电子行业周报：AI推理+国产化双主线，持续关注端侧变化

行业研究 / 电子 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 电子行业周报 AI 推理+国产化双主线，持续关注端侧变化 2025 年 12 月 10 日 【行情回顾】  本周市场整体上涨，电子行业表现好于市场整体。本周沪深 300 指数上涨 1.28%，上证指数上涨 0.37%，深证成指数上涨 1.26%，创业板指上涨 1.86%。申万电子指数上涨 1.09%，在 31 个申万行业中涨幅排名第 13。今年以来，申万电子指数上涨 42.15%，排名3/31。 【本周观点】 AI 推理主导创新，看好推理需求导向的 Opex 相关方向，主要为：存储+电力+ASIC+超节点。 1、存储：随着长江存储新产品和长鑫的 HBM3 等最新产品逐渐突破，叠加数据中心对于 SSD 及 HBM 需求快速提升导致供需错配，激发了长存及长鑫扩产动能。我们判断明年有望是两存扩产大年，建议重点关注国产存力产业链的整体机会：  NAND&DRAM 半导体（长存相关）产业链：中微公司、拓荆科技、安集科技、京仪装备、中科飞测、微导纳米；  长鑫&HBM 存储芯片相关产业链：北方华创、兆易创新、精智达、汇成股份；  存储原厂：美光、海力士、三星、闪迪、兆易创新、聚辰股份等。 2、电力：看好电力产业链产品，重点关注用电侧和发电侧的新技术  发电侧：三环集团；  用电侧：中富电路、顺络电子、东方钽业、英诺赛科、华峰测控。 3、 ASIC:看好 ASIC 推理全栈模式，预期未来 ASIC 份额提升，关注国内外主要 CSP 厂商：  ASIC 芯片：博通集成、寒武纪、芯原股份；  配套：沪电股份、福晶科技。 4、超节点:预计未来机柜模式会迭代，看好高速互联、机柜代工、液冷散热、PCB 等需求增长：  高速互联：澜起科技、万通发展、盛科通信；  机柜代工：工业富联； 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：王佩麟 证书编号：S1160524100001 联系人：刁睿稼 相对指数表现 相关研究 《AI 推理时代看好硬件和端侧创新，半导体自主可控趋势明确》 2025.12.09 《高通与华为新发布新品，持续看好算力存力》 2025.12.05 《长鑫首发 DDR5，持续看好算力存力》 2025.11.25 《Open AI 和亚马逊达成合作，持续看好算力存力》 2025.11.21 《SK 海力士宣布转型，持续看好算力存力》 2025.11.12 -20%-4%12%28%44%60%2024/122025/62025/12电子沪深300敬请阅读本报告正文后各项声明 2 电子行业周报  液冷散热：中石科技、捷邦科技等；  PCB：生益科技、菲利华、东材科技、鼎泰高科、大族数控、芯碁微装等。 国产化方向：从供给侧看，国内先进制程良率&产能爬升，推动国产算力芯片供给侧将有较大幅度改善，从需求侧看，国内 CSP 厂商商业化模式逐渐明朗，AI 相关资本开支持续向上，同时国内模型也在持续迭代，有望带动国产算力在训练侧的放量需求，建议重点关注国产算力产业链的整体机会：  先进工艺制造：中芯国际（港股）、华虹半导体（港股）、燕东微；  国产算力龙头：寒武纪、海光信息、芯原股份；  先进封装：通富微电、长电科技、甬矽电子、长川科技、金海通等；  先进设备：北方华创、拓荆科技、微导纳米。 端侧：豆包 AI 手机开售，看好 26 年端侧产品迭代：  果链：苹果、立讯精密、蓝思科技；  SOC：瑞芯微、恒玄科技、晶晨股份；  AI 眼镜：歌尔股份、水晶光电；  其他：中兴通讯、传音控股、豪威集团。 【风险提示】  国际局势等宏观因素影响需求复苏、关键技术突破不及预期、中美摩擦加剧带来全球产业链重构。 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 电子行业周报 正文目录 1.本周行情回顾 ............................................................................................... 4 2.本周关注 ....................................................................................................... 6 2.1. Q3 半导体设备市场，中国大陆稳居榜首 ................................................. 6 2.2. Marvell 拟砸数十亿美元，收购 Celestial AI ........................................... 7 3.本周观点 ....................................................................................................... 7 4.风险提示 ....................................................................................................... 8 图表目录 图表 1：申万电子指数本周（2025/12/1-2025/12/5）表现 ............................ 4 图表 2：本周（2025/12/1-2025/12/5）申万一级行业指数涨跌幅 ................. 4 图表 3：年初以来（2025/1/1-2025/12/5）申万一级行业指数涨跌幅 ............ 4 图表 4：电子行业各细分板块本周（2025/12/1-2025/12/5）涨跌幅 ............. 5 图表 5：申万电子行业本周（2025/12/1-2025/12/5）涨幅前五&跌幅前五 ... 5 图表 6：申万电子估值变化（PE_TTM） ....................................................... 5 敬请阅读本报告正文后各项声明 4 电子行业周报 1.本周行情回顾 本周市场整体上涨，电子行业表现好于市场整体。本周沪深 300 指数上涨1.28%，上证指数上涨 0.37%，深证成指数上涨 1.26%，创业板指上涨 1.86%。申万电子指数上涨 1.09%，在 31 个申万行业中涨幅排名第 13。今年以来，申万电子指数上涨 42.15%，排名 3/31。 图表 1：申万电子指数本周（2025/12/1-2025/12/5）表现 指数代码 指数名称 周涨跌幅 年初以来涨跌幅 000300.SH 沪深 300 1.28% 16.51% 000001.SH 上证指数 0.37% 16.44% 399001.SZ 深证成指 1.26% 26.24% 399006.SZ 创业板指 1.86% 45.19% 801080.SW