机械设备行业2025年三季报复盘

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 机械设备行业 2025 年三季报复盘 [Table_IndNameRptType] 机械设备 行业专题 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2025-12-07 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师： 陶俞佳 执业证书号：S0010524100004 邮箱：taoyujia@hazq.com 主要观点： [Table_Summary] [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 板块层面 综合机械设备行业三季报复盘，从板块来看，工程机械板块成长性相对较好，营业收入增速、净利率增速及净利率增幅均不低于机械设备行业总体情况，另外从合同负债层面来看，2024 年及2025Q1-3 合同负债增速均提升，建议重点关注。 2024：1）营业收入增速：通用设备（+，相较于 2024Q1-3 提升，下同）>自动化设备（-，相较于 2024Q1-3 下滑，下同）>机械设备行业总计（+）>工程机械（+）>轨交设备（+）；2）净利率：工程机械（-）>自动化设备（-）>轨交设备（-）>机械设备行业总计（-）>专用设备（-）>通用设备（-）；3）净利率增幅：工程机械>轨交设备>机械设备行业总计>专用设备>通用设备>自动化设备。 2025Q1-3：1）营业收入增速：轨交设备（+）>自动化设备（+）>工程机械（+）>机械设备行业总计（+）>专用设备（-）>通用设备（-）；2）净利率：工程机械（+）>专用设备（+）>自动化设备（+）>机械设备行业总计（+）>轨交设备（+）>通用设备（+）；3）净利率增幅：专用设备>工程机械>机械设备行业总计>轨交设备>通用设备>自动化设备。 机械设备行业 2024 年全年营业收入同比+5.1%，增速较 2024 年前三季度略有增加，2025Q1-3 营业收入同比+6.3%，与 2025Q1 及2025H1 相比增速放缓，相较 2024 年增速提升。工程机械及轨交设备营收增速位于第一梯队。 机械设备行业 2024 年全年净利润同比-7.4%，增速较 2024 年前三季度下滑，2025Q1-3 净利润同比+14.9%，与 2025Q1 及 2025H1 相比增速放缓，相较 2024 年增速提升。工程机械净利润增速位于第一梯队。 机械设备行业 2024 年全年净利率达 5.8%，净利率较 2024 年前三季度下滑，2025Q1-3 净利率达 7.7%，相较 2024 年增长。工程机械及自动化设备净利率水平位于第一梯队。 机械设备行业 2024 年合同负债同比+3.5%，增速较 2024 年前三季度提升，2025Q1-3 合同负债同比+8.5%，增速较 2024 年进一步提升；2024 年合同负债在营收中占比达 12.52%，2025Q1-3 进一步提升至 16.68%。工程机械合同负债增速位于第一梯队。 ⚫ 个股层面 我们重点复盘机床工具板块、工控设备板块、机器人板块、工程机械板块、金属制品板块部分重点关注个股及仪器仪表板块部分重点关注个股。结合营收、净利润及合同负债增速，推荐具备较高持续成长性的纽威股份，建议重点关注恒立液压、浙海德曼、海天精工、华锐精密。 ⚫ 风险提示 宏观经济波动，贸易摩擦风险，新技术新产品推进不及预期，行业竞争加剧，原材料价格上涨，国内固定资产投资不及预期。 -20%-10%0%10%20%30%40%沪深300[Table_CompanyRptType] 行业专题 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 16 证券研究报告 正文目录 1 板块层面 ...................................................................................................................................................................... 4 1.1 各细分板块营业收入及净利润变动情况 ................................................................................................................. 4 1.2 各细分板块合同负债变动情况 ............................................................................................................................... 7 2 重点细分板块及个股情况 ............................................................................................................................................. 9 2.1 机床工具板块个股情况 .......................................................................................................................................... 9 2.2 工控设备板块个股情况 .......................................................................................................................................... 9 2.3 机器人板块个股情况 ............................................................................................................................................ 10 2.4 工程机械板块个股情况 ........................................................................................................................................ 11 2.5 金属制品板块部分重点关注个股情况 ...........................................................................