导体制造设备及相关技术。日本政府亦于 2025 年将涉及先进半导体制造设备的 21 个物项纳入出口管制；海外限制措施不断强化，驱动国内存储器晶圆厂转向国产设备。 ❖ 国内上市公司积极推进国产设备研发：中微公司刻蚀设备、LPCVD 等新产品取得持续进展。北方华创 2025 年上半年完成收购芯源微，完善了在半导体装备领域的产品线布局。拓荆科技的先进制程的验证机台已顺利通过客户认证，逐步进入规模化量产阶段。中科飞测的核心量检测设备已进入国内多家头部客户产线，并实现小批量出货。这些上市公司及更多其他国内公司有望在长江存储、长鑫存储未来的扩产中取得更多订单。 ❖ 投资建议：建议关注中微公司、北方华创、拓荆科技、中科飞测、华海清科、芯源微、富创精密等半导体领域企业。 ❖ 风险提示：存储器需求不及预期；技术研发不及预期；海外供应链风险。 -5%11%26%42%57%73%半导体沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业深度分析报告/证券研究报告 内容目录 1 存储芯片需求快速增长，推动全球扩产 ....................................................................... 4 1.1 存储市场需求复苏稳健，存储价格持续上涨 ............................................................. 4 1.2 存储芯片短期缺货加剧，有价无市，企业需求迫切 .................................................... 5 1.3 AI 与服务器时代来临，资本支出增加 ...................................................................... 5 2 新技术推动存储芯片制造工艺不断升级 ....................................................................... 6 2.1 4F2 与 CBA ...................................................................................................... 6 2.2 3D NAND 与 3D DRAM ..................................................................................... 8 2.3 HBM ............................................................................................................... 10 3 国内晶圆厂介绍 .................................................................................................... 11 4 国产上市公司积极推进国产设备研发 ......................................................................... 13 5 投资建议： .......................................................................................................... 15 6 风险提示 ............................................................................................................. 15 图表目录 图 1： DRAM 市场周期性规律 .................................................................................... 4 图 2： 2025/2026 各内存产品价格预测 ........................................................................ 4 图 3： 2025/2026 各闪存产品价格预测 ...................................................................