电子行业周报：NVIDIA H200芯片放松出口限制

证券研究报告行业研究 / 行业点评2025 年 12 月 16 日行业及产业电子NVIDIA H200 芯片放松出口限制——电子行业周报（2025/12/08-12/12）强于大市投资要点： 本周（2025/12/08-12/12）SW 电子行业指数（+2.63%），涨跌幅排名 3/31 位，沪深300 指数（-0.08%）。SW 一级行业指数涨跌幅前五分别为：通信（+6.27%），国防军工（+2.80%），电子（+2.63%），机械设备（+1.38%），电力设备（+1.19%），涨跌幅后五分别为:煤炭（-3.64%），石油石化（-3.52%），钢铁（-2.89%），房地产（-2.62%），纺织服饰（-2.57%）。本周 SW 电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：集成电路制造（+7.66%），印制电路板（+7.03%），电子化学品Ⅲ（+6.99%）；涨跌幅后三分别是：面板（-3.02%），LED（-0.48%），品牌消费电子（-0.41%）。 事件：12 月 8 日，美国政府允许 NVIDIA 向中国出口 H200 AI 芯片，但更先进的 Blackwell芯片及未来发布的 Rubin 芯片不在获批范围内，且相关芯片销售收入的 25%需要上缴美国政府。美国商务部正敲定具体实施细节，该规则同样适用于 AMD、Intel 等企业。 2022 年 10 月，美国商务部产业与安全局（BIS）发布“10・07 规定”，限制中国获取先进制程及高端 AI 芯片，NVIDIA 随即推出 NVLink 速率下调至 400GB/s 的 A800 特供芯片；2023 年 3 月进一步推出 H800 芯片（H100 替代版），延续“参数微调、生态兼容”策略覆盖 AI 训练需求。2023 年 10 月 17 日，BIS 进一步更新芯片出口新规，将 AI 计算芯片纳入管控范围，NVIDIA A800、H800 等特供版也被纳入限制。NVIDIA 推出基于台积电 4nm 工艺、定位 AI 推理的 H20 芯片，适配 CUDA 生态。2025 年 4 月美国要求 H20对华出口需许可，7 月恢复销售，8 月 NVIDIA 通知供应链停止 H20 生产封装。 NVIDIA H200 基于 Hopper 架构，搭载 141GB HBM3e 显存及 4.8TB/s 显存带宽，是美国允许对华出口的最新芯片型号。其性能优于 A100 及国产主流 AI 芯片，但不及 NVIDIAGB200 等更高端型号。华为、寒武纪、海光信息、地平线等国内企业虽已陆续推出自研AI 芯片，但在核心算力性能上与 H200 存在显著差距。其中，华为昇腾 910B 采用 7nm+工艺，FP16 算力达 256 TFLOPS;虽在国产大模型训练领域表现亮眼，但算力仅为 H2001979 TFLOPS@ FP16 的八分之一；其 32GB HBM2e 显存容量不及 H200 的 141GBHBM3e 显存，导致在大模型超长序列训练、高并发推理等场景下带宽支撑能力不足。寒武纪 MLU370-X8 芯片采用 7nm 制程，FP16 算力为 96 TFLOPS，且搭配的 LPDDR5 显存在带宽、速率上与 H200 的 HBM3e 显存存在明显差距。 摩尔线程是国内实现全功能 GPU 量产销售的企业，覆盖芯片、板卡、集群及软件生态全链条，构建了 AI 智算、专业图形、桌面级 GPU 与智能 SoC 四大类产品矩阵，旗下包含“平湖”“曲院”“春晓”“苏堤”等多代 GPU 芯片及配套板卡、集群设备，同时推出“长江”智能 SoC 相关产品适配多元场景。2024 年公司实现营业收入 4.38 亿元，同比增长253.65%，2022-2024 年复合增长率达 208.57%，毛利率同步提升至 70.71%；2025 年12 月 3 日公司公告显示，摩尔线程于 12 月 5 日在上交所科创板上市。 投资建议：虽然美国通过芯片出口政策持续打压国产算力芯片企业的发展，但是我们仍然对国产芯片的未来保持信心。建议关注国产算力芯片上市公司的投资机会。 风险提示：1）国际贸易摩擦加剧 2）下游需求不及预期 3）技术升级进度滞后一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据，爱建证券研究所相关研究《爱建电子专题报告：iPhone 折叠屏有望带来产业发展拐点》2025-12-15《电子行业周报：字节跳动发布豆包手机助手》2025-12-08《“朱雀三号“首飞在即，推动卫星通信行业发展》2025-12-01《电子行业周报：Google 发布第三代旗舰人工智能模型 Gemini 3》2025-11-25《人工智能月度跟踪：GTC25，NVIDIA 发布Vera Rubin Superchip》2025-11-25证券分析师许亮S08205250100020755-83562506xuliang@ajzq.com联系人朱俊宇S0820125040021021-32229888-25520zhujunyu@ajzq.com请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2行业研究2025 年 12 月 16 日目录1. 美国政府允许 NVIDIA 向中国出售 H200 AI 芯片................................. 41.1 美国 BIS 芯片出口管制信息梳理............................................................................................41.2 H200 出口放松是陷阱还是利好？...........................................................................................51.3 摩尔线程 IPO 首发成功........................................................................................................... 72. 全球产业动态.......................................................................................82.1 AMD 发布 EPYC Embedded 2005 系列处理器..........................................................................82.2 纳芯微正式在香港联合交易所上市....................................................................................... 82.3 三安光电 800G 光芯片已实现小批量出货.............................................................................82.4 北方华创收购成都