石油加工行业原油周报：地缘局势+美联储降息支撑，油价区间震荡

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 行业评级——看好 上次评级——看好 [Table_Author] 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 原油周报：地缘局势+美联储降息支撑，油价区间震荡 [Table_ReportDate0] 2025 年 12 月 14 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 【油价回顾】截至 2025 年 12 月 12 日当周，国际油价震荡下行。本周，伊拉克恢复在卢克石油的油田生产，EIA 和 IEA 月报显示市场供应过剩压力较大，同时市场也关注俄乌和平谈判进展及美联储降息政策；但乌克兰在黑海击中俄罗斯油轮，美国在委内瑞拉海域附近扣押油轮，地缘局势紧张，此外美联储降息提供支撑，国际油价涨跌互现，总体震荡下跌。截至本周五（12 月 12 日），布伦特、WTI 油价分别为 61.12、57.44 美元/桶。 ➢ 【原油价格】截至 2025 年 12 月 12 日当周，布伦特原油期货结算价为 61.12 美元/桶，较上周下降 2.63 美元/桶（-4.13%）；WTI 原油期货结算价为 57.44 美元/桶，较上周下降 2.64 美元/桶（-4.39%）；俄罗斯 Urals 原油现货价为 65.49 美元/桶，与上周持平；俄罗斯 ESPO原油现货价为 49.63 美元/桶，较上周下降 1.57 美元/桶（-3.07%）。 ➢ 【海上钻井服务】截至 2025 年 12 月 8 日当周，全球海上自升式钻井平台数量为 368 座，较上周持平，其中东南亚减少 3 座，北美、其他地区各增加 2、1 座；全球海上浮式钻井平台数量为 129 座，较上周减少 1 座，其中南美增加 1 座，非洲、其他地区各减少 1 座。 ➢ 【美国原油供给】截至 2025 年 12 月 05 日当周，美国原油产量为1385.3 万桶/天，较上周增加 3.8 万桶/天。截至 2025 年 12 月 12 日当周，美国活跃钻机数量为 414 台，较上周增加 1 台。截至 2025 年12 月 12 日当周，美国压裂车队数量为 168 部，较上周减少 5 部。 ➢ 【美国原油需求】截至 2025 年 12 月 05 日当周，美国炼厂原油加工量为 1686.0 万桶/天，较上周减少 1.6 万桶/天，美国炼厂开工率为94.50%,较上周上升 0.4pct。 ➢ 【美国原油库存】截至 2025 年 12 月 05 日当周，美国原油总库存为8.38亿桶，较上周减少156.4万桶（-0.19%）；战略原油库存为4.12亿桶，较上周增加 24.8 万桶（+0.06%）；商业原油库存为 4.26 亿桶，较上周减少 181.2 万桶（-0.42%）；库欣地区原油库存为2160.4 万桶，较上周增加 30.8 万桶（+1.45%）。 ➢ 【美国成品油库存】截至 2025 年 12 月 05 日当周，美国汽油总体、车 用 汽 油 、 柴 油 、 航 空 煤 油 库 存 分 别 为 22081.9、1618.4、11678.8、4256.9 万桶，较 上周 分别+639.7（+2.98%）、+124.4（+8.33%）、+250.2（+2.19%）、-137.6（-3.13%）万桶。 ➢ 【生物燃料价格】截至 2025 年 12 月 12 日，酯基生物柴油港口 FOB价格为 1165 美元/吨，较上周五价格持平，与地沟油、潲水油价差分别为 284.45、225.99美元/吨，较上周五价差分别+18.12、+26.80美元/吨。烃基生物柴油港口 FOB 价格为 1875 美元/吨，较上周五价格持平，与地沟油、潲水油价差分别为 994.45、935.99 美元/吨，较上周五价差分别+18.12、+26.80 美元/吨。截至 2025 年 12 月 12 日，中国生物航煤港口 FOB 价格为 2200 美元/吨，较上周五价格-100 美元/吨，与地沟油、潲水油价差分别为1319.45、1260.99美元/吨，较上周五价差分别-81.88、-73.20 美元/吨。欧洲生物航煤港口 FOB 价格为 2310 美元/吨，较上周五价格-350 美元/吨。截至 2025 年 12 月 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 12 日，中国地沟油、潲水油价格分别为 880.55、939.01 美元/吨，较上周五价格分别-18.12、-26.80 美元/吨，中国餐厨废油 UCO 价格为1045 美元/吨，较上周五价格-20 美元/吨。 ➢ 相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工 股 份 （600028.SH/0386.HK） 、 中 海 油 服/中 海 油 田 服 务（601808.SH/2883.HK） 、 海 油 工 程 （600583.SH） 、 中 曼 石 油（603619.SH）等。 ➢ 风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗谈判的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一周原油点评 ....................................................................................................................................... 6 油价回顾：................................................................................................................................... 6 石油石化板块表现 ...................................................................