全球科技行业周报：国内外多模态模型更新，美光业绩超预期

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 国内外多模态模型更新，美光业绩超预期 [Table_IndNameRptType] 全球科技 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2025-12-21 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：金荣 执业证书号：S0010521080002 邮箱：jinrong@hazq.com 分析师：赵亮 执业证书号：S0010525070001 邮箱： zhaoliang@hazq.com 分析师：赵浦轩 执业证书号：S0010525100002 邮箱： zhaopuxuan@hazq.com 相关报告 1.AI 漫剧起势，供需双向推动 2025-10-28 2.AI 应用新范式：从工具革命到“超级 OS”的演进与商业化路径 2025-10-27 [Table_Author] 分析师：金荣 执业证书号：S0010521080002 电话： 邮箱：jinrong@hazq.com 分析师：王奇珏 执业证书号S0010522060002 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 本周行情回顾 从指数表现来看，本周(2025-12-15 至 2025-12-19)，上证指数周涨跌幅为 0.03%, 创业板指周涨跌幅为-2.26%, 沪深 300 周涨跌幅为-0.28%, 中证 1000 周涨跌幅为-0.56%, 恒生科技周涨跌幅为-2.82%,纳斯达克指数周涨跌幅为 0.48%; 从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为-0.19%, 恒生互联网科技业周涨跌幅为-2.86%, 中证海外中国互联网 50 指数周涨跌幅为-2.84%, 人工智能指数周涨跌幅为-2.32%。 ⚫ Google 发布 Gemini 3 Flash 12 月 18 日，谷歌发布了 Gemini 3 系列中的新型 AI 模型，该模型专注于快速响应。Gemini 3 将被整合到搜索的 AI 模式中。AI 模式是搜索的全新对话版本，作为独立模式，与传统的蓝色链接模式、图像、新闻、视频和购物等模式并列。（腾讯网） ⚫ 阿里发布电影级视频模型万相 2.6 12 月 16 日，阿里发布新一代万相 2.6 系列模型，该系列模型面向专业影视制作和图像创作场景进行了全面升级，全新的万相 2.6 是国内首个支持角色扮演功能的视频模型。该模型同时支持音画同步、多镜头生成及声音驱动等功能，是全球功能最全的视频生成模型。万相 2.6 已同步上线阿里云百炼、万相官网。（IT 之家） ⚫ 投资建议 1.海外 AI： 12 月 18 日，谷歌发布 Gemini 3 Flash，该模型专注于快速响应。AI 模式是搜索的全新对话版本，作为独立模式，与传统的蓝色链接模式、图像、新闻、视频和购物等模式并列。 OpenAI 发布了 GPT-5-Codex：一个专门为 Agent 编程优化的全新模型。处理最简单的 10% 任务时，GPT-5-Codex 比 GPT-5 减少了 93.7% 的 token 使用量。建议关注近期海外大模型及 AI 硬件更新进展，相关公司：Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon等。 2.国内 AI： 12 月 16 日，阿里发布新一代万相 2.6 系列模型，该系列模型面向专业影视制作和图像创作场景进行了全面升级，是国内首个支持角色扮演功能的视频模型。12 月 17 日，腾讯混元世界模型 1.5 发布。混元世界模型 1.5（WorldPlay）首次开源了业界最系统、最全面的实时世界模型框架。12 月 16 日，字节跳动 Seed 发布了新一代音视频创作模型 Seedance 1.5 pro，模型支持音视频联合生成，能够执行从文本到音视频的合成以及图像引导的音视频生成等。相关公司：百度集团、阿里巴巴-SW、美图公司、腾讯控股、美团-W、快手、昆仑万维等。 3.海外半导体： 美光发布 FY2026Q1 业绩，业绩表现强劲，实现营收 136.43 亿美元，环比增长 20.57%，同比增幅达 56.65%，一致预期 128.5 亿美元。毛利率提升至 56.0%，营业利润率达 45.0%，较上一财季均改善超过 10 个百分点，反映出公司在高端存储产品需求旺盛的市场环境下，通过优化产品组合和成本控制实现了利润扩张。预计 2026 财年第二季度营收将达 187 亿美元，远超预期的 142 亿美元；毛利率预[Table_CompanyRptType] 行业周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 30 证券研究报告 期为 67.0%，延续盈利改善趋势。随着全球 AI 算力基础设施加速建设，数据中心运营商对高性能存储解决方案的采购量持续攀升，美光新一代产品已通过主要客户验证，预计将在 2026 财年贡献显著营收增量。相关公司：Nvidia、AMD、博通、台积电、美光、英特尔、高通等。 4.智能驾驶： 12 月 19 日，《北京市自动驾驶汽车年度评估报告（2024-2025）》中的信息显示，小米汽车已在北京市获得 L3 级自动驾驶道路测试牌照。12 月 17 日，比亚迪已联合深圳市交通局等部门，在深圳开启面向量产的 L3 级自动驾驶全面内测，目前已完成超过 15 万公里的 L3 级自动驾驶实际道路验证。相关公司：特斯拉、小米集团-W、百度集团-SW、小鹏汽车-W、小马智行、比亚迪、Google。 5.本地生活： 阿里千问开始接入高德，能调用高德地图和扫街榜等底层服务。我们认为高德只是开端，未来随消费、支付、办公等场景接入，阿里正在将过去分散的业务线通过千问重新缝合，打造一个统一的、高效率的生态流量枢纽。千问有望成为阿里未来连接用户与服务的 “超级入口”，改变传统的流量流向。建议关注头部大模型厂商的“大模型+生态”融合进展，相关公司：阿里巴巴-W、腾讯控股、谷歌等。 6.电商： TEMU 推出面向 Shopify 卖家的应用程序，允许本地卖家直接通过 Shopify 后台在 TEMU 平台上架和管理商品，接入 TEMU 的本地卖家计划。我们认为 Shopify 独立站的卖家通常具备一定的品牌运营能力，有助于 Temu 品牌形象的“去低价化”转型，此外，招募拥有本地库存的 Shopify 卖家，实质上是将业务模式向本土电商靠拢，增强了抗关税政策风险的能力，也有助于 Temu 加速半托管/本地卖家计划的落地，相关公司：拼多多。 7.产业互联网： 字节跳动正推进与 vivo、联想、传音等硬件厂商开展 AI 手机合作，为其设备预装 AIGC 插件，从而获得用户入口。双方讨论的合作模式包括不收取定制化开发费或 Token 销售分成，以及给手机厂商二次流量的分成收益等，目前方案讨论都还在初期。建议关注端侧 AI 落地进展，相关公司：阿里巴巴-W、Meta、谷歌、小米集团-W等。 8.影视： 上周（2025/12/08-12/14）全国电影市场共收获票房 7.16 亿元。《疯狂动物城 2》《得闲谨制》《内幕》位居周票房榜前三。《疯狂动物城 2》上周收获票