光储行业跟踪：10月国内光伏装机量环比上涨，储能电芯排产延续增长态势

证券研究报告行业研究 / 行业点评2025 年 12 月 02 日行业及产业电力设备10 月国内光伏装机量环比上涨，储能电芯排产延续增长态势——光储行业跟踪强于大市投资要点：排产：1）光伏组件：据 SMM，2025 年下半年以来，光伏组件排产较为稳定。11 月国内组件企业排产增减不一，头部企业排产稍有上升，其他大多数企业减产清库，整体排产较 10月下降。SMM 预计 11 月国内光伏组件排产不足 44.5GW，存在价格反弹之后企业利润水平恢复，从而提产的可能。2）电芯：据大东时代智库（TD）预测，2025 年 12 月中国市场动力+储能+消费类电池排产量 220GWh，环比增长 5.3%，其中储能电芯排产占比约为 35.3%；2025 年 12 月全球市场动力+储能+消费类电池排产量 235GWh，环比增长 3.1%，动力电池排产阶段性承压，而储能电池则延续高增长态势。价格：1）光伏：截至 2025 年 11 月 26 日，多晶硅致密料价格较上周持平，报 52.00 元/kg；183N 单晶硅片主流均价较上周下降 0.08 元/片至 1.20 元/片；210N 电池片均价持平，报0.29 元/W；TOPCon 双玻组件价格持平，报 0.69 元/W。2）储能：2025 年 10 月，磷酸铁锂电池储能系统（不含工商业储能柜）入围报价主要集中在 0.43-0.7487 元/Wh 区间内，平均报价 0.5547 元/Wh，中标加权均价 0.5248 元/Wh，环比增加 10%。其中，2h 磷酸铁锂电池储能系统入围报价主要集中在 0.485-0.7487 元/Wh 范围内，平均报价 0.5683 元/Wh，中标加权均价 0.5531 元/Wh，环比下降 5.5%；4h 磷酸铁锂电池储能系统入围报价主要集中在 0.43-0.65 元/Wh 范围内，平均报价 0.5192 元/Wh，中标加权均价 0.5089 元/Wh，环比增加 23.23%。需求：1）海外：据海关总署，10 月光伏组件出口额约 22.58 亿美元，同比增长 4.39%，环比下降 19.34%。1-10 月累计出口额 234.73 亿美元，同比下降 4.89%。2025 年 10 月，国内光伏组件出口量约 12.83 亿个，同比增长 73.14%，环比降低 0.97%。2025 年 10 月逆变器出口额 6.77 亿美元，同比增加 2.76%，环比下降 5.02%。1-10 月累计出口额 74.35 亿美元，同比增加 17.45%。2025 年 1-10 月国内光伏逆变器出口金额在区域结构上存在差异。欧洲以 29.1 亿美元居首；亚洲地区次之，出口额为 25.83 亿美元，同时南美等新兴市场提供了多元化增长潜力。2025 年 10 月，中国逆变器出口澳大利亚金额同比增长率超 200%，有望提供新的增长空间。2）国内：2025 年 10 月国内光伏新增装机量为 12.6GW，环比增长30.4%，同比下降 38.3%。国内 1-10 月累积新增光伏装机 252.87GW，同比增长 39.5%。2025 年 10 月，储能 EPC/PC（含直流侧设备）、储能系统和储能电芯新增招标项目共计12.7GW/38.7GWh，容量规模同比增长 85%，环比下降 11.24%。投资建议：2025 年 10 月国内光伏新增装机量为 12.6GW，环比增长 30.4%，1-10 月累积新增光伏装机 252.87GW，同比增长 39.5%；2025 年 10 月国内储能月度新增招标容量同比增长 85%，建议关注光储相关标的。推荐阳光电源（300274.SZ）、南都电源（300068.SZ）、通润装备（002150.SZ）、华盛昌（002980.SZ）、首航新能（301658.SZ）。风险提示：1）竞争加剧，导致毛利率降低；2）政策风险，导致需求不及预期；3）国际贸易摩擦风险。一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据，爱建证券研究所相关研究《数据中心能耗和功率提升推动供电架构革新，SST 市场空间广阔》2025-11-26《储能锂电需求向好，锂电材料价格温和抬升》2025-11-25《10 月光伏出口环比下滑，储能需求旺盛》2025-11-25《动力和储能电池需求强劲，原材料和电芯价格明显回升》2025-11-19《电新行业 2025Q3 公募基金持仓分析》2025-11-19证券分析师朱攀S0820525070001021-32229888-25527zhupan@ajzq.com联系人陆嘉怡S0820124120008021-32229888-25521lujiayi@ajzq.com请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2行业研究2025 年 12 月 02 日目录1. 10 月国内光伏装机量环比上涨，储能需求旺盛.............................. 41.1 排产........................................................................................................................................... 41.2 价格........................................................................................................................................... 41.3 国内需求................................................................................................................................... 61.4 海外需求................................................................................................................................... 72. 风险提示.......................................................................................8请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3行业研究2025 年 12 月 02 日图表目录图表 1 ：中国光伏组件排产走势（GW）.................................................................................. 4图表 2 ：锂电排产走势（GWh）................................................................................................4图表 3 ：多晶硅